mã hóa KOL sẽ không nói cho bạn sự thật: Bốn ảo giác và việc chứng minh sai sự thật của dữ liệu khi dự án mới ra mắt

Tác giả: rosie

Biên dịch: Felix, PANews

Liên kết gốc:

Tuyên bố: Bài viết này là nội dung được chuyển nhượng, độc giả có thể nhận thêm thông tin qua liên kết gốc. Nếu tác giả có bất kỳ ý kiến nào về hình thức chuyển nhượng, xin vui lòng liên hệ với chúng tôi, chúng tôi sẽ sửa đổi theo yêu cầu của tác giả. Việc chuyển nhượng chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, không đại diện cho quan điểm và lập trường của Ngô Thuyết.

Toàn văn như sau:

Twitter tiền điện tử (CT) luôn thích nói cho bạn cách phát hành token: như tích lũy 100.000 người theo dõi, nâng cao mức độ tham gia thông qua các nhiệm vụ, huy động vốn từ các quỹ đầu tư cấp một, kiểm soát nguồn cung lưu hành ở mức 2% khi phát hành, và tối đa hóa sự quảng bá trong tuần sự kiện tạo token (TGE).

Vấn đề là: Tất cả đều là lời nói dối.

Nhóm Simplicity gần đây đã công bố một báo cáo nghiên cứu phân tích 50.000 dữ liệu từ 40 đợt phát hành mã thông báo chính vào năm 2025, kết quả nghiên cứu cho thấy cách truyền thống được quảng bá trên CT không khả thi trong thực tế phát hành mã thông báo.

Những lời nói dối về mức độ tham gia

Mọi người (bao gồm cả tác giả) đều cuồng nhiệt với các chỉ số khác nhau trên Twitter. Lượt thích, chia sẻ, phản hồi, số lần hiển thị - tất cả những chỉ số phù phiếm này. Các dự án đã chi hàng nghìn đô la cho tiếp thị tham gia, các nền tảng nhiệm vụ và mua người theo dõi.

Mối liên hệ với hiệu suất giá trong một tuần: gần như bằng không.

Phân tích hồi quy của Simplicity Group cho thấy hệ số tương quan R² giữa các chỉ số tham gia và hiệu suất giá chỉ là 0,038. Nói một cách đơn giản: mức độ tham gia hầu như không thể giải thích sự thành công của token.

Việc thích, bình luận và chia sẻ thực sự có mối tương quan nghịch nhẹ với hiệu suất giá. Điều này có nghĩa là các dự án có mức độ tham gia cao hơn đôi khi lại có hiệu suất kém hơn. GoPlus, SonicSVM và RedStone liên tục phát hành nội dung, nhưng mức độ tham gia của người dùng không tương xứng với số lượng người dùng của họ.

Chỉ số duy nhất cho thấy mối tương quan dương thực sự gây ngạc nhiên, đó là số lượng chia sẻ trong tuần trước khi phát hành. Hệ số p là 0.094, gần như không có ý nghĩa thống kê, nhưng dù vậy, mối tương quan vẫn rất yếu.

Vì vậy, khi bạn chi tiền bên ngoài để mua đội quân ảo và lên kế hoạch cho các hoạt động nhiệm vụ phức tạp, thực ra bạn chỉ đang "đốt tiền" một cách "vô nghĩa".

Huyền thoại lưu lượng thấp

CT mê đắm vào các dự án "tính thanh khoản thấp, FDV cao". Câu nói này có nghĩa là: phát hành với nguồn cung lưu thông cực kỳ nhỏ, tạo ra sự khan hiếm nhân tạo, sau đó nhìn giá cả tăng vọt.

Nhưng sự thật lại chứng minh là sai.

Tỷ lệ lưu thông ban đầu so với tổng cung không có mối liên hệ nào với hiệu suất giá. Nghiên cứu cho thấy nó hoàn toàn không có mối tương quan thống kê đáng kể nào.

Điều thực sự quan trọng là: Giá trị đô la của giá trị thị trường ban đầu.

R² là 0.273, R² đã điều chỉnh là 0.234, mối quan hệ giữa hai giá trị này rất rõ ràng: mỗi khi giá trị thị trường ban đầu (IMC) tăng thêm 1 đơn vị, tỉ lệ lợi nhuận sau một tuần sẽ giảm khoảng 1.37 đơn vị.

