Como o mercado de criptomoedas define touros e ursos? Uma investigação aprofundada sobre métodos de determinação do ciclo de mercado

O mercado de criptomoedas está enfrentando uma nova pressão de baixa. Até meados de abril, o valor total de mercado das criptomoedas, excluindo o Bitcoin, caiu de um pico de 1,6 trilhões de dólares em dezembro do ano passado para 950 bilhões de dólares, uma queda de 41%. Ao mesmo tempo, o volume de capital de risco também caiu 50%-60% em comparação com o pico de 2021-2022. Esses sinais podem indicar a chegada de um novo "inverno das criptomoedas".

Vários fatores combinados levaram à deterioração do sentimento do mercado, incluindo ajustes nas políticas tarifárias globais e aumento da incerteza macroeconômica. O aperto fiscal e as políticas tarifárias continuam a pressionar os ativos de risco, levando a uma estagnação nas decisões de investimento. Apesar de a situação regulatória ter melhorado, o caminho para a recuperação da indústria de encriptação ainda está repleto de desafios no contexto de um mercado global fraco.

Neste caso, os investidores devem adotar uma estratégia cautelosa para lidar com a volatilidade do mercado a curto prazo. No entanto, a médio e longo prazo, mantemos uma perspetiva otimista sobre o desempenho do mercado no segundo semestre de 2025. Espera-se que os preços dos ativos encriptação se estabilizem no final do segundo trimestre, estabelecendo a base para uma recuperação no terceiro trimestre.

Definição de padrões para o mercado de touros e ursos

O mercado de ações tradicional geralmente usa uma variação de 20% como padrão de experiência para determinar os mercados de bull e bear. No entanto, esse padrão não se aplica ao mercado de criptomoedas, que é mais volátil. Os ativos encriptação frequentemente apresentam flutuações de preço superiores a 20% em um curto período de tempo, mas isso não significa necessariamente que a tendência do mercado tenha mudado fundamentalmente.

Além disso, o mercado de criptomoedas opera 24 horas por dia, tornando-se um indicador sensível do sentimento de risco global. Durante os períodos em que os mercados financeiros tradicionais estão fechados, os ativos criptográficos tendem a reagir de forma mais intensa a eventos globais. Por exemplo, durante o período de aumento agressivo das taxas de juros pelo Federal Reserve em 2022, o Bitcoin caiu cerca de 3,5 vezes mais do que as ações dos EUA.

Portanto, precisamos procurar indicadores de julgamento de tendências mais adequados ao mercado de criptomoedas. Um indicador ideal deve refletir a relação entre a tendência de preços e a psicologia dos investidores, capturando os pontos de inflexão das tendências de longo prazo, em vez de simples flutuações de curto prazo.

Análise de Indicadores Alternativos

Para refletir com mais precisão as tendências do mercado, tentamos adotar duas classes de indicadores ajustados ao risco:

1. O desempenho do retorno ajustado ao risco medido pelo desvio padrão ( Z-valor )
2. Média Móvel de 200 dias (200DMA)

O valor Z pode refletir bem as características de alta volatilidade do mercado de criptomoedas. Por exemplo, de novembro de 2021 a novembro de 2022, o desempenho do Bitcoin caiu 1,4 desvios padrão em relação à média dos últimos 365 dias, o que é comparável à queda de 1,3 desvios padrão das ações americanas no mesmo período. Isso indica que a queda de 76% do Bitcoin pode ser considerada equivalente à queda de 22% do índice S&P 500 em termos ajustados ao risco.

No entanto, o modelo Z pode ter poucos sinais durante períodos de estabilidade do mercado, e a sua reação a mudanças de tendência pode não ser suficientemente sensível. Em contraste, a média móvel de 200 dias oferece um método mais simples e robusto para identificar tendências de mercado sustentadas. Ela pode suavizar eficazmente as flutuações de curto prazo e ajustar-se rapidamente com base nas últimas tendências de preços, proporcionando assim sinais de impulso mais claros.

Avaliação do ciclo de mercado atual

Então, será que o mercado de criptomoedas já entrou na fase de urso? Precisamos avaliar a partir de uma perspectiva mais abrangente.

O modelo de 200DMA do Bitcoin mostra que, desde o final de março, sua forte correção entrou na zona de mercado em baixa. A análise do índice COIN50, que abrange os 50 principais tokens por capitalização de mercado, revela que esses ativos estão claramente em um estado de mercado em baixa desde o final de fevereiro. Isso está alinhado com a tendência de queda acentuada da capitalização total do encriptação, excluindo o Bitcoin, refletindo que as altcoins têm uma volatilidade e um prêmio de risco mais elevados.

De forma abrangente, o Bitcoin e o índice COIN50 caíram abaixo das suas respectivas médias móveis de 200 dias, e este sinal indica que o mercado pode estar na fase inicial de uma tendência de baixa de longo prazo. Isto está em linha com a tendência de queda da capitalização total de mercado e a contração do capital de risco, ambos sendo características importantes da possível chegada do "inverno cripto".

Portanto, recomendamos que os investidores mantenham uma estratégia de gestão de risco defensiva nesta fase atual. No entanto, ainda esperamos que os preços dos ativos encriptação se estabilizem no final do segundo trimestre de 2025, estabelecendo as bases para uma melhoria no terceiro trimestre. Em um ambiente macroeconômico complexo, manter uma postura cautelosa e observadora ainda é a escolha mais sensata.