Ngân hàng trung ương Mỹ và Anh có thể đồng thời tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, ý nghĩa hoàn toàn khác nhau

Tuần trước, thị trường trái phiếu của Mỹ và Anh đã thể hiện xu hướng tích cực, trái phiếu Mỹ đã ngừng giảm và phục hồi, kết thúc chuỗi giảm liên tiếp kéo dài mười hai tuần, trong khi trái phiếu Anh đã tăng mạnh trong hai tuần liên tiếp.

Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng trung ương Anh sẽ công bố tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tiền tệ tuần này.

cùng biên độ, ý nghĩa khác nhau

Mặc dù mức tăng lãi suất là như nhau, nhưng điều này có nghĩa là tình huống hoàn toàn khác nhau đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng trung ương Anh:

Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản liên tiếp bốn lần sẽ khiến họ phải đối mặt với một quyết định quan trọng: sự phục hồi kinh tế sau đại dịch đang dần bị ảnh hưởng tiêu cực từ chính sách thắt chặt của họ, trong khi lạm phát trong nước vẫn ở mức cao nhất trong 40 năm qua.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải lựa chọn giữa việc kiềm chế lạm phát và tránh suy thoái kinh tế, thị trường dự đoán rằng họ có khả năng nghiêng về lựa chọn thứ hai.

Đối với Ngân hàng Anh, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản sẽ là mức điều chỉnh chi phí vay lớn nhất kể từ năm 1989. Rõ ràng, Ngân hàng trung ương Anh thiên về việc kiềm chế lạm phát hơn là suy thoái kinh tế.

Tình hình chính trị ổn định ở Vương quốc Anh đã làm cho thị trường trái phiếu quốc gia tạm thời trở lại yên tĩnh, Ngân hàng trung ương Anh sẽ tập trung vào việc đối phó với vấn đề lạm phát nghiêm trọng nhất trong 40 năm qua.

Liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể làm chậm tốc độ tăng lãi suất sau khi tăng vào tháng 11?

Sự tăng lên của trái phiếu Mỹ đã khiến lợi suất kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm xuống khoảng 4%. Một số nhà đầu tư cho rằng, chính sách thắt chặt trước đây của Ngân hàng trung ương Mỹ có thể dẫn đến suy thoái kinh tế, do lo ngại này, Ngân hàng trung ương Mỹ có thể làm chậm tốc độ tăng lãi suất trong tương lai, và xu hướng giảm của thị trường trái phiếu có thể sẽ kết thúc.

Quan điểm này nhận được sự hỗ trợ từ một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang. Một quan chức theo trường phái bồ câu cho biết, Cục Dự trữ Liên bang nên tránh việc tăng lãi suất quá mức dẫn đến "suy thoái chủ động" của nền kinh tế, và bây giờ là lúc để thảo luận về việc giảm tốc độ tăng lãi suất.

Một quan chức khác cũng công khai cho biết nếu mức đỉnh của lãi suất quỹ liên bang năm tới vượt xa mức 4,6% mà các quan chức dự đoán vào tháng 9, nền kinh tế sẽ đối mặt với những rủi ro "phi tuyến" lớn.

Mặc dù lo ngại suy thoái gia tăng, lạm phát của Mỹ vẫn ở mức cao, Ngân hàng trung ương vẫn còn nhiều việc phải làm trong việc chống lại lạm phát.

Mặc dù chỉ số giá PCE tổng thể trong tháng 9 đã giảm trong ba tháng liên tiếp, nhưng chỉ số giá PCE lõi lại tăng tốc trong hai tháng liên tiếp. Ngoài ra, chỉ số niềm tin tiêu dùng trong tháng 10 đã tăng lên mức cao nhất trong nửa năm qua, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn và dài hạn của người tiêu dùng đều tăng so với tháng 9.

