Tại sao chu kỳ tài sản tiền điện tử lần này lại khó khăn như vậy?

Chu kỳ tài sản tiền điện tử này khó khăn hơn bao giờ hết. Số lượng người tham gia gia tăng, cạnh tranh trở nên gay gắt hơn, các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm cũng đang liên tục đổ xô vào. Nếu không nắm giữ một lượng lớn bitcoin hoặc Solana trong thời kỳ thị trường gấu, rất có thể bạn sẽ rơi vào trạng thái thua lỗ.

Nguyên nhân gây khó khăn cho chu kỳ này có những điểm sau:

1. Di chứng tâm lý sau chấn thương

Trong hai chu kỳ tiền điện tử quy mô lớn trước đây, hầu hết các loại coin đã giảm giá 90-95%. Thêm vào đó, một số sự kiện gây ra phản ứng dây chuyền đã khiến toàn ngành chịu đựng tổn thất nặng nề, mức giảm giá thậm chí vượt quá dự kiến. Cú sốc này đã ảnh hưởng sâu sắc đến những người chơi cũ trong圈加密.

Không ai muốn nắm giữ bất kỳ tài sản nào trong thời gian dài, vì không ai muốn phải chịu đựng tổn thất lớn một lần nữa. Tâm lý thị trường dao động mạnh mẽ hơn, mọi người đều liên tục tìm kiếm đỉnh của chu kỳ. Tâm lý này không chỉ ảnh hưởng đến hành vi giao dịch mà còn tác động đến việc xây dựng và đầu tư vào toàn bộ hệ sinh thái. Các dự án phải đối mặt với sự kiểm tra nghiêm ngặt hơn, ngưỡng tin cậy tăng đáng kể. Điều này vừa có tác dụng tích cực, vừa mang lại tác động tiêu cực: mặc dù điều này giúp lọc ra những trò lừa đảo rõ ràng, nhưng cũng làm cho những dự án thực sự có giá trị khó nhận được sự chú ý hơn.

2. Đổi mới chậm lại

Mặc dù vẫn có một số đổi mới qua các lần lặp, cơ sở hạ tầng cũng đang được cải thiện liên tục, nhưng vẫn chưa có sự tiến bộ đột phá từ 0 đến 1 như DeFi. Điều này khiến một số người đặt câu hỏi liệu ngành công nghiệp mã hóa có thực sự đang tiến bộ hay không, và đã nảy sinh những quan điểm như "mã hóa là vô ích".

Cấu trúc đổi mới đã chuyển từ đột phá mang tính cách mạng sang cải tiến dần dần. Đây là quá trình tự nhiên của bất kỳ sự phát triển công nghệ nào, nhưng lại là một thách thức lớn đối với thị trường được điều khiển bởi câu chuyện.

Chúng tôi vẫn thiếu những ứng dụng sát thủ có thể thu hút hàng triệu người dùng, điều này rất quan trọng để thúc đẩy việc phổ biến công nghệ mã hóa trên diện rộng.

3. Áp lực quản lý

Hành động của các cơ quan quản lý đã cản trở nghiêm trọng sự phát triển của ngành, hạn chế sự mở rộng của một số lĩnh vực có thể có đối tượng rộng hơn (như DeFi). Họ cũng cấm tất cả các mã thông báo quản trị chuyển giá trị đến người nắm giữ, điều này phần nào tạo ra ấn tượng rằng "các mã thông báo này đều vô dụng".

Áp lực quản lý buộc nhiều nhà phát triển rời bỏ (như trường hợp Andre Cronye mô tả), ngăn cản sự tương tác giữa tài chính truyền thống và ngành công nghiệp mã hóa, cuối cùng buộc ngành này chuyển sang huy động vốn từ đầu tư mạo hiểm. Điều này dẫn đến những động thái cung cấp và phát hiện giá không tốt, giá trị bị thu lợi bởi một số ít người.

