Thay đổi trong cấu trúc thị trường Stablecoin: Các dự án mới thách thức vị trí thống trị của USDT và USDC

Thị trường stablecoin đang trải qua một cuộc cách mạng. Mặc dù các ông lớn truyền thống USDT và USDC chiếm ưu thế trên thị trường, nhưng mô hình kinh doanh của họ có những khiếm khuyết rõ ràng - thu lợi từ các tài sản thế chấp thay vì trả lại cho người dùng. Điều này đã tạo ra cơ hội cho các dự án stablecoin mới nổi.

Hiện tại, quy mô thị trường stablecoin khoảng 2500 tỷ USD, USDT và USDC chiếm tỷ lệ cao tới 86%. Tuy nhiên, hai stablecoin lớn này không phân phối bất kỳ lợi tức nào cho người nắm giữ. Chúng sẽ thế chấp tài sản đô la Mỹ để đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ, thu được khoảng 4% lợi suất hàng năm, nhưng tất cả những lợi suất này đều thuộc về công ty phát hành.

Cách làm này đã khiến một số tổ chức phát hành stablecoin trở thành một trong những doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhất toàn cầu. Tuy nhiên, điều này cũng bộc lộ điểm yếu rõ ràng của nó: người dùng không thể chia sẻ lợi nhuận. Điều này đã tạo ra cơ hội cho các dự án stablecoin mới đang cam kết chia sẻ lợi nhuận với người dùng. Ba trường hợp dưới đây cho thấy xu hướng này.

1. USR của Resolv: 8.6% lợi suất hàng năm

Resolv đã ra mắt hai sản phẩm cốt lõi: USR Stablecoin và RLP Token Pool thanh khoản. USR được hỗ trợ đầy đủ 1:1 bởi Bitcoin và Ethereum, tạo ra lợi nhuận hàng năm thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro.

Ưu điểm của USR bao gồm:

• Lợi suất cao hơn các sản phẩm cùng loại
• Được hỗ trợ hoàn toàn bởi các loại tiền điện tử chính thống
• Độ minh bạch cao
• Được bảo vệ bởi cơ chế RLP
• Không có phí đúc và phí mua lại
• Hỗ trợ các thao tác staking linh hoạt

Tuy nhiên, USR cũng tồn tại một số hạn chế, chẳng hạn như việc chỉ cung cấp dịch vụ trên mạng Ethereum có thể dẫn đến phí giao dịch cao, và người dùng cần phải đặt cọc USR để nhận được lợi nhuận.

2. Noble Dollar của USDN: 4.1% lợi suất hàng năm

USDN có đặc điểm cốt lõi là người dùng có thể tự động nhận được 4.1% lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ hàng ngày dựa trên số lượng nắm giữ, mà không cần bất kỳ thao tác bổ sung nào. Mô hình này tương tự như airdrop miễn phí.

Ưu điểm của USDN bao gồm:

• Lợi suất trái phiếu chính phủ ổn định
• Cao độ minh bạch
• Không cần thao tác staking
• Thanh toán hàng ngày
• Hỗ trợ mua bằng tiền pháp định
• Chuyển giao giữa các chuỗi tiện lợi

USDN hiện tại có hạn chế chính là ứng dụng còn hạn chế và tỷ suất lợi nhuận thấp hơn một số sản phẩm cạnh tranh. Tuy nhiên, với việc mở rộng ứng dụng của nó trong hệ sinh thái đa chuỗi, tiềm năng của đồng đô la kỹ thuật số này có thể được giải phóng thêm.

3. iUSD của InfiniFi: Lợi suất hàng năm từ 8.5% đến 16%

iUSD áp dụng mô hình "Stablecoin" đổi mới, cung cấp các tỷ lệ lợi nhuận khác nhau dựa trên sở thích rủi ro của người dùng. Người dùng gửi USDC sau đó có thể nhận iUSD, trong khi USDC được sử dụng cho các chiến lược đầu tư đa dạng.

Lợi ích của iUSD bao gồm:

• Tiềm năng lợi nhuận cực cao
• Độ minh bạch cao
• Lựa chọn thanh khoản linh hoạt
• Cơ chế rủi ro phân tầng
• Phù hợp với các mức độ rủi ro khác nhau

Tuy nhiên, iUSD cũng đối mặt với một số thách thức:

• Về bản chất là chứng chỉ gửi USDC, không phải stablecoin truyền thống
• Tồn tại rủi ro thanh khoản tiềm ẩn
• Có thể đối mặt với rủi ro "thoát neo"
• Sự không chắc chắn về lợi nhuận
• Liên quan đến rủi ro với nhiều nền tảng DeFi

Đối với các giao thức mới nổi như thế này, các nhà đầu tư được khuyến nghị nên thử nghiệm bằng số tiền nhỏ trước, và sau khi thị trường xác thực thì mới xem xét tăng quy mô đầu tư. Việc theo dõi sự phát triển của lĩnh vực mới nổi này là vô cùng quan trọng để hiểu được xu hướng tương lai của thị trường stablecoin. Sự kết hợp của các giao thức khác nhau không chỉ mang đến cho người dùng sự lựa chọn đa dạng mà còn giúp các nhà đầu tư có thể xây dựng chiến lược cá nhân hóa dựa trên khả năng chịu rủi ro của chính họ, nhằm đạt được mục tiêu lợi nhuận lý tưởng.