以太坊上海升级后的新格局:机遇与挑战并存

以太坊即将在4月完成上海升级,开放信标链质押ETH提款功能。这次升级是以太坊执行层的一次硬分叉,预计实现9个EIP。截至3月中旬,已有约1750万ETH被质押,占总供应量的15.25%。验证者平均积累了超过2个ETH的质押奖励,上海升级后将有超100万ETH流向市场。

本文探讨上海升级后以太坊和LSD协议的提款设计及相关风险,以及对ETH价格和LSD协议代币价格的潜在影响。

以太坊官方提款机制

提款由执行层和共识层共同实现,分为"部分提款"和"全部提款"两种。前者只提取收益,后者退出验证者节点并提取全部资金。提款需满足特定条件,如验证者具备0x01 Credential等。

每个区块最多处理16个提款请求。提款在共识层发起,不需支付gas费。根据当前质押量,全部ETH提取完毕理论上需约5天,但实际过程会更长。

ETH抛售压力分析

早期质押用户可能急于提取ETH获利,但2021年2月后质押的用户目前处于亏损状态。预计大部分为"部分提款",抛压不会太严重。考虑到提款条件限制和流失限制函数,极端的全部退出情况不太可能发生。

预计上海升级后3-4天抛压较大。部分中心化机构质押的ETH可能因监管原因解锁,但这些资金很可能继续存入其他质押协议。

主要LSD协议现状及提款设计

LSD协议占总质押量的65%左右,其中Lido占比超30%。各协议抵押衍生代币LST在DeFi中表现良好。上海升级临近,LST整体流动性较好,但也考验各项目的风险管理能力。

Lido、Rocket Pool、Frax Finance等主要LSD协议都针对上海升级设计了相应的提款方案,在用户体验、操作速度和安全性之间寻求平衡。各协议重点关注如何避免攻击和套利行为,同时提高用户体验。

结语

上海升级将重塑以太坊质押格局。用户可能重新选择质押协议,新的LSD项目和基于质押的DeFi应用可能涌现。市场将更关注提款设计流畅性、质押收益、去中心化程度和安全性等因素。

未来可能出现基于LSD的指数代币、ETH收益率期货、新型稳定币等创新产品。以太坊生态将迎来新一轮创新浪潮,机遇与挑战并存。