PoL v2: Đổi mới phân phối giá trị của Berachain

Một, từ động lực thanh khoản đến sự đột phá vòng giá trị

Các chuỗi công cộng truyền thống lâu dài phải đối mặt với "khó khăn trong tài sản mạng chính", tức là các mã thông báo chính mặc dù thực hiện các chức năng cơ bản nhưng khó có thể trực tiếp nắm bắt sự tăng trưởng giá trị hệ sinh thái. Berachain cố gắng giải quyết vấn đề này thông qua cơ chế PoL (Chứng minh thanh khoản), trong khi phiên bản v2 tập trung vào việc chuyển 33% phần thưởng DApp từ những người nắm giữ BGT sang những người nắm giữ BERA. Sự điều chỉnh dường như nhỏ này thực sự đại diện cho một sự thay đổi lớn trong mô hình giá trị tài sản mạng chính.

PoL v1.0 đã thành công trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng TVL của hệ sinh thái, nhưng phần lớn các khoản thưởng chủ yếu chảy vào BGT và các sản phẩm phái sinh của nó. Phiên bản v2 đã thiết lập "phân phối hai kênh" (67% BGT/33% BERA), lần đầu tiên cho phép những người nắm giữ đồng coin chính không cần tham gia vào các chiến lược DeFi phức tạp để nhận được lợi nhuận từ lớp giao thức, về cơ bản hoàn thành việc nâng cấp từ "token Gas → tài sản lợi nhuận".

Hai, Thiết kế cơ chế khéo léo

Lợi nhuận không lạm phát: v2 thông qua việc tái cấu trúc dòng kích thích hiện có, khiến BERA nhận được dòng tiền mặt ở cấp độ chuỗi. Theo dữ liệu, khoảng 50.000 đến 120.000 đô la Mỹ kích thích được tiêm trực tiếp vào bể đặt cọc BERA mỗi tuần, tạo ra áp lực mua liên tục.

Bảo vệ vị trí sinh thái BGT: Giữ lại 67% tiền thưởng cho những người staking BGT, duy trì hiệu ứng khuyến khích của dự án "1 đô la → 1.x đô la", đồng thời tránh gây ra sự rút lui thanh khoản của những người nắm giữ token quản trị.

Ba vòng lặp phản hồi tích cực:

1. Hơn nữa, việc staking BERA nâng cao tính an toàn của chuỗi.
2. Tỷ lệ staking cao hơn giảm lượng token lưu thông
3. Khuyến khích lợi nhuận của đơn vị BERA với lưu thông ít hơn

Ba, Ảnh hưởng tiềm năng đến cấu trúc thị trường

1. Nhà đầu tư nhỏ lẻ: Nắm bắt lợi nhuận với ngưỡng đầu vào thấp

Người dùng thông thường giờ chỉ cần staking BERA để nhận được hai loại lợi ích:

• Lợi nhuận trực tiếp: Phân phối thưởng 33% (APY khoảng 9-15%)
• Thu nhập gián tiếp: Phân chia lợi nhuận từ doanh thu của giao thức DEX gốc

So với các L1 khác, mô hình "staking là lợi nhuận" của Berachain đã giảm đáng kể rào cản tham gia.

2. Nhà phát triển: Cách chơi mới trong kinh tế đồng coin chính

Các bên dự án có thể sử dụng thuộc tính lợi nhuận của BERA để thiết kế cơ chế mới, chẳng hạn như:

• Tự động chuyển đổi doanh thu từ hợp đồng sang BERA để mua lại
• Phát triển mô hình veToken dựa trên BERA
• Tạo hợp đồng phái sinh lấy BERA làm tài sản thế chấp

3. Nhà đầu tư: Tái cấu trúc mô hình định giá

Tỷ lệ vốn hóa thị trường/TVL của Berachain hiện tại là 0,31, thấp hơn so với các chuỗi công khai mới khác. Khi BERA đạt được khả năng sinh lợi trên chuỗi, logic định giá của nó có thể chuyển sang "chiết khấu dòng tiền":

Giá trị thị trường lý thuyết = ( thu nhập hàng năm chuỗi × hệ số P/E ) + ( nhu cầu Gas × nghịch đảo tốc độ lưu thông )

Theo tính toán khuyến khích 100.000 USD mỗi tuần, lợi nhuận hàng năm 5,2 triệu USD tương ứng với PE 20 lần tức là định giá ngầm 104 triệu USD, chưa tính đến tiêu thụ Gas và tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Bốn, Rủi ro và Thách thức Tiềm ẩn

• Rủi ro đầu cơ ngắn hạn: Một số người gửi BGT có thể chuyển sang hệ sinh thái khác do sự pha loãng của các động lực.
• Độ phức tạp của cơ chế: Người dùng thông thường vẫn cần hiểu mối quan hệ tương tác giữa PoL/BGT/BERA.
• Sự không chắc chắn về quy định: Tính tuân thủ của cơ chế khuyến khích vẫn chưa được kiểm nghiệm.

Năm, Những gợi ý trong ngành: Cuộc cạnh tranh L1 bước vào khu vực phân phối giá trị sâu

Khám phá Berachain tiết lộ một xu hướng: trọng tâm cạnh tranh của các chuỗi công cộng thế hệ tiếp theo đang chuyển từ hiệu suất sang hiệu quả phân phối giá trị. Khi các chuỗi công cộng khác cố gắng phân phối lợi nhuận bằng nhiều cách khác nhau, PoL v2 trình bày một giải pháp gốc hơn - trực tiếp đưa giá trị sinh thái vào đồng coin chính thông qua thiết kế lớp giao thức.

Nếu mô hình này có thể được xác thực liên tục, có thể sẽ gây ra sự bắt chước từ các L1 khác. Trong bối cảnh phần thưởng khai thác thanh khoản đang giảm dần, "chuỗi sẽ tạo ra nhu cầu thực cho chính nó như thế nào" đã trở thành câu hỏi quyết định sự sống còn của dự án. Câu trả lời mà Berachain đưa ra là: để đồng coin chính trở thành người hưởng lợi đầu tiên từ sự thịnh vượng của hệ sinh thái.