Empresas de mineração de Bitcoin mudam de rumo: apostando no futuro do Ethereum

O setor de ativos digitais está passando por uma significativa mudança estratégica. Uma empresa listada na Nasdaq anunciou em junho de 2025 uma decisão que chamou a atenção do mercado: através de uma oferta pública de 150 milhões de dólares, a empresa irá gradualmente se retirar do negócio de mineração de Bitcoin e se voltará completamente para a staking de Éter e operações financeiras. Esses enormes fundos serão usados inteiramente para comprar Éter (ETH), tornando-se uma das maiores empresas em termos de compromisso financeiro com o ETH no mercado público até agora.

Esta ação não é apenas um simples ajuste de negócios, mas uma ousada transformação estratégica. A empresa planeja vender ou fechar gradualmente seu negócio de mineração de Bitcoin e converter progressivamente os ativos de Bitcoin que possui em Éter. Até 31 de março de 2025, a empresa detinha cerca de 24.434 Éteres e 418 Bitcoins, estabelecendo as bases para seu futuro "purismo do Éter".

Esta mudança provocou reflexões na indústria sobre se a "direção" do mundo das criptomoedas está a mudar. O Bitcoin foi visto como "ouro digital", e a sua atividade de mineração foi, uma vez, uma das áreas mais populares de exploração no setor de ativos digitais. No entanto, com o surgimento de uma série de desafios e a crescente maturidade do ecossistema Ethereum, a mudança desta empresa pode sinalizar uma alteração estrutural profunda na indústria.

Para entender esta decisão, é necessário examinar o contexto macroeconômico do mercado de criptomoedas de 2024-2025. Embora o preço do Bitcoin tenha ultrapassado a marca de 100.000 dólares no início de 2025, a indústria de mineração de Bitcoin enfrenta desafios estruturais sem precedentes. O evento de "halving" do Bitcoin em abril de 2024 levou diretamente a uma redução drástica na recompensa por bloco para os mineradores, de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Ao mesmo tempo, a dificuldade de mineração continuou a disparar, com a taxa de hash aumentando, atingindo 831 EH/s em 1 de maio de 2025. As receitas das taxas de transação caíram drasticamente, com o preço do hash caindo de 0,12 dólares em abril de 2024 para cerca de 0,049 dólares em abril de 2025. Os altos custos de energia e a demanda contínua por upgrades de equipamentos estão comprimindo as margens de lucro de muitas empresas de mineração.

Em contraste com os desafios da mineração de Bitcoin, o Ethereum completou a "Mescla" (The Merge) em 2022, conseguindo assim a transição de Prova de Trabalho (PoW) para Prova de Participação (PoS). Esta mudança reduziu seu consumo de energia em 99,95%, tornando-se uma opção mais sustentável e amiga do ambiente, atraindo assim investidores institucionais em busca de rendimentos estáveis e redução de custos operacionais.

Mudança estratégica de 150 milhões de dólares

A empresa levantou com sucesso 150 milhões de dólares ao emitir 75 milhões de ações ordinárias a um preço de 2 dólares por ação. Os subscritores também têm uma opção de sobre-alocação de 30 dias, podendo comprar mais 11,25 milhões de ações. Este levantamento de fundos causou uma diluição significativa das ações dos acionistas existentes: antes da emissão (até setembro de 2024), o capital emitido da empresa era de 128,05 milhões de ações, as novas 75 milhões de ações significam um aumento de 58,5% nas ações em circulação, e a participação dos acionistas existentes foi diluída em quase 37%. Vale ressaltar que os recursos levantados serão "destinados exclusivamente à compra de Éter", e não para crescimento operacional ou redução de dívidas.

A determinação da empresa para a transformação também se reflete no seu plano abrangente de conversão de ativos. O plano é converter gradualmente as 417,6 moedas de Bitcoin (no valor de aproximadamente 34,5 milhões de dólares) que possui até 31 de março de 2025, em Éter, e vender ou liquidar seus negócios de mineração de Bitcoin em todo o mundo, incluindo instalações nos Estados Unidos, Canadá e Islândia, e os lucros líquidos também serão reinvestidos em ETH. Isso significa que a empresa se tornará uma "empresa puramente dedicada ao staking de Éter e à gestão de fundos".

Adeus à mineração de Bitcoin: por que escolher "desapego"?

A decisão da empresa de se despedir completamente da mineração de Bitcoin é uma resposta racional às profundas dificuldades da indústria. Após a redução pela metade do Bitcoin em 2024, a rentabilidade da mineração encolheu significativamente, e a empresa minerou apenas 83,3 Bitcoins no primeiro trimestre de 2025, uma queda de 80% em relação ao ano anterior. As características de "alto consumo de energia" e "intensivo em capital" da mineração de Bitcoin tornaram-na insustentável diante da volatilidade do mercado e do impacto da redução pela metade. A mineração requer investimentos contínuos em novos hardwares e enfrenta custos operacionais em constante aumento, enquanto o staking de Éter "depende de máquinas mais baratas e de um menor consumo de energia", reduzindo assim significativamente os custos operacionais e a pegada ambiental.

Esta transformação reflete a evolução dos valores dentro da indústria cripto: no passado, a competição de poder de cálculo era o núcleo, agora a eficiência de capital e a sustentabilidade ambiental tornaram-se novas vantagens competitivas.

Ethereum em Staking: A nova era da "mineração digital"?

