Thế kỷ mới của tài sản kỹ thuật số: Hệ sinh thái Stablecoin gây ra cuộc cách mạng tài chính toàn cầu

Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đạt một cột mốc quan trọng khi một công ty công nghệ tài chính tập trung vào lĩnh vực Stablecoin thành công niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York. Điều này đánh dấu sự gia nhập chính thức của hệ sinh thái Stablecoin vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền tệ truyền thống và thế giới tiền điện tử, nhờ vào sự ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đang trở thành tâm điểm cạnh tranh của các thị trường vốn và các doanh nghiệp công nghệ tài chính.

Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái Stablecoin đang có sự bùng nổ. Sự đổ xô của vốn và sự hoàn thiện dần dần của chính sách quản lý cho thấy vị trí then chốt của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái Stablecoin, logic tuân thủ phía sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện thể hiện cách mà Stablecoin gây ra cơn lốc vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Nền tảng và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin

Stablecoin như một loại tài sản kỹ thuật số neo giá trị của tiền pháp định truyền thống, trong những năm gần đây đã nhanh chóng nổi lên, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh của các đồng tiền kỹ thuật số chính như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo 1:1 với các loại tiền pháp định như đô la Mỹ, giảm thiểu đáng kể rủi ro trong giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền từ các thương nhân toàn cầu.

Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:

1. Giá cả ổn định, tránh rủi ro biến động

   Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá mạnh mẽ, Stablecoin gắn liền với giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.

2. Tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và chi phí thấp

   Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện chuyển tiền toàn cầu chỉ trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch của ngân hàng truyền thống.

3. Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng

   Stablecoin được kết nối trực tiếp vào các bối cảnh đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.

Những lợi thế này là điều mà tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.

Bố trí hệ sinh thái Stablecoin

Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain. Công ty đã hợp tác với một nền tảng giao dịch tiền điện tử khác để ra mắt một loại Stablecoin đô la Mỹ. Loại Stablecoin này là một Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.

Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của Stablecoin này khoảng 39 tỷ đô la Mỹ, xếp thứ hai toàn cầu trong số các Stablecoin, chỉ sau một Stablecoin chính khác. Hệ sinh thái của nó bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều blockchain công cộng như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản xuyên chuỗi.

Công ty đã thực hiện việc chuyển đổi ổn định của mình giữa các chuỗi mà không bị trượt giá thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, thực hiện chiến lược toàn cầu.

Về mặt tuân thủ, công ty này tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy ổn định" trong mắt chính phủ Hoa Kỳ. Báo cáo kiểm toán minh bạch và chế độ dự trữ tuân thủ của stablecoin của họ đã khiến nó trở thành nền tảng quan trọng của hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty này hợp tác với nhiều ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy stablecoin của họ trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.

Tổng quan về các dự án stablecoin đô la Mỹ

| Stablecoin | Đơn vị phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |-------|-------|----------------------|---------|--------| | USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, giao dịch mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, từng bị phạt | | USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61,47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu kho bạc ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với cơ quan quản lý | | FDUSD | Một công ty tín thác (Hồng Kông) | Khoảng 14,81 tỷ đô la Mỹ | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Quy định khung tín thác Hồng Kông | | PYUSD | Một công ty thanh toán + Một công ty công nghệ tài chính | Khoảng 9.47 triệu đô la Mỹ | Lưu ký, chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ | Được quản lý bởi NYDFS | | USDe | Một phòng thí nghiệm (Singapore) | Khoảng 5,6 tỷ đô la | Không có tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống | | USD1 | Một nhóm chính trị | Khoảng 2,2 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |

Logic cơ bản của Stablecoin

Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã có sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được quy về ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc chiến giữa các quốc gia. Những yếu tố này cùng nhau tác động, khiến cho stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền điện tử, mà còn trở thành một vùng đất mới mà vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.

1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự phát triển hoang dã đến việc quy định dần dần

Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông Stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu thống nhất rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu sự quản lý này, một mặt giảm bớt rào cản phát hành, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang đến những rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật và quy định liên quan đến Stablecoin, chẳng hạn như Quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hong Kong vào tháng 8 năm 2025, đã mang lại sự quy định và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển đổi thể chế này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần đi đến sự tuân thủ và trưởng thành.

2. Khoảng cách lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư

Các nhà phát hành Stablecoin quản lý quỹ pháp định mà người dùng quy đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn với rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc sử dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai để đạt được lợi suất vượt xa lãi suất gửi ngân hàng. Lấy Stablecoin của một công ty làm ví dụ, nó đã đạt được tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) trên 20% thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, nguồn vốn nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô Stablecoin phát triển nhanh chóng.

3. Cuộc chơi quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của tài chính kỹ thuật số

Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền số. Một dự án stablecoin do một đội chính trị hỗ trợ đang cố gắng xây dựng "Kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị thế công nghệ tài chính hàng đầu châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á đang thông qua quy định và thí điểm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để nỗ lực duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành chiến trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.

4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định

Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền trong nội bộ vòng tròn tiền mã hóa, chẳng hạn như một loại stablecoin nổi tiếng được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền mã hóa. Nhưng cùng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:

• Giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.

• Cho vay và sinh lợi DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.

• Công cụ phòng ngừa tài sản: Khi thị trường tiền mã hóa biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.

• Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương thức thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.

Với sự trưởng thành không ngừng của các kịch bản đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến từ "công cụ trong giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự quan tâm của vốn vì vậy mà bùng nổ.

Sự tái cấu trúc của cấu trúc tiền tệ toàn cầu

Từ sự dẫn dắt của nhà nước, thí điểm của các ngân hàng thương mại, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án bản địa trên chuỗi, Stablecoin đang từ công cụ nhỏ lẻ trong thế giới coin trở thành cửa ngõ quan trọng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.

Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin lần này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "quyền lực tiền tệ trong kỷ nguyên số".

Với việc Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 ở châu Á.

Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", và hoàn thành quy trình đọc lần thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.

Hồng Kông ra mắt "Quy định về Stablecoin" không phải là quản lý thụ động, mà là xuất phát từ việc chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và quyết toán thế hệ tiếp theo".

• Hệ thống thanh toán tiền mã hóa toàn cầu đã hình thành, stablecoin dần mở rộng từ "công cụ thanh toán trong giới tiền mã hóa" thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán và phòng ngừa tài sản.

• Mỹ, Trung Quốc, Châu Âu và Nhật Bản đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang lĩnh vực chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đồng đô la Hồng Kông;

• Sự kết hợp giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin trở thành "cây cầu" và "trung gian" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, trong khi Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.

Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn giản là "bịt lỗ hổng", mà đang tìm kiếm một vị trí mới để chủ động định nghĩa các quy tắc giữa thế giới tiền điện tử và việc quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:

• Đô la Hồng Kông kỹ thuật số được dẫn dắt bởi Cơ quan Quản lý Tiền tệ, chủ yếu thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, thí điểm các tổ chức tài chính;

• Stablecoin đô la Hồng Kông được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài, và thanh toán xuyên biên giới.

Cách tiếp cận hai hướng này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.

Trong trò chơi tiền tệ toàn cầu này, Stablecoin đã âm thầm trở thành phương tiện kỹ thuật cho công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng. Mỹ đã dùng một số Stablecoin làm mốc để tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khuôn khổ quản lý linh hoạt và tầm nhìn, cùng cơ chế thị trường mở cao, đã tìm ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, chế độ bảo vệ".

Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu hiện tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền tiếp cận và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong trật tự tài chính quốc tế mới. Và Hồng Kông đã sớm công bố quân bài của mình.

Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thức tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Sắp tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính kỹ thuật số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.