Phân tích sâu các điều khoản pháp lý của stablecoin chính: Quyền đổi lại của người dùng đang bị nghi ngờ

Gần đây, sự cố sụp đổ của UST chắc chắn đã mang lại cú sốc lớn cho ngành tiền điện tử, gây ra lo ngại về tính xác thực của các Stablecoin. Vấn đề được quan tâm nhất là liệu các Stablecoin có đủ tài sản hỗ trợ hay không.

Mặc dù dự trữ là một chỉ số quan trọng để đo lường giá trị của stablecoin, nhưng nếu các điều khoản pháp lý không trao quyền đổi cho người nắm giữ, chỉ số này còn có ý nghĩa gì không? Bài viết này sẽ tập trung phân tích điều khoản dịch vụ của hai stablecoin có giá trị thị trường lớn nhất hiện nay là USDT và USDC, và kết quả có thể sẽ gây bất ngờ.

Tether, nhà phát hành USDT, đã quy định rõ trong điều khoản dịch vụ rằng có thể trì hoãn việc hoàn trả trong trường hợp thiếu tính thanh khoản dự trữ, thậm chí có thể hoàn trả bằng tài sản khác như chứng khoán thay vì đô la Mỹ. Điều này mâu thuẫn với tuyên bố "hỗ trợ 100% bằng dự trữ" của họ. Báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang cũng chỉ ra rằng, tài sản hỗ trợ của Tether có thể mất giá hoặc thiếu tính thanh khoản dưới áp lực.

Điều đáng chú ý hơn là chỉ có những khách hàng Tether đã được xác minh mới đủ điều kiện để trực tiếp đổi USDT, trong khi người dùng bình thường cần phải đổi gián tiếp thông qua các sàn giao dịch và các tổ chức khác.

Các điều khoản của Circle, nhà phát hành USDC, khắt khe hơn. Circle không cam kết giữ một lượng dự trữ pháp định tương đương, mà thay vào đó được hỗ trợ bởi tài sản định giá bằng đô la Mỹ. Mặc dù cam kết hoán đổi 1:1, nhưng điều này chỉ áp dụng cho các đối tác tổ chức, người dùng cá nhân không thể thực hiện quyền đổi trả trực tiếp.

Circle thậm chí đã tuyên bố rõ ràng rằng họ không đảm bảo 1 USDC luôn bằng 1 đô la, cũng như không chịu trách nhiệm về tổn thất do sự biến động giá trị.

Xét từ góc độ pháp lý, USDT và USDC không tương đương với tiền tệ hợp pháp, quỹ dự trữ của chúng cũng không hoàn toàn gắn liền với tiền tệ hợp pháp. Người dùng có thể không thể buộc đổi stablecoin thông qua các biện pháp pháp lý.

Mặc dù Tether cho phép cá nhân trở thành khách hàng trực tiếp, nhưng vẫn giữ quyền không đổi tiền tệ hợp pháp. Circle mặc dù cam kết có thể đổi tiền tệ hợp pháp, nhưng không công nhận cá nhân có quyền thực hiện quyền đó.

Tổng thể mà nói, quyền lợi giữa các nhà phát hành Stablecoin và người dùng rõ ràng là không cân bằng. Việc người dùng cá nhân có thể đổi tiền pháp định bất cứ lúc nào hay không, ít nhất là từ điều khoản của Tether và Circle không thể được đảm bảo rõ ràng. Điều này chắc chắn mang lại rủi ro tiềm ẩn cho việc ứng dụng thực tế của Stablecoin, đáng để người dùng chú ý cao độ.