O mecanismo PoW do Bitcoin é conhecido pela sua forte segurança e características de descentralização, mas a um custo elevado de consumo de energia, com um consumo anual que varia entre 67 a 240 terawatts-hora, e um consumo energético de cerca de 830 quilowatts-hora por transação. Isso não só traz problemas ambientais, mas também faz com que os mineradores suportem altos custos de eletricidade e investimentos em hardware especializado.

Em comparação, o mecanismo PoS para o qual o Ethereum se voltou após a "fusão" demonstra uma eficiência energética impressionante. O sistema PoS elimina a necessidade de cálculos intensivos em energia, permitindo que os validadores participem da segurança da rede e da validação de transações por meio do staking de tokens. O consumo de energia do Ethereum foi reduzido em 99,95%, com o consumo de energia por transação sendo de apenas 50 quilowatts-hora. Essa melhoria na eficiência torna-o uma solução de blockchain mais sustentável, além de reduzir significativamente os custos operacionais, oferecendo uma opção atraente para empresas que buscam receitas estáveis e a redução de despesas.

O mecanismo PoS oferece um modelo de lucro mais atraente: os validadores obtêm rendimento passivo ao contribuir para a segurança da rede, semelhante aos juros de um depósito bancário. A taxa de rendimento anualizada do staking de Ethereum costuma variar entre 4% e 7%, e em comparação com a imprevisibilidade da mineração de Bitcoin, o staking pode fornecer um fluxo de caixa mais estável e previsível.

Derivados de Staking Líquido (LSDs): Desbloqueando um Novo Paradigma de Liquidez

A emergência dos produtos derivados de staking líquido (LSDs) oferece uma solução elegante. Os LSDs permitem que os usuários obtenham um token derivado que representa seus ativos em staking (como o stETH do Ethereum) enquanto fazem staking de ativos criptográficos. Este token derivado pode ser livremente negociado ou usado como colateral no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), permitindo que os usuários ganhem recompensas de staking enquanto mantêm a liquidez dos seus fundos. Este mecanismo melhora significativamente a eficiência do capital e reduz a barreira de entrada para participar do staking. A atualização "Shapella" do Ethereum em abril de 2023 ativou a funcionalidade de retirada de ETH em staking, impulsionando ainda mais a demanda por LSDs.

Perspectiva institucional: o Ethereum pode superar o Bitcoin?

No campo das criptomoedas, a discussão sobre se o Ethereum pode superar o Bitcoin em 2025 tem sido o foco. O CEO de uma grande empresa de gestão de ativos uma vez considerou o Bitcoin como "ouro digital", mas também enfatizou o potencial revolucionário da tokenização para os investimentos, afirmando que "cada ativo pode ser tokenizado", o que abriu portas para o Ethereum como uma plataforma programável. Um analista de um grande banco acredita que a posição dominante do Bitcoin pode continuar em 2025, devido ao fluxo de fundos dos ETFs de Bitcoin à vista e aos planos de compra por empresas. Um fundador de uma empresa de software é conhecido por sua firme posição de "Bitcoin em primeiro lugar". Uma empresa de investimentos mantém uma atitude positiva em relação ao potencial a longo prazo tanto do Bitcoin quanto do Ethereum. Esses pontos de vista refletem diferentes narrativas institucionais sobre ativos criptográficos: o Bitcoin como reserva de valor e o Ethereum como o núcleo de uma plataforma programável e de inovação.

Conclusão: As profundas lições sobre a "direção" da indústria de criptomoedas

A grande mudança estratégica desta empresa é um reflexo da mudança de "vento" na indústria de criptomoedas, além de ser uma resposta corajosa às dinâmicas de mercado e à evolução tecnológica. A empresa saiu decisivamente do negócio de mineração de Bitcoin, que é intensivo em energia e com margens de lucro comprimidas, e adotou completamente o staking de Ethereum, ao mesmo tempo em que expande ativamente serviços de computação de alto desempenho e IA. Isso não é apenas uma estratégia de sobrevivência para si mesma, mas também oferece um importante efeito de demonstração para outras empresas de ativos digitais que enfrentam dificuldades semelhantes.

Este caso revela claramente a tendência do mercado de criptomoedas de passar de "crescimento selvagem" para "cultivo meticuloso". No passado, a competição de poder computacional e a narrativa do "ouro digital" dominavam o mercado. Agora, com a maturação do mecanismo PoS do Ethereum, o foco da indústria está se deslocando para a eficiência de capital, sustentabilidade ambiental e rendimentos previsíveis. Inovações financeiras como produtos derivados de staking líquido (LSDs) desbloquearam ainda mais a liquidez dos ativos, impulsionando a profunda integração do ecossistema DeFi e a expansão ilimitada dos cenários de aplicação. Isso indica que a indústria de criptomoedas está superando a mera especulação, evoluindo para um valor mais prático, uma engenharia financeira mais refinada e um campo de aplicação mais amplo.

Olhando para o futuro, a indústria de criptomoedas continuará a se concentrar na ressonância entre eficiência, sustentabilidade e conformidade. A inovação tecnológica continuará a reduzir o consumo de energia, aumentando a velocidade e escalabilidade das transações. Ao mesmo tempo, com a gradual clareza das autoridades regulatórias sobre negócios como o staking, a confiança dos investidores institucionais será ainda mais reforçada. A aposta desta empresa é uma manifestação concentrada dessas forças macroeconômicas em um nível micro. Seu sucesso ou fracasso não diz respeito apenas ao destino de uma empresa, mas também fornecerá experiências e insights valiosos sobre como todo o campo dos ativos digitais pode se adaptar, inovar e alcançar sucesso a longo prazo em um mercado em constante evolução.