Phân tích cục diện mới sau nâng cấp Thượng Hải của Ethereum

Ethereum sẽ hoàn tất nâng cấp Shanghai vào tháng 4, mở tính năng rút ETH đã stake trên chuỗi tín hiệu. Đây là một hard fork của lớp thực thi Ethereum, dự kiến thực hiện 9 EIP. Tính đến giữa tháng 3, khoảng 17,5 triệu ETH đã được stake, chiếm 15,25% tổng cung. Các xác thực viên trung bình đã tích lũy hơn 2 ETH tiền thưởng staking, sau nâng cấp Shanghai sẽ có hơn 1 triệu ETH đổ ra thị trường.

Bài viết này thảo luận về những thay đổi trong hệ sinh thái Ethereum sau khi nâng cấp tại Thượng Hải, bao gồm quy trình rút tiền chính thức, xu hướng giá ETH, tình trạng của các giao thức LSD lớn và thiết kế rút tiền.

Cơ chế rút tiền chính thức của Ethereum

Rút tiền được thực hiện bởi lớp thực thi và lớp đồng thuận, chia thành hai loại là "rút một phần" và "rút toàn bộ". Rút một phần chỉ rút lợi nhuận; rút toàn bộ sẽ thoát khỏi nút xác thực và rút toàn bộ số tiền. Việc rút tiền cần phải đáp ứng những điều kiện nhất định, chẳng hạn như có 0x01 Credential.

Mỗi khối tối đa xử lý 16 yêu cầu rút tiền. Rút tiền được khởi xướng ở lớp đồng thuận, không cần phí gas. Theo lượng stake hiện tại, việc rút hoàn toàn về lý thuyết cần khoảng 5 ngày, nhưng quá trình thực tế sẽ lâu hơn.

Phân tích áp lực bán ETH

Những người đặt cọc sớm có thể sẽ vội vàng rút lợi nhuận, nhưng người dùng vào sau tháng 2 năm 2021 đang trong tình trạng thua lỗ. Phần lớn sẽ là "rút một phần". Dự kiến, sau khi mở rút tiền, áp lực bán ETH sẽ không quá nghiêm trọng, chủ yếu đến từ những người chơi sớm.

Bị hạn chế bởi điều kiện và quy trình rút tiền, đỉnh áp lực bán có thể xuất hiện sau 3-4 ngày nâng cấp tại Thượng Hải. ETH được thế chấp bởi các tổ chức tập trung có thể sẽ được mở khóa hàng loạt, nhưng rất có khả năng sẽ tiếp tục được gửi vào các giao thức thế chấp khác.

Tình trạng hiện tại của giao thức LSD và thiết kế rút tiền

Tỷ lệ ETH staked của các loại giao thức LSD chiếm 42,97%, trong đó Lido chiếm hơn 30%. Các token LST đã lưu thông trên thị trường thứ cấp, hiệu suất DeFi hoạt động tốt. Cập nhật Thượng Hải có lợi cho việc giá LST trở lại, nhưng cũng thử thách khả năng quản lý rủi ro của các dự án.

Các giao thức LSD chính như Lido, Rocket Pool, Frax Finance đã thiết kế các cơ chế khác nhau cho việc rút tiền, tìm kiếm sự cân bằng giữa trải nghiệm người dùng, tốc độ hoạt động và độ an toàn. Các yếu tố chính được xem xét bao gồm việc tránh các cuộc tấn công chênh lệch giá và nâng cao trải nghiệm người dùng.

Kết luận

Cập nhật tại Thượng Hải sẽ định hình lại cấu trúc staking của Ethereum. Người dùng có thể lựa chọn lại phương thức staking, thị phần sẽ được phân bổ lại. Các giao thức LSD mới và các ứng dụng DeFi dựa trên staking dự kiến sẽ xuất hiện, như token chỉ số staking, hợp đồng tương lai lợi suất ETH, v.v. Điều này sẽ mang lại cơ hội phát triển mới cho hệ sinh thái Ethereum.