Mudança de direção na indústria de ativos digitais? Empresas de mineração de Bitcoin se transformam em stake de Éter

No campo dos ativos digitais, uma transformação estratégica notável está em curso. A empresa listada na Nasdaq, Bit Digital, anunciou em junho de 2025 uma decisão significativa: através de uma oferta pública de 150 milhões de dólares, a empresa acelerará sua saída do negócio de mineração de Bitcoin, voltando-se completamente para o staking de Éter e operações financeiras. Este enorme montante angariado será totalmente utilizado para a compra de Éter, tornando-se uma das empresas com o maior compromisso financeiro com o ETH no mercado público.

A ação da Bit Digital não é apenas um simples ajuste de negócios, mas sim uma ousada transformação estratégica. A empresa planeja vender ou fechar gradualmente seu negócio de mineração de Bitcoin e converter gradualmente seus ativos em Bitcoin para Éter. Até 31 de março de 2025, a Bit Digital detinha cerca de 24.434 Éteres e 418 Bitcoins, estabelecendo uma base para seu futuro "pureza do Éter".

Esta transformação suscitou uma profunda reflexão na indústria sobre a direção do desenvolvimento do setor de ativos digitais. O Bitcoin foi considerado "ouro digital", e seu negócio de mineração foi uma vez o local mais popular para fazer fortuna no campo dos ativos digitais. No entanto, com o surgimento de uma série de desafios e a crescente maturidade do ecossistema Ethereum, a mudança da Bit Digital pode sinalizar uma alteração estrutural profunda na indústria.

Para entender as decisões da Bit Digital, é necessário examinar o ambiente macroeconômico do mercado de criptomoedas de 2024-2025. Embora o preço do Bitcoin tenha ultrapassado a marca de 100 mil dólares no início de 2025, a indústria de mineração de Bitcoin enfrenta desafios sem precedentes. O evento de "halving" do Bitcoin em abril de 2024 levou diretamente à redução da recompensa de bloco para os mineradores de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Ao mesmo tempo, a dificuldade de mineração continuou a aumentar, e a taxa de hash não apenas não caiu, mas subiu, alcançando 831 EH/s em 1 de maio de 2025. A receita de taxas de transação caiu drasticamente, e o preço do hash despencou de 0,12 dólares em abril de 2024 para cerca de 0,049 dólares em abril de 2025. Os altos custos de energia e a necessidade contínua de atualização de equipamentos comprimiram a margem de lucro de muitas empresas de mineração. A receita de mineração de Bitcoin da Bit Digital no primeiro trimestre de 2025 caiu 64% em relação ao ano anterior, para 7,8 milhões de dólares, e a quantidade de Bitcoins minerados caiu 80%, para 83,3 unidades, refletindo as dificuldades do setor.

Em comparação, o Ethereum, após completar a "fusão" em 2022, conseguiu transitar do Proof of Work (PoW) para o Proof of Stake (PoS). Essa mudança reduziu seu consumo de energia em 99,95%, tornando-se uma escolha mais sustentável e amiga do ambiente, atraindo investidores institucionais em busca de retornos estáveis e redução de custos operacionais.

A Bit Digital levantou com sucesso 150 milhões de dólares emitindo 75 milhões de ações ordinárias a um preço de 2 dólares por ação. Os subscritores também têm uma opção de sobre-alocação de 30 dias para comprar 11,25 milhões de ações adicionais. Este financiamento causou uma diluição significativa das participações dos acionistas existentes: antes da emissão (até setembro de 2024), a Bit Digital tinha um capital emitido de 128,05 milhões de ações, e as novas 75 milhões de ações significam um aumento de 58,5% no número de ações em circulação, resultando em uma diluição de quase 37% das participações dos acionistas existentes. É importante notar que os recursos levantados serão "destinados exclusivamente à compra de Éter", e não ao crescimento operacional ou redução da dívida. Isso faz com que a empresa, após a transformação estratégica, fique "100% exposta às flutuações de preço do Éter", e sua saúde financeira e desempenho das ações estarão diretamente atrelados à valorização do ETH.

A determinação da Bit Digital para se transformar também se reflete em seu plano de conversão de ativos abrangente. A empresa planeja converter gradualmente as 417,6 moedas Bitcoin (no valor de aproximadamente 34,5 milhões de dólares) que possui até 31 de março de 2025 para Éter, e vender ou liquidar suas operações de mineração de Bitcoin global, incluindo instalações nos Estados Unidos, Canadá e Islândia, com os lucros líquidos sendo reinvestidos em ETH. Isso significa que a Bit Digital se tornará uma "empresa puramente dedicada ao stake e à gestão de fundos em Éter".

