Giá Ethereum tăng vọt, lực lượng mua và bán cạnh tranh

Ngày 10 tháng 6 năm 2025, giá Ethereum vượt qua 2,827 USD, đạt mức cao nhất trong 15 tuần. Đằng sau đợt tăng giá này, một cơn bão thanh lý liên quan đến 1.8 tỷ USD vị thế bán đang hình thành. Trên thị trường, hoạt động của một nhà đầu tư bí ẩn đã thu hút sự chú ý rộng rãi.

Theo dữ liệu trên chuỗi, một địa chỉ ẩn danh đã thực hiện hai lần thao tác chính xác trong vòng 44 ngày:

• Ngày 27 tháng 4: Mua 30.000 ETH với giá trung bình 1.830 USD, tổng đầu tư 54.900.000 USD;
• Ngày 27 tháng 5: Bán một lượng ETH với giá 2,621 đô la, thu lợi 23.73 triệu đô la, tỷ suất lợi nhuận 43%;
• Ngày 10 tháng 6: Bán ra 30.000 ETH với giá 82,76 triệu USD, khóa lại 7,3 triệu USD lợi nhuận, tổng lợi nhuận đạt 31 triệu USD.

Hành động này không phải là một trường hợp cá biệt. Dữ liệu cho thấy hợp đồng tương lai Ethereum chưa thanh toán (OI) lần đầu tiên vượt mốc 40 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy thị trường gần đến điểm tới hạn. Hiện tại, xung quanh mức 2,600 USD có 2 tỷ USD rủi ro thanh lý long, trong khi trên mức 2,900 USD ẩn chứa rủi ro phá sản short lên tới 1.8 tỷ USD. Tình cảnh đối đầu giữa long và short này, bất kỳ sự bứt phá nào theo hướng nào cũng có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền.

Trong khi giá cả tăng lên, hệ sinh thái Ethereum đang trải qua những biến đổi cấu trúc. Số địa chỉ hoạt động độc lập trong quý hai đã tăng 70%, đạt đỉnh 16.4 triệu vào ngày 10 tháng 6. Trong đó, mạng Base chiếm 72.81% (11.29 triệu địa chỉ), vượt xa tỷ lệ 14.8% (2.23 triệu địa chỉ) của mạng chính Ethereum. Mô hình "chuỗi vệ tinh hỗ trợ mạng chính" này hoàn toàn khác với mô hình phát triển DeFi ban đầu.

Mặc dù Ethereum vẫn chiếm 61% thị phần DeFi với 66 tỷ USD TVL, nhưng mô hình doanh thu cốt lõi của nó đang phải đối mặt với thách thức:

• Phí mạng giảm mạnh: Chỉ 43,3 triệu USD trong 30 ngày qua, giảm 90% so với trước đó;
• Lợi nhuận staking ảm đạm: Lợi nhuận hàng năm chỉ 3.12%, không bằng các đối thủ cạnh tranh khác;
• Áp lực từ cơ quan quản lý: Một số cơ quan quản lý đã kiểm tra việc staking ETH dẫn đến dòng vốn ra.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ địa chỉ nắm giữ ETH lâu dài đã giảm từ 63% xuống 55%, trong khi lượng bán ra của những người nắm giữ ngắn hạn tăng 47%. Điều này phản ánh thực trạng rằng việc nâng cấp công nghệ chưa chuyển hóa đầy đủ thành lợi ích cho những người nắm giữ.

Về thị trường hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai ETH chưa thanh lý lần đầu tiên vượt 40 tỷ USD, cho thấy tỷ lệ đòn bẩy của thị trường khá cao. Dữ liệu thanh lý cho thấy:

• Khu vực 2,600-2,665 đô la Mỹ có rủi ro thanh lý dài 2 tỷ đô la.
• Hơn 2,900 đô la có 1.8 tỷ đô la vị thế bán đang đối mặt với rủi ro;
• Mức độ tham gia của các tổ chức: Tỷ lệ của các tổ chức trong hợp đồng tương lai ETH chưa thanh lý là 9%, thấp hơn so với 24% của hợp đồng tương lai BTC.

Phân tích kỹ thuật cho thấy:

• Dải Bollinger theo ngày thu hẹp xuống 5%, là mức thấp nhất gần đây, có thể báo hiệu sự bứt phá;
• Chỉ báo tuần xuất hiện sự phân kỳ: Giá đứng vững trên các đường trung bình quan trọng, nhưng các chỉ báo khác cho thấy động lực đi lên không đủ;
• 2,800 USD có thể trở thành ngưỡng phân chia giữa mua và bán, việc phá vỡ có thể mở ra không gian từ 3,200-3,500 USD, nếu không có thể điều chỉnh về 2,500 USD.

Về các yếu tố vĩ mô, tình hình địa chính trị và kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tạo ra sự không chắc chắn cho thị trường. Thị trường có kỳ vọng cao về việc giảm lãi suất vào năm 2025, nhưng nếu tình hình thực tế lệch khỏi kỳ vọng, có thể gây ra cú sốc cho thị trường tiền điện tử.

Ethereum đang đối mặt với nhiều thách thức và cơ hội:

• Cân nhắc tối ưu hóa cơ chế staking thông qua nâng cấp công nghệ;
• Khám phá phân bổ giá trị giữa hệ sinh thái Layer2 và mạng chính;
• Đối phó với áp lực quản lý, tìm kiếm đột phá.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng, nếu vượt qua 2,800 USD, Ethereum có thể mở ra một đợt tăng giá mới. Tuy nhiên, cần cảnh giác với nguy cơ đòn bẩy cao hiện có trên thị trường, số phận của 1.8 tỷ USD vị thế bán có thể quyết định xu hướng ngắn hạn.