Phi tập trung Stablecoin: Ai sẽ trở thành vua mới?

Trong những năm gần đây, áp lực quản lý đối với stablecoin tập trung ngày càng tăng, nhu cầu về stablecoin phi tập trung ngày càng gia tăng. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường stablecoin phi tập trung vẫn đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, chưa hình thành được thế độc quyền.

Từ góc độ thiết kế cơ chế, việc thế chấp quá mức là mô hình stablecoin phi tập trung hiện nay. Các dự án đại diện bao gồm DAI của MakerDAO, LUSD của Liquity, v.v. Loại stablecoin này được phát hành thông qua việc thế chấp quá mức tài sản trên chuỗi, có độ ổn định tốt.

Một loại khác là stablecoin thuật toán, chẳng hạn như UST của Terra. Các dự án này điều chỉnh cung cầu thông qua thuật toán để duy trì sự ổn định, nhưng dễ xuất hiện vòng xoắn chết. Hiện tại, các stablecoin thuật toán chính đã lần lượt sụp đổ.

Xét về quy mô, DAI vẫn là stablecoin phi tập trung lớn nhất, nhưng vốn hóa thị trường chỉ khoảng 5 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với USDT và USDC. Các dự án khác như LUSD, RAI có quy mô nhỏ hơn, khó tạo ra hiệu ứng mạng.

Trong tương lai, với sự phát triển của hệ sinh thái DeFi, stablecoin phi tập trung có khả năng sẽ đón nhận sự tăng trưởng mới. Những điểm đột phá tiềm năng bao gồm:

1. Tăng cường hiệu quả vốn, giảm tỷ lệ thế chấp quá mức
2. Phát triển nhiều ứng dụng hơn, tăng nhu cầu
3. Cải thiện cơ chế thanh toán, tăng cường tính ổn định
4. Khám phá các mô hình neo giá mới

Tổng thể, lĩnh vực stablecoin phi tập trung vẫn còn nhiều không gian phát triển lớn. Ai có thể tìm ra sự cân bằng giữa tính ổn định, phi tập trung và hiệu quả, thì người đó có khả năng trở thành nhà vô địch mới. Lĩnh vực này xứng đáng được chúng ta theo dõi liên tục.