Nói ngắn gọn: Mỗi khi giá trị thị trường ban đầu tăng 2,7 lần, hiệu suất giá trong tháng đầu tiên sẽ giảm khoảng 1,56%. Mối quan hệ này chặt chẽ đến mức có thể nói là quan hệ nhân quả.

Bài học: Chìa khóa không nằm ở tỷ lệ token được mở khóa, mà ở tổng giá trị đô la tham gia vào thị trường.

Sự ảo tưởng được hỗ trợ bởi VC

“Wow, họ đã huy động được 100 triệu USD từ a16z, điều này chắc chắn sẽ tăng vọt!”

Lời lồng ghép: Kết quả không tăng vọt.

Mối tương quan giữa số tiền huy động và tỷ lệ hoàn vốn trong một tuần là 0.1186, giá trị p là 0.46. Mối tương quan giữa số tiền huy động và tỷ lệ hoàn vốn trong một tháng là 0.2, giá trị p là 0.22.

Cả hai đều không có ý nghĩa đáng kể trong thống kê. Số tiền mà một dự án huy động thực sự không có mối quan hệ nào với hiệu suất của token của nó.

Tại sao? Bởi vì số tiền huy động càng nhiều, thường có nghĩa là định giá càng cao, cũng có nghĩa là cần phải vượt qua áp lực bán lớn hơn. Số tiền bổ sung sẽ không tự nhiên chuyển thành token tốt hơn.

Tuy nhiên, CT lại coi thông báo huy động vốn là tín hiệu mua vào. Điều này giống như việc đánh giá chất lượng nhà hàng dựa trên tiền thuê mà chủ nhà hàng phải trả.

Ví dụ hoàn hảo: Các dự án huy động được số tiền lớn trong nghiên cứu không nhất thiết phải hoạt động tốt hơn các dự án có số vốn hạn chế. Số vốn 100 triệu đô la không đảm bảo rằng sẽ mang lại nền kinh tế token tốt hơn hoặc cộng đồng mạnh mẽ hơn so với số vốn 10 triệu đô la.

Huyền thoại về thời điểm đầu cơ

Quan điểm truyền thống cho rằng, cần để lại những thông tin quan trọng nhất để công bố vào tuần khởi động dự án, tối đa hóa việc tạo ra bầu không khí "FOMO", thu hút sự chú ý của mọi người vào thời điểm token ra mắt.

Nhưng dữ liệu cho thấy sự thật lại hoàn toàn ngược lại.

Sau khi dự án khởi động, mức độ tham gia của người dùng sẽ giảm. Người dùng sẽ chuyển sang dự án tiếp theo có airdrop, trong khi nội dung bạn đã chuẩn bị kỹ lưỡng sẽ bị bỏ qua.

Những dự án có khả năng duy trì hiệu suất tốt đã xây dựng được sự nổi tiếng trước tuần ra mắt, chứ không phải trong tuần ra mắt. Họ hiểu rằng sự quan tâm trước khi ra mắt có thể mang lại những người mua thực sự, trong khi sự quan tâm trong tuần ra mắt chỉ mang lại những "người qua đường". Mức độ tham gia của người dùng đạt đỉnh trước TGE, khi họ phát hành thông báo ra mắt, chứ không phải sau khi ra mắt, lúc đó mọi người đã chuyển sang cơ hội tiếp theo.

phương pháp thực sự hiệu quả

Nếu mức độ tham gia của Twitter, lưu lượng thấp, sự hỗ trợ của VC và thời điểm thổi phồng không quan trọng, vậy thì điều gì mới là quan trọng?

tác dụng thực tế của sản phẩm

Các dự án tạo nội dung tự nhiên (ví dụ như Bubblemaps với tính năng khảo sát trên chuỗi hoặc Kaito với tính năng theo dõi câu chuyện) có hiệu suất tốt hơn các tài khoản chủ yếu là meme. Bubblemaps và Kaito có lượng người dùng tham gia lớn và liên tục, vì sản phẩm của chúng có khả năng tạo ra nội dung alpha-full một cách tự nhiên.