A Bit Digital escolheu se despedir completamente da mineração de Bitcoin, como uma resposta racional às profundas dificuldades da indústria. Após a redução pela metade do Bitcoin em 2024, a lucratividade da mineração tornou-se significativamente mais apertada, com a Bit Digital minerando apenas 83,3 Bitcoins no primeiro trimestre de 2025, uma queda de 80% em relação ao ano anterior. As características de "alto consumo de energia" e "intensivo em capital" da mineração de Bitcoin tornaram-na insustentável sob as oscilações do mercado e o impacto da redução pela metade. A mineração requer investimentos contínuos em novos equipamentos e enfrenta custos operacionais em constante aumento, enquanto o stake de Ethereum "depende de máquinas mais baratas e de um consumo de energia mais baixo", reduzindo assim significativamente os custos operacionais e a pegada ambiental.

O núcleo da transformação estratégica da Bit Digital reside na profunda compreensão das diferenças fundamentais entre o mecanismo de prova de trabalho (PoW) do Bitcoin e o mecanismo de prova de participação (PoS) do Ethereum. O mecanismo PoW do Bitcoin é conhecido por sua forte segurança e características de descentralização, mas a um custo de enorme consumo de energia, com um consumo de eletricidade anual que varia de 67 a 240 terawatts-hora, e um consumo de energia por transação de cerca de 830 quilowatts-hora. Isso não só traz problemas ambientais, mas também faz com que os mineradores arcassem com altos custos de eletricidade e investimentos em hardware especializado.

Em comparação, o mecanismo PoS adotado após a "fusão" do Ethereum demonstra uma eficiência energética impressionante. O sistema PoS permite que os validadores participem da segurança da rede e da verificação de transações ao fazer stake de tokens, eliminando a necessidade de cálculos que consomem muita energia. O consumo de energia do Ethereum foi reduzido em 99,95%, com o consumo de energia por transação sendo de apenas 50 quilowatts-hora. Esse aumento de eficiência torna-o uma solução de blockchain mais sustentável e reduz significativamente os custos operacionais, oferecendo uma escolha atraente para empresas que buscam receitas estáveis e a redução de despesas. O mecanismo PoS fornece um modelo de lucro mais atraente: os stakers obtêm renda passiva ao contribuir para a segurança da rede, semelhante aos juros de depósitos bancários. A taxa de rendimento anualizada do stake do Ethereum geralmente varia entre 4% e 7%, oferecendo um fluxo de caixa mais estável e previsível em comparação com a imprevisibilidade da mineração de Bitcoin.

A emergência dos produtos derivados de stake de liquidez (LSDs) aumentou ainda mais a atratividade do stake de Ethereum. Os LSDs permitem que os usuários obtenham um token derivado que representa seus ativos em stake (como o stETH do Ethereum) enquanto fazem stake de ativos criptográficos. Este token derivado pode ser negociado livremente no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) ou usado como colateral, mantendo a liquidez dos fundos enquanto ganham recompensas de stake. Este mecanismo melhora significativamente a eficiência do capital e reduz a barreira de entrada para participar do stake. A atualização "Shapella" do Ethereum em abril de 2023 ativou a função de retirada de ETH em stake, impulsionando ainda mais a demanda por LSDs.

No campo das criptomoedas, a discussão sobre se o Ethereum conseguirá superar o Bitcoin em 2025 tem sido um foco de atenção. Diferentes instituições têm opiniões divergentes, refletindo diferentes compreensões sobre ativos digitais: o Bitcoin como uma reserva de valor, o Ethereum como uma plataforma programável e o núcleo de uma ecologia inovadora.

A grande mudança estratégica da Bit Digital é um reflexo da mudança de "direção" na indústria de criptomoedas, e uma resposta corajosa às dinâmicas do mercado e à evolução tecnológica. Este caso revela claramente a tendência do mercado de criptomoedas de passar de um "crescimento selvagem" para um "cultivo cuidadoso". No passado, a competição de poder de computação e a narrativa do "ouro digital" dominaram o mercado. E agora, com a maturação do mecanismo PoS do Ethereum, o foco da indústria está se deslocando para a eficiência de capital, sustentabilidade ambiental e rendimentos previsíveis.

Olhando para o futuro, a indústria de criptomoedas continuará a se concentrar na ressonância entre eficiência, sustentabilidade e conformidade. A inovação tecnológica continuará a reduzir o consumo de energia, aumentar a velocidade das transações e a escalabilidade. Ao mesmo tempo, à medida que o ambiente regulatório se torna gradualmente mais claro, a confiança dos investidores institucionais aumentará ainda mais. A transformação da Bit Digital oferece valiosas experiências e insights sobre como todo o setor de ativo digital pode se adaptar, inovar e alcançar o sucesso a longo prazo em um mercado em constante evolução.