Sự trỗi dậy của stablecoin, Bitcoin sẽ treo hay vẫn ổn định?

Với việc thúc đẩy luật hóa stablecoin, ngành công nghiệp tiền điện tử dường như cũng đang bước vào chế độ cuồng nhiệt, quan điểm chính cho rằng stablecoin đã cung cấp một kênh để nhiều vốn "lên chuỗi", giá trị của Bit vẫn sẽ tiếp tục tăng lên. Nhưng một tiếng nói khác cũng đang vang lên - khi tiền tệ chủ quyền tích cực xâm nhập vào chiến trường tiền điện tử, những Bit phi tập trung cũng sẽ rơi vào cuộc khủng hoảng tồn tại. Liệu stablecoin có thể trở thành "người chôn cất" Bit không?
Nhà nghiên cứu kinh tế số Vương Doanh Ba của Viện Khoa học Xã hội Thượng Hải đã phân tích với phóng viên của báo Kinh tế Thế kỷ 21 rằng, việc Mỹ tăng cường tiến độ lập pháp ổn định về quy định có nghĩa là chính phủ Mỹ rõ ràng đã nhận thấy xu hướng lớn của việc số hóa tiền tệ, đồng thời cũng nhận ra rằng việc số hóa tiền tệ là một biện pháp quan trọng để củng cố thêm quyền lực của đồng đô la Mỹ, nhưng việc số hóa phải là sự số hóa toàn diện của đồng đô la Mỹ, điều này chính là bối cảnh cốt lõi cho việc thông qua Đạo luật Thiên tài và việc phát hành stablecoin của Circle. USDC do Circle phát hành, dự trữ cốt lõi của nó phải là tài sản đô la Mỹ 100%, bao gồm tiền mặt đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, trong khi các loại tiền điện tử như Bitcoin thì bị loại trừ rõ ràng. Theo Vương Doanh Ba, về lâu dài, việc phát hành và phổ biến rộng rãi USDC cũng như các stablecoin dựa trên tiền tệ quốc gia đều chỉ là vấn đề thời gian.
Khi tiền điện tử bị loại ra khỏi tài sản dự trữ, động lực đầu cơ hỗ trợ cho sự tăng giá của Bit sẽ dần dần bị xóa bỏ, và cuối cùng rất có khả năng dẫn đến sự biên giới hóa của Bit. Bit luôn là một loại tài sản đầu cơ không sinh lãi, giá trị của nó phụ thuộc rất lớn vào lòng tin của thị trường, một khi lòng tin sụp đổ, do không có dòng tiền ổn định làm hỗ trợ, sự sụp đổ giá cả là điều có thể dự đoán được, một khi có sự tăng giá chóng vánh trong ngắn hạn và sau đó giảm xuống, có thể sẽ gây ra sự bán tháo quy mô lớn. Về dài hạn, giá tài sản vẫn dựa trên dòng tiền chiết khấu, tài sản không sinh lãi đều không có giá trị đầu tư, vàng và Bit cũng vậy. Tuy nhiên, những người có quan điểm lạc quan vẫn tin tưởng vào sự nổi lên của stablecoin, thực tế vẫn cung cấp một cổng vào lưu lượng lớn cho Bit.
Lưu Hồng Lâm thừa nhận, ở cấp độ "chức năng giao dịch", stablecoin chắc chắn đang gây áp lực lên Bitcoin. Nhưng từ góc độ "phân bổ tài sản", sự bùng nổ của stablecoin lại đang mở đường cho Bitcoin. Nhiều người lần đầu bước vào thế giới tài sản crypto là thông qua việc mua stablecoin để tránh hệ thống ngân hàng địa phương, và khi họ đã có hiểu biết cơ bản về tài sản trên chuỗi, bước tiếp theo sẽ là suy nghĩ một cách tự nhiên về việc bảo toàn giá trị tài sản, chống lạm phát, phòng ngừa rủi ro, và những vấn đề này, stablecoin không thể giải quyết, trong khi Bitcoin lại cung cấp giải pháp. Do đó, từ góc độ "cổng vào", stablecoin giống như một bộ phân phối thanh khoản, nó không cạnh tranh với Bitcoin, mà giúp thu hút người dùng cho nó. Theo Đinh Chiêu Phi, xu hướng hợp quy hóa stablecoin trên toàn cầu không chỉ thu hút nhiều vốn "gần như USD" hơn mà còn tăng cường khả năng phòng ngừa rủi ro và lưu trữ giá trị của các tài sản cốt lõi như Bitcoin, một lần nữa chứng minh sự độc đáo của Bitcoin với tư cách là "vàng số". Đồng thời, việc thúc đẩy hợp quy hóa sẽ mở ra cánh cửa cho các thị trường vốn truyền thống tiếp cận tài sản crypto. Các quỹ hưu trí, quỹ đầu tư chung và các loại vốn dài hạn khác có thể vào thị trường thông qua các kênh hợp quy đã được thiết lập. Hơn nữa, tính phi tập trung của Bitcoin lại có thể trở thành lợi thế cạnh tranh độc đáo của nó so với stablecoin. Lưu Hồng Lâm bổ sung rằng, trong tương lai nếu stablecoin bị quản lý chặt chẽ, yêu cầu xác thực danh tính, minh bạch dự trữ thậm chí cấm giao dịch ẩn danh trên chuỗi, thì Bitcoin với tư cách là "tài sản phi tập trung nguyên thủy" sẽ trở thành một lựa chọn khó có thể thay thế.
Nói một cách đơn giản, khi người dùng lựa chọn cấu hình tài sản, họ sẽ rõ ràng hơn - là muốn một đồng ổn định tuân thủ, có tỷ lệ biến động thấp được neo vào tín dụng quốc gia, hay muốn một sản phẩm lưu trữ số chống kiểm duyệt, chống mất giá và có thể lưu thông toàn cầu.