Tỷ lệ giữ lại giao dịch

Các token duy trì khối lượng giao dịch sau khi có sự khuấy động ban đầu có sự biểu hiện giá rõ rệt tốt hơn. Hệ số tương quan thứ bậc Spearman (PANews chú thích: là chỉ số phi tham số để đo lường sự phụ thuộc của hai biến) là -0.356 (p = 0.014) - các token có sự giảm sút khối lượng giao dịch lớn thường có biểu hiện giá kém hơn. Sau 1 tháng phát hành, tứ phân vị có khối lượng giao dịch giữ lại cao nhất (PANews chú thích: một loại tứ phân vị trong thống kê, tức là sắp xếp tất cả các giá trị từ nhỏ đến lớn và chia thành bốn phần, các giá trị nằm ở ba điểm phân chia là tứ phân vị) có mức trung vị và trung bình biểu hiện giá đều cao hơn đáng kể.

Giá trị thị trường khởi điểm hợp lý

Chỉ số dự đoán mạnh mẽ nhất thành công. Hệ số tương quan là -1.56 và có ý nghĩa thống kê. Niêm yết với định giá hợp lý, bạn sẽ có không gian để tăng trưởng. Niêm yết với giá trị vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD là đang đi ngược lại với xu hướng.

Giao tiếp thật sự

Giọng điệu nhất quán phù hợp với sản phẩm. Sự tài trợ 520 triệu đô la của Powerloom và giọng điệu quá thờ ơ không hòa hợp — POWER đã giảm 77% trong tuần đầu tiên và đã giảm 95% kể từ khi ra mắt. Trong khi đó, Walrus phát hành tweet theo cách chân thành và hài hước, giá tăng 357% sau một tháng phát hành token (TGE). Hyperlane giữ vững các cập nhật thực tế, tăng 533% trong tuần đầu tiên.

Tại sao CT lại sai?

Sự thiếu kết nối này không phải là có ý xấu, mà là mang tính cấu trúc.

CT phần thưởng cho mức độ tham gia, không phải độ chính xác. Các bài đăng về "10 cách để đạt được 100 lần phát hành token" nhận được nhiều lượt chia sẻ hơn so với "những gì dữ liệu thực tế cho thấy."

KOL tích lũy người hâm mộ thông qua việc "đáp ứng" dự án, chứ không phải thách thức. Nói với người dùng rằng việc canh tác tham gia của họ (Engagement farming) là vô nghĩa và không đem lại lợi nhuận.

Ngoài ra, hầu hết các KOL trên CT thực sự chưa bao giờ phát hành token. Họ chỉ đang bình luận về một trò chơi mà họ chưa bao giờ chơi. Còn những dự án thực sự ra mắt sản phẩm như Story Protocol thì có hiệu suất liên tục tốt, không liên quan đến số lượng người theo dõi trên Twitter.

Thực sự là Meta

Dưới đây là những cách thực tế của các dự án thành công (dựa trên dữ liệu):

Tập trung vào việc xây dựng những sản phẩm mà mọi người muốn sử dụng

Định giá hợp lý khi phát hành token

Giao tiếp chân thành với khán giả

Đo lường những điều thực sự quan trọng, chứ không phải số lượt thích

Đây chắc chắn là một thứ cách mạng.

Lấy Quai Network làm ví dụ - họ tập trung vào các bài viết giải thích công nghệ và giáo dục về mô hình đồng thuận blockchain độc đáo của họ. Trong thời gian TGE, lượt xem trung bình khoảng 24.000 lần. QUAI đã tăng 150% trong tuần đầu tiên ra mắt. Điều này không phải vì họ có hàng triệu người theo dõi, mà là vì họ thực sự khơi dậy sự quan tâm của mọi người đối với những đổi mới của họ.

So với những dự án đốt tiền vào nền tảng nhiệm vụ và tiếp thị tham gia, token của họ đã giảm mạnh do không ai thực sự hiểu hoặc quan tâm đến những gì họ đang xây dựng.

Thật trớ trêu, mặc dù mọi người đều cố gắng để phù hợp với thuật toán Twitter, nhưng những dự án thực sự thành công lại là những dự án lặng lẽ xây dựng những thứ hữu ích và đăng tải một cách thông minh.

Nghiên cứu trường hợp: Zora không kịp thời công bố chi tiết kinh tế học token, dẫn đến việc giá giảm 50% sau một tuần TGE. Trong khi đó, những dự án công khai minh bạch và tập trung vào nội dung dựa trên sản phẩm luôn có hiệu suất xuất sắc.

CT không cố ý nói dối. Nhưng khi cơ chế khuyến khích thưởng cho các quan điểm nổi bật thay vì dữ liệu cứng, thông tin hữu ích sẽ bị chìm trong tiếng ồn.