4. Sự phổ biến của chủ nghĩa hư vô tài chính

Các yếu tố đã nêu đã cùng nhau dẫn đến chủ nghĩa hư vô tài chính trở thành đặc điểm nổi bật của chu kỳ này. "Token quản trị vô dụng" cùng với động lực FDV cao và tính thanh khoản thấp do quy định đã khiến nhiều cư dân bản địa mã hóa chuyển sang các đồng coin meme, tìm kiếm cơ hội "công bằng hơn".

Trong xã hội ngày nay, giá tài sản tăng vọt, tiền tệ pháp định mất giá, lương tăng chậm, thanh niên buộc phải đầu tư vào đầu cơ để tích lũy tài sản. Meme coin mang lại một sức hấp dẫn kiểu xổ số, vì nó có thể mang lại hy vọng cho mọi người.

Vì sự đầu cơ có sự phù hợp mạnh mẽ với thị trường sản phẩm trong lĩnh vực mã hóa, cùng với sự tiến bộ công nghệ (như một số chuỗi công khai và các nền tảng liên quan), số lượng token phát hành đã tăng vọt. Điều này phản ánh nhu cầu của mọi người đối với những cơ hội rủi ro cao và lợi nhuận cao.

Thái độ chủ nghĩa hư vô này thể hiện qua một vài khía cạnh sau:

• Văn hóa "đổ vỡ" trở thành xu hướng chính
• Thời gian đầu tư rút ngắn
• Tập trung nhiều hơn vào giao dịch ngắn hạn thay vì đầu tư dài hạn
• Sự chuẩn hóa của đòn bẩy cực đoan và hành vi mạo hiểm
• Có thái độ thờ ơ đối với phân tích cơ bản

5. Kinh nghiệm trong quá khứ trở thành rào cản

Kinh nghiệm trong vài chu kỳ qua đã cho mọi người thấy rằng có thể mua một số đồng tiền điện tử trong thị trường gấu và cuối cùng thu được lợi nhuận bằng cách vượt qua Bitcoin. Đây từng là chiến lược tốt nhất của hầu hết mọi người, vì gần như không ai là một nhà giao dịch xuất sắc. Tổng thể, ngay cả những tài sản tiền điện tử có hiệu suất kém nhất cũng có cơ hội.

Tuy nhiên, chu kỳ này phù hợp hơn cho các nhà giao dịch thay vì các nhà đầu tư nắm giữ. Các nhà giao dịch thậm chí đã thu được lợi nhuận lớn nhất thông qua việc tham gia vào các airdrop của các dự án nóng. Một ví dụ điển hình là chu kỳ đầu tiên của sự thổi phồng trong một số lĩnh vực mới nổi, khiến người ta cảm thấy "đây chính là điều mà chúng ta luôn tìm kiếm". Mặc dù điều này vẫn đang ở giai đoạn đầu, những người chiến thắng lâu dài có thể vẫn chưa xuất hiện.

6. Bitcoin có người mua mới, altcoin thì thiếu vắng

Sự phân hóa giữa Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác chưa bao giờ rõ ràng như vậy.

Bitcoin đã thu hút một lượng lớn đầu tư từ tài chính truyền thống lần đầu tiên. Nó hiện có một nguồn cầu thụ động mới đáng kinh ngạc, ngay cả các ngân hàng trung ương cũng đang xem xét việc đưa nó vào bảng cân đối kế toán.

Các đồng coin giả mạo đang gặp khó khăn hơn bao giờ hết trong cuộc cạnh tranh với Bitcoin, điều này có thể hiểu được vì Bitcoin có mục tiêu rõ ràng về giá trị thị trường tương đương với vàng.

Các đồng tiền ảo thực sự thiếu người mua mới. Mặc dù một số nhà đầu tư nhỏ lẻ đã quay trở lại khi Bitcoin đạt đỉnh cao kỷ lục (nhưng họ đã mua các đồng coin khác), nhưng nhìn chung, dòng chảy nhà đầu tư nhỏ lẻ mới vẫn không đủ, tài sản tiền điện tử vẫn phải đối mặt với vấn đề về uy tín.

