Mã hóa tài sản dự trữ trở thành chiến lược mới của công ty niêm yết, gây ra nhiều tranh luận trên thị trường

Trong những năm gần đây, một mô hình mới kết hợp mã hóa tài sản và thị trường chứng khoán đã nổi lên trong các công ty niêm yết, trở thành một câu chuyện mới về việc tái cấu trúc giá trị doanh nghiệp. Khi hiệu quả của các phương pháp truyền thống giảm dần, ngày càng nhiều công ty bắt đầu bắt chước một công ty công nghệ nổi tiếng, đưa Bitcoin, Ethereum và các tài sản mã hóa khác vào bảng cân đối kế toán, khởi đầu một trò chơi vốn định giá lại.

Theo thống kê, hiện đã có 30 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ công bố kế hoạch dự trữ mã hóa. Những công ty này không chỉ bao gồm lĩnh vực công nghệ và công nghệ tài chính, mà còn bao gồm các ngành truyền thống như chăm sóc sức khỏe, dược phẩm sinh học, thương mại điện tử, giáo dục, xe điện, thương mại nông sản, và truyền thông giải trí. Hầu hết các doanh nghiệp đang đối mặt với những thách thức chung như tăng trưởng kinh doanh chính yếu yếu ớt, định giá trì trệ và thiếu thanh khoản, việc đưa tài sản mã hóa vào dự trữ vừa là một chiến lược tài chính, vừa là một nỗ lực tái định hình câu chuyện thị trường vốn.

Từ cấu trúc tài sản mà xem, Bitcoin vẫn là sự lựa chọn dự trữ chính, khoảng 20 công ty rõ ràng đã đưa BTC vào. Ethereum dần trở thành tài sản phổ biến thứ hai, một số công ty còn chọn chiến lược danh mục tài sản đa dạng hơn. Xu hướng này bắt đầu từ năm 2020, nhưng phải đến quý 4 năm 2024 mới bước vào giai đoạn bùng nổ mạnh mẽ.

Các doanh nghiệp tham gia chủ yếu là các công ty vừa và nhỏ có giá trị thị trường từ 100 triệu đến 1 tỷ đô la, với mục tiêu dự trữ dao động từ vài triệu đến hàng chục tỷ đô la. Đáng lưu ý là một số công ty có mục tiêu dự trữ cao hơn nhiều so với giá trị thị trường của chúng, tạo ra hiệu ứng đòn bẩy rủi ro rõ rệt. Về hiệu suất giá cổ phiếu, hầu hết các doanh nghiệp trải qua sự bùng nổ mạnh mẽ trong thời gian ngắn sau khi công bố kế hoạch dự trữ, với mức tăng trung bình cao nhất đạt 438,53%.

Ngoài hành vi dự trữ bản thân, một số doanh nghiệp còn mở rộng hiệu ứng thị trường thông qua hợp tác chiến lược với các ông lớn mã hóa hoặc vốn nổi tiếng. Bối cảnh này mang lại cho doanh nghiệp quyền lực sinh thái vượt ra ngoài cấu hình tài chính, nâng cao cường độ liên kết giữa tài sản trên chuỗi và thị trường vốn.

Tuy nhiên, xu hướng này cũng đã gây ra tranh cãi trong thị trường về quản lý rủi ro, thao túng thị trường và tính thích ứng của hệ thống. Một số chuyên gia trong ngành coi đây là sự chuyển đổi mô hình của cấu trúc vốn, cảnh báo rằng các công ty truyền thống có thể bị loại bỏ. Cũng có quan điểm cho rằng, đây là một hành vi chu kỳ khác của những người sáng lập đang theo đuổi tiền nóng, dự kiến sẽ kéo dài 1-2 năm cho đến khi độ nóng giảm bớt.

Về quản lý rủi ro, có chuyên gia khuyên không nên công khai chứng minh dự trữ trên chuỗi để tránh rủi ro theo dõi lâu dài. Cũng có quan điểm nhấn mạnh rằng rủi ro không phải chỉ có đen và trắng, mà điều quan trọng là tìm ra sự cân bằng hợp lý. Một số giám đốc điều hành của các công ty mã hóa lớn cũng chia sẻ những cân nhắc trong quyết định của họ, nhấn mạnh rằng sự quá mức có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng.

Đối với hành vi một số công ty nhỏ và vừa công bố cấu hình dự trữ lớn cho các đồng tiền ảo, có nhà phân tích nghi ngờ rằng đó có thể chỉ là một phương tiện để đẩy giá cổ phiếu lên cao. Đồng thời, cũng có cảnh báo chỉ ra rằng việc liên tục gia tăng nắm giữ tài sản mã hóa thông qua cách sử dụng đòn bẩy có thể đi lệch khỏi chiến lược tài chính của các doanh nghiệp truyền thống, và có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản và sự ổn định giá của thị trường.

Tổng thể mà nói, tài sản mã hóa đang từ dự trữ tài chính nâng lên thành cấp độ chiến lược của doanh nghiệp, nhưng thành bại cuối cùng vẫn phải để thị trường kiểm nghiệm. Trong tương lai, tính bền vững của cấu trúc dự trữ doanh nghiệp, khả năng tăng giá tài sản và tính minh bạch của hành vi trên chuỗi sẽ trở thành những yếu tố quyết định liệu xu hướng này có thể phát triển một cách lành mạnh hay không.