Các nhà đầu tư cơ bản đã tiêu hóa kỳ vọng tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng vẫn còn bất đồng về mức tăng lãi suất vào tháng 12. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ lại tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 12. Một giám đốc danh mục đầu tư dày dạn cho biết:

"Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng giữ thái độ thận trọng về quyết định lãi suất tháng 12, vì còn hai báo cáo CPI trước cuộc họp đó. Họ muốn thoát khỏi mô hình đơn điệu 75 điểm cơ bản, nhưng chỉ khi dữ liệu lạm phát bắt đầu giảm, thì mới làm chậm tốc độ tăng lãi suất."

Trong khi đó, thị trường đang gia tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ám chỉ việc làm chậm lại tốc độ tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh trong tuần trước, phản ánh kỳ vọng này.

Nhà đầu tư dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ giảm đáng kể, Ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào năm sau. Do đó, nhà đầu tư bắt đầu gia tăng nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn. Một cuộc khảo sát gần đây cho thấy, nhà đầu tư lần đầu tiên trở lại khu vực lạc quan ròng kể từ năm 2021, đạt 100,1%, trong khi một cuộc khảo sát khác cho thấy, lượng nắm giữ lạc quan ròng đã phục hồi lên mức cao nhất trong hai năm.

Ngân hàng trung ương Anh có thể tăng lãi suất với mức tăng lớn nhất trong 33 năm để đối phó với lạm phát

Kế hoạch tài chính dự kiến công bố vào ngày 31 tháng 10 đã bị hoãn lại hai tuần, điều này làm cho cuộc họp về lãi suất của Ngân hàng trung ương Anh trong tuần này trở nên phức tạp hơn, khi ngân hàng sẽ công bố quyết định lãi suất và dự đoán kinh tế mà không biết được các chi tiết tài chính.

Hiện tại, thị trường dự đoán rằng Ngân hàng trung ương Anh có thể công bố tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, đây sẽ là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1989.

So với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tình hình của Ngân hàng trung ương Anh khó khăn hơn nhiều.

Đầu tiên là lạm phát cứng đầu. Tỷ lệ lạm phát của Vương quốc Anh vào tháng 9 cao tới 10%, trở lại mức cao nhất trong 40 năm. Ngân hàng trung ương Anh trước đó đã cảnh báo rằng, để giảm bớt vấn đề chi phí sinh hoạt tăng vọt, mức tăng lãi suất vào tháng 11 có thể cần cao hơn so với dự kiến trước đó. Thủ tướng mới cũng cho biết "giải quyết vấn đề lạm phát sẽ là trọng tâm công việc chính sách hiện tại".

Thứ hai là sự suy thoái đang cận kề. Ngân hàng trung ương Anh đã đưa ra dự đoán bi quan trước đó, dự đoán rằng nền kinh tế Anh sẽ rơi vào suy thoái trong 3 tháng cuối năm nay và kéo dài đến cuối năm 2023. Các nhà phân tích còn bi quan hơn, cho rằng Anh có thể đã rơi vào suy thoái và có thể kéo dài đến năm 2024.

Trong chu kỳ tăng lãi suất này, Ngân hàng trung ương Anh mặc dù là một trong những ngân hàng trung ương đầu tiên tăng lãi suất, nhưng mức tăng lãi suất lại thấp hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất liên tiếp ba lần với 75 điểm cơ bản, và Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đã tăng lãi suất một lần 75 điểm cơ bản vào tuần trước, tình thế của Ngân hàng trung ương Anh càng thêm khó khăn.

Ngoài ra, kế hoạch cắt giảm thuế quyết liệt của cựu Thủ tướng đã dẫn đến khủng hoảng trên thị trường trái phiếu của Vương quốc Anh, chính phủ Vương quốc Anh còn cần phải xây dựng lại uy tín đã bị tổn hại.

Với sự thay đổi thủ tướng Anh, thị trường trái phiếu Anh đã có một khoảng thời gian yên tĩnh ngắn, tính đến tuần này đã tăng mạnh liên tiếp trong hai tuần.

Một nhà kinh tế học nhận xét: "Khi nguồn gốc của sự hỗn loạn chính trị được loại bỏ, mức chênh lệch rủi ro của tài sản Anh dần dần giảm xuống, áp lực để Ngân hàng trung ương Anh hành động tích cực đã được giảm bớt."