7. Sự chuyển đổi vai trò của Ethereum

Sự suy giảm vị thế thống trị của Bitcoin phần lớn bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng giá trị thị trường của Ethereum. Nhiều người cho rằng yếu tố kích hoạt cho "mùa altcoin" là sự tăng giá của Ethereum, nhưng kinh nghiệm này cho đến nay không hiệu quả trong chu kỳ này, vì Ethereum đã hoạt động kém do các lý do cơ bản.

Về lâu dài, các yếu tố cơ bản cuối cùng sẽ phát huy tác dụng, nhưng nhà đầu tư phải hiểu sâu về các dự án được hỗ trợ và cách mà chúng thực sự vượt qua Bitcoin. Hiện tại chỉ có một số ít dự án có tiềm năng này.

Nhà đầu tư nên tìm kiếm các dự án có những đặc điểm sau:

• Mô hình thu nhập rõ ràng
• Sự phù hợp thực tế của sản phẩm với thị trường
• Kinh tế token bền vững
• Câu chuyện mạnh mẽ để bổ sung cho các yếu tố cơ bản (như AI và RWA)

Khi môi trường quản lý được cải thiện, những dự án có nền tảng vững mạnh hơn và sự phù hợp với thị trường sản phẩm cuối cùng có thể tạo ra giá trị thực cho các mã thông báo của chúng, đây là những lựa chọn đầu tư có rủi ro tương đối thấp. Một số giao thức có khả năng tạo ra doanh thu liên tục đã được thiết lập và hoạt động tốt, điều này rất khác so với lý thuyết "đốt tiền" đã từng chi phối nhiều mô hình mã thông báo trước đây.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, danh mục đầu tư kiểu tạ vẫn là một phương pháp khả thi. Phân bổ 70-80% vốn vào các tài sản chính như Bitcoin và Solana, phần còn lại dành cho các khoản đầu tư mang tính đầu cơ hơn. Thực hiện tái cân bằng định kỳ để duy trì những tỷ lệ này.

Nhà đầu tư cần điều chỉnh chiến lược dựa trên thời gian mà họ có thể đầu tư. Nếu bạn là một người bình thường có công việc toàn thời gian, bạn không nên cố gắng cạnh tranh với những trader toàn thời gian dành 16 giờ mỗi ngày trên thị trường. Lần này, việc nắm giữ thụ động các đồng thay thế có hiệu suất kém và chờ đợi thị trường xoay vòng cũng không khả thi.

Một chiến lược khác là cố gắng kết hợp các lĩnh vực khác nhau. Xây dựng một danh mục tài sản cốt lõi vững chắc, sau đó xem xét việc tham gia vào các airdrop (hiện tại khó khăn hơn, nhưng vẫn có cơ hội rủi ro thấp), hoặc xác định các hệ sinh thái mới nổi và chuẩn bị trước, hoặc tập trung vào các danh mục cụ thể.

Dù vậy, thị trường Tài sản tiền điện tử vẫn có không gian tăng trưởng trong năm nay. Tình hình hiện tại đã tương đối rõ ràng, chúng ta vẫn liên quan mật thiết đến xu hướng thanh khoản toàn cầu, nhưng khả năng thực sự vượt qua Bitcoin và Solana chỉ giới hạn trong một vài lĩnh vực và một số ít coin. Tốc độ xoay vòng của các coin sẽ tiếp tục tăng nhanh.

Nếu có chính sách nới lỏng tiền tệ quy mô lớn, chúng ta có thể thấy tình hình gần gũi hơn với mùa altcoin truyền thống, nhưng khả năng này không cao. Ngay cả trong trường hợp đó, hầu hết các altcoin cũng chỉ có thể cung cấp lợi suất trung bình của thị trường. Năm nay, chúng ta vẫn sẽ thấy sự trỗi dậy của một số altcoin lớn, thanh khoản sẽ tiếp tục phân tán.