加密市場黃昏時刻的反思與展望

在經歷了Luna、3AC和FTX等一系列黑天鵝事件後,加密行業似乎正面臨着黃昏時刻。這些事件對整個行業造成了巨大衝擊,也給我們留下了深刻教訓。

三大黑天鵝事件回顧

2022年,加密行業遭遇了Luna、3AC和FTX三場重大黑天鵝事件,其破壞力和影響力遠超往年。回溯源頭,我們發現危機早已暗中埋下伏筆。

Luna事件是一次典型的龐氏騙局崩塌。市場異常和快速擠兌導致Luna百億市值瞬間蒸發。許多中心化機構對此準備不足,導致巨大風險敞口。

隨後3AC事件爆發。許多機構持有高槓杆頭寸,盲目押注某些價位不會被突破,導致機構間互相借貸。

9月以太坊合並後,市場曾有回暖跡象,但FTX的突然暴雷再次引發恐慌。其背後巨大的財務窟窿被揭露,導致擠兌潮和帝國崩塌。

這些事件暴露出一些值得深思的問題:

1. 機構也可能破產。許多北美大機構對風險管理存在誤區,導致連鎖反應。

2. 量化和做市商團隊在極端行情下損失慘重。市場流動性嚴重不足,導致資產被動轉爲低流動性。

3. 資管團隊同樣受衝擊。他們積累了大量借貸資產和衍生品,在極端行情中面臨衝擊。

這些問題直指中心化機構的操作問題。FTX事件或標志着中心化交易所的黃昏到來。

中心化機構的重建之路

黑天鵝事件不僅影響了交易所,也波及了其他中心化機構。它們忽視了交易對手方(尤其是交易所)的風險。"大而不倒"的幻覺被打破。

傳統金融世界有最後貸款人,但加密世界沒有。鏈上數據的透明性導致崩塌發生得更快。這是一把雙刃劍,加速了泡沫爆破,但也幾乎沒留下機會窗口。

未來中心化交易所可能退化爲連接法幣和加密世界的橋梁。鏈上更透明的操作方式值得期待。去中心化金融和衍生品交易所可能逐步興起。

中心化機構需要重建。掌握資產所有權仍是基石。基於MPC的錢包技術方案是不錯的選擇,可以降低對手方風險。

去中心化金融的機遇與挑戰

隨着大量資金外溢和宏觀環境加息,DeFi正面臨衝擊。目前收益率不及美國國債,且存在智能合約安全風險。

但市場仍在醞釀創新。圍繞金融衍生品的DEX正在出現,固定收益策略也在迭代。隨着公鏈性能改善,DeFi交互方式可能迎來新變革。

當前市場處於微妙階段。做市商損失導致流動性不足,市場操縱風險加劇。早期流動性好的資產現在容易被操縱,可能引發連鎖反應。

在此環境下,投資操作可能更趨保守。穩健的staking策略值得考慮。同時需要持續監測鏈上異常情況。

市場反轉的內外因素

市場反轉需要內外因素共同作用:

外部因素:上一輪牛市源於傳統投資者進入。目前需等待降息到一定程度,熱錢重新流入。

內部因素:行業需要新的殺手級應用和增長點。目前ZK等二層網路帶來變化,但仍未看到明確的殺手級應用。

市場反轉還需與加密行業固有周期匹配。考慮以太坊合並和比特幣減半等週期,留給應用突破的時間並不多。

如果內外因素不能及時到位,行業4年一輪的週期認知可能被打破,熊市或將延長。我們需要調整策略和預期,以應對更多不確定性。

結語

加密行業正經歷黃昏時刻,但黎明終將到來。作爲參與者,我們應該踏實做一個Builder,而非與機遇失之交臂的看客。保持耐心,積累實力,爲下一輪機遇做好準備。