RWA國債代幣市場分析與TProtocol V2解決方案

當前RWA國債代幣市場存在一些痛點。MakerDAO雖然利息較高，但操作復雜，除購買國債外還涉及小額貸款業務。某些平台雖專注於國債，但存在KYC繁瑣、門檻高、流動性不足等問題。市場仍然缺乏一個資產純淨且便於普通用戶使用的國債代幣產品。

TProtocol V2應運而生，旨在解決這些問題。它本質上是一個借貸產品，允許RWA領域領先的機構使用其發行的國債代幣作爲抵押來借入USDC。USDC存款用戶可獲得rUSDP，這是一種類似於某借貸平台aUSDC的生息代幣。

TProtocol的一個顯著特點是國債代幣借貸的貸款價值比(LTV)高達100.5%，理論上可實現99.5%的利用率，幾乎將全部國債收益率傳遞給rUSDP持有者。針對可能出現的大額提款情況，平台採用了與借款方場外交易的模式，給予一定時間出售國債償還債務。小額提款則可通過常規提款或在去中心化交易所出售USDP實現。

相比某些只面向合格投資者開放或需要繁瑣KYC程序的平台，TProtocol通過機構抵押借貸的模式，使普通用戶也能享受到國債收益。這種模式將國債代幣的利息最大化傳導至USDC存款用戶。

TProtocol專注於專款專用的產品。以某國債代幣爲例，其條款明確規定投資對象爲短期國債和國債逆回購，並定期公布資產報告，還與某預言機平台合作提供儲備證明。盡管如此，用戶仍需信任底層國債資產托管機構。爲此，TProtocol針對不同RWA資產推出獨立池以隔離風險。

在其他方面，TProtocol的設計也較爲激進。其治理代幣模式類似某交易平台，存儲時間越長，分紅越高。此外，它還設計了iUSDP/USDP雙層結構，類似於某質押代幣的架構，iUSDP是自動累積收益版本的rUSDP，而USDP則用於提供流動性。

這種設計使TProtocol能通過激勵其他協議的方式提升資本效率並增加iUSDP收益，有望使其收益超過普通國債收益。

目前RWA領域競爭激烈，某穩定幣協議已佔據主導地位。但作爲超額抵押穩定幣，其用於購買國債的資產比例有限。如果存儲穩定幣獲取利息的用戶過多，利息可能會降至國債利率以下。

總的來說，TProtocol通過機構抵押RWA資產借貸的模式，將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶。借鑑某質押代幣的設計理念，TProtocol有望實現高於基礎國債收益的回報。