Thị trường Stablecoin có quy mô "7500 tỷ Đô la" là điểm đảo chiều trong việc tái cấu trúc thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ: Standard Chartered | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）

• Thị trường stablecoin có thể đạt quy mô khoảng 750 tỷ Đô la (khoảng 111 triệu 750 tỷ Yên, quy đổi 1 Đô la = 149 Yên), có thể bắt đầu thay đổi cấu trúc thị trường trái phiếu Mỹ và chính sách tài chính, ông Jeff Kendrick của Ngân hàng Anh Standard Chartered cho biết.
• Dựa trên các công ty phát hành mới của Stablecoin và các quy định pháp luật như Luật GENIUS, ông dự đoán quy mô thị trường sẽ mở rộng từ 2400 tỷ đô la (khoảng 35 triệu 7600 tỷ yên) lên hơn gấp ba lần vào cuối năm 2026.
• Giá cổ phiếu của Circle đã tăng vọt 540% kể từ khi niêm yết, điều này làm nổi bật sự gia tăng hiện diện của Stablecoin như một nền tảng của tài chính kỹ thuật số.

Theo ông Geoff Kendrick, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của Ngân hàng Standard Chartered, nếu thị trường stablecoin phát triển lên khoảng 7500 tỷ đô la (khoảng 111 triệu7500 tỷ yên), có khả năng sẽ bắt đầu quá trình tái cấu trúc tài chính truyền thống.

Theo ông Kendrick, trong số những người liên quan đến ngành tài sản kỹ thuật số (tiền ảo), các nhà quản lý quỹ và nhà hoạch định chính sách, có sự đồng thuận ngày càng tăng rằng con số 750 tỷ đô la này sẽ trở thành điểm đảo chiều, nơi mà Stablecoin bắt đầu ảnh hưởng đến việc phát hành trái phiếu chính phủ, chính sách tài chính và cấu trúc thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ thông qua nhu cầu thuần túy. Ông đã đề cập điều này trong một ghi chú được phát hành vào ngày 15 sau khi thực hiện chuyến thăm kéo dài một tuần đến Washington, New York và Boston.

Hiện tại, quy mô thị trường Stablecoin khoảng 2400 tỷ Đô la (khoảng 35 triệu 7600 tỷ Yên). Tuy nhiên, những người liên quan đến ông Kendrick dự đoán rằng, nếu việc mở rộng sử dụng Stablecoin và việc làm rõ quy định, đặc biệt là luật GENIUS lưỡng đảng được thông qua, quy mô sẽ mở rộng gấp hơn 3 lần vào cuối năm 2026. Luật GENIUS có thể được thông qua sớm nhất là vào tuần tới.

Ông Kendrick viết: "Tại Mỹ, khi thị trường stablecoin đạt một quy mô nhất định, với sự gia tăng lượng phát hành trái phiếu kho bạc ngắn hạn cần thiết để hỗ trợ stablecoin, kế hoạch phát hành có khả năng sẽ chuyển sang tăng phát hành trái phiếu kho bạc ngắn hạn và giảm phát hành trái phiếu kho bạc dài hạn. Điều này có thể ảnh hưởng đến hình dạng của đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ và nhu cầu đối với tài sản Đô la Mỹ."

Stablecoin là loại tài sản tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị thường được cố định ở mức 1 Đô la, và thường được đảm bảo bởi các quỹ dự trữ tương đương tiền mặt, hầu hết là trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ. Khi nhu cầu tăng cao, nhu cầu nắm giữ một lượng lớn trái phiếu của Hoa Kỳ cũng gia tăng, và stablecoin có thể va chạm với thị trường trái phiếu truyền thống.

Ông Kendrick cho biết trong chuyến thăm Mỹ, ông đã có cuộc gặp gỡ với nhiều nhà tham gia thị trường, bao gồm thợ đào Bitcoin, các công ty bản địa về tài sản mã hóa, quỹ đầu tư phòng ngừa truyền thống và các quan chức chính sách. Một trong những mối quan tâm chung gần như giữa các nhà tham gia thị trường này là Stablecoin.

Các nhà tham gia thị trường dự đoán rằng không chỉ các công ty tài sản kỹ thuật số mà cả ngân hàng và chính quyền địa phương cũng có thể tiếp tục phát hành Stablecoin.

Ảnh hưởng đến thị trường các nước đang phát triển

Thị trường các nước đang phát triển có thể chịu ảnh hưởng trực tiếp nhất. Ông Kendrick chỉ ra những lo ngại về việc người dân ở các khu vực này đang sử dụng Stablecoin như một phương tiện tiết kiệm kỹ thuật số và đang rút tiền từ hệ thống ngân hàng địa phương cũng như dự trữ của ngân hàng trung ương. Điều này có thể ảnh hưởng đến sự ổn định tài chính của các quốc gia phụ thuộc vào tính thanh khoản của Đô la để quản lý tỷ giá cố định và các quy định về vốn.

Tại Mỹ, Stablecoin có thể chuyển đổi vốn của các doanh nghiệp từ các ngân hàng truyền thống sang các phương tiện thay thế tiền mặt được token hóa. Tuy nhiên, mức độ mà các doanh nghiệp chuyển đổi tiền mặt lên chuỗi (on-chain) và tốc độ của quá trình này vẫn còn mơ hồ.

Sự gia tăng chú ý này đã được phản ánh trên thị trường công khai. Giá cổ phiếu của Circle, công ty phát hành stablecoin "USD Coin (USDC)", đã tăng vọt 540% kể từ khi niêm yết vào tháng trước. Sự tăng vọt này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào việc stablecoin sẽ đảm nhận vai trò trung tâm trong giai đoạn tiếp theo của tài chính kỹ thuật số.