PoL v2: Sự đột phá giá trị của Berachain và mô hình cạnh tranh mới của blockchain công khai

Một, Đột phá cốt lõi của PoL v2: Xây dựng vòng khép kín giá trị tài sản mạng chính

Trong thời gian dài, các chuỗi công khai truyền thống phải đối mặt với "khó khăn về tài sản mạng chính". Mặc dù các token như ETH, SOL đảm nhận chức năng Gas và đồng thuận, nhưng khó khăn trong việc trực tiếp nắm bắt sự tăng trưởng giá trị sinh thái. Berachain thông qua cơ chế PoL (Chứng minh Thanh khoản) cố gắng giải quyết vấn đề này, trong khi cải tiến chính của phiên bản v2 là chuyển 33% phần thưởng DApp từ người giữ BGT sang người giữ BERA. Sự điều chỉnh dường như nhỏ này thực sự đại diện cho một sự chuyển đổi lớn trong mô hình giá trị tài sản mạng chính.

PoL v1.0 mặc dù đã thành công trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng TVL của hệ sinh thái, nhưng phần lớn các động lực chủ yếu hướng về BGT và các sản phẩm phái sinh của nó. Phiên bản v2 giới thiệu cơ chế "phân phối hai kênh" (67% BGT/33% BERA), lần đầu tiên cho phép những người nắm giữ đồng coin chính nhận được lợi tức từ lớp giao thức mà không cần tham gia vào các chiến lược DeFi phức tạp, thực hiện việc nâng cấp từ "Gas token" lên "tài sản sinh lợi".

Hai, thiết kế cơ chế tinh xảo

1. Lợi nhuận không lạm phát: v2 không tăng phát hành token mà phân phối lại các ưu đãi hiện có, tạo ra dòng tiền cấp chuỗi cho BERA. Theo dữ liệu từ nền tảng, hiện tại khoảng 5-12 nghìn đô la mỗi tuần được trực tiếp bơm vào bể staking BERA, tạo ra áp lực mua liên tục.

2. Bảo vệ vị trí sinh thái BGT: Giữ lại 67% phần thưởng cho những người giữ BGT, duy trì hiệu ứng đòn bẩy khuyến khích của dự án, đồng thời tránh sự rút lui thanh khoản của những người nắm giữ token quản trị.

3. Ba lần phản hồi tích cực:

   • BERA Staking Tăng Cường An Ninh Chuỗi
   • Tỷ lệ staking tăng làm giảm lưu thông token
   • Hiệu ứng khuyến khích của BERA khi giảm lượng lưu thông

Ba, ảnh hưởng tiềm năng đến cấu trúc thị trường

1. Nhà đầu tư nhỏ lẻ: Bắt kịp lợi nhuận với ngưỡng đầu vào thấp Người dùng thông thường chỉ cần staking BERA là có thể nhận được lợi nhuận kép:

   • Lợi nhuận trực tiếp: 33% Phân phối khuyến khích (APY ước tính 9-15%)
   • Lợi nhuận gián tiếp: Phân chia thu nhập từ giao thức DEX gốc

2. Nhà phát triển: Không gian đổi mới của kinh tế đồng tiền chính Các bên dự án có thể sử dụng đặc tính sinh lợi của BERA để thiết kế cơ chế mới, chẳng hạn như:

   • Tự động chuyển đổi doanh thu hợp đồng thành BERA để mua lại
   • Phát triển mô hình veToken dựa trên BERA
   • Tạo hợp đồng phái sinh với BERA làm tài sản thế chấp

3. Nhà đầu tư: Cấu trúc lại mô hình định giá Berachain hiện tại có tỷ lệ vốn hóa thị trường/TVL là 0.31, thấp hơn nhiều so với các chuỗi công cộng mới nổi khác. Khi BERA đạt được khả năng tạo ra lợi nhuận trên chuỗi, logic định giá của nó có thể chuyển sang mô hình "chiết khấu dòng tiền":

   Vốn hóa lý thuyết = ( thu nhập hàng năm trên chuỗi × hệ số P/E ) + ( nhu cầu Gas × nghịch đảo tốc độ lưu thông )

   Theo ước tính khuyến khích 100.000 USD mỗi tuần, lợi nhuận hàng năm 5.200.000 USD tương ứng với PE 20 lần, tức là giá trị ẩn là 104 triệu USD, chưa tính đến tiêu thụ Gas và sự tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Bốn, Rủi ro và Thách thức Tiềm ẩn

1. Rủi ro giao dịch ngắn hạn: Một số người staking BGT có thể chuyển sang hệ sinh thái khác do giảm phần thưởng.
2. Độ phức tạp của cơ chế: Người dùng thông thường vẫn cần hiểu mối quan hệ tương tác giữa PoL, BGT và BERA.
3. Sự không chắc chắn trong quản lý: Tính hợp pháp của cơ chế khuyến khích vẫn đang chờ được kiểm nghiệm.

Năm, Gợi ý ngành: Cạnh tranh L1 bước vào giai đoạn phân phối giá trị mới

Sự đổi mới của Berachain cho thấy, trọng tâm cạnh tranh của thế hệ blockchain công cộng tiếp theo đang chuyển từ hiệu suất và chi phí thấp sang hiệu quả phân phối giá trị. Khi các blockchain khác khám phá các phương thức phân phối lợi ích khác nhau, PoL v2 đã trình bày một giải pháp nguyên bản hơn - thông qua thiết kế lớp giao thức để trực tiếp tiêm giá trị sinh thái vào đồng tiền chính.

Nếu mô hình này có thể được xác nhận liên tục, nó có thể gây ra sự bắt chước từ các dự án L1 khác. Trong bối cảnh lợi ích từ việc khai thác thanh khoản đang giảm, "cách tạo ra nhu cầu thực sự cho chính chuỗi" đã trở thành yếu tố quyết định thành bại của dự án. Câu trả lời mà Berachain đưa ra là: để đồng tiền chính trở thành người hưởng lợi lớn nhất từ sự thịnh vượng của hệ sinh thái.