Quý 1 năm 2025 thị trường tiền điện tử: Chính sách mới thúc đẩy và bất ổn kinh tế đồng hành.

Tài sản tiền điện tử thị trường của tình hình phức tạp

Đầu năm 2025, thị trường Tài sản tiền điện tử xuất hiện những diễn biến phức tạp dưới tác động của nhiều yếu tố. Thị trường từng đặt nhiều hy vọng vào năm mới, mong đợi sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự tiến bộ của công nghệ trí tuệ nhân tạo và khung quy định thân thiện của chính phủ mới sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành. Tuy nhiên, vào cuối quý đầu tiên, thị trường thể hiện đặc điểm biến động mạnh ở cấp vĩ mô, trong khi đổi mới ở cấp vi mô tương đối chậm.

Tình hình kinh tế toàn cầu đã trở thành yếu tố then chốt định hướng thị trường. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa lạm phát tái diễn và rủi ro suy thoái, kỳ vọng giảm lãi suất do suy thoái bất ngờ vào tháng 3 đã tạm thời nâng cao tâm lý thị trường, nhưng không thể bù đắp cho những lo ngại về tính thanh khoản phát sinh từ việc điều chỉnh định giá cổ phiếu Mỹ. Chính phủ mới đã thực hiện cam kết trong chiến dịch, đưa ra kế hoạch dự trữ quốc gia về tài sản tiền điện tử và dự thảo luật quản lý tài sản kỹ thuật số, mang lại tín hiệu tích cực cho ngành. Tuy nhiên, những chính sách tích cực này lại đồng thời tồn tại với thái độ thực thi quy định và đã gây ra lo ngại về chi phí chuyển đổi của ngành.

Bitcoin đã trải qua sự điều chỉnh 30% sau khi vượt qua mức cao lịch sử 100.000 USD vào tháng 1, cho thấy nhà đầu tư đã chốt lời sau "cuộc đua halving". Thị trường altcoin nhìn chung có hiệu suất trung bình, nhưng vẫn có các sản phẩm đổi mới ra mắt trong các lĩnh vực tài sản thế giới thực (RWA) và cổng người dùng, mang lại sức sống mới cho ngành. Đáng chú ý, một số sàn giao dịch tập trung lớn đã bắt đầu xây dựng hệ sinh thái giao dịch phi tập trung, thông qua việc tích hợp thanh khoản trên chuỗi và đơn giản hóa thao tác của người dùng, giúp người dùng truyền thống tham gia dễ dàng hơn vào các tình huống ứng dụng tài chính phi tập trung. Xu hướng tích hợp giữa tập trung và phi tập trung này có thể trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng trưởng giai đoạn tiếp theo của ngành.

Tác động của môi trường kinh tế đến thị trường

Quý đầu tiên của năm 2025, tình hình kinh tế Mỹ đã có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài sản tiền điện tử. Với việc ra mắt Bitcoin ETF, sự liên kết giữa thị trường mã hóa và chứng khoán Mỹ đã tăng cường hơn nữa, và diễn biến chỉ số Nasdaq đã ảnh hưởng lớn đến hiệu suất của các loại tiền điện tử. Mặc dù Bitcoin từng được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng hiện tại nó có xu hướng trở thành tài sản rủi ro, rất nhạy cảm với sự biến động của thanh khoản thị trường.

Cốt lõi của môi trường kinh tế là sự cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Nếu lạm phát cao hoặc kinh tế quá nóng, Cục Dự trữ Liên bang có thể trì hoãn việc giảm lãi suất, điều này sẽ bất lợi cho thị trường vốn; ngược lại, nếu kinh tế quá yếu, có thể gây ra lo ngại về suy thoái, cũng đồng nghĩa bất lợi cho lòng tin của thị trường. Do đó, tìm kiếm sự cân bằng này là vô cùng quan trọng đối với thị trường vốn.

Một số chính sách của chính phủ mới, như cắt giảm nhân viên chính phủ và điều chỉnh chính sách thuế, đã ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ việc làm và mức độ lạm phát. Những chính sách này đã làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường, dẫn đến sự biến động gia tăng trên thị trường vốn. Xem xét mức tăng do cuộc bầu cử trước đó và rủi ro điều chỉnh tiềm ẩn, một số tổ chức đầu tư đã áp dụng chiến lược đầu tư bảo thủ hơn trong quý đầu tiên, tập trung nhiều hơn vào các hoạt động giao dịch ngoài sàn.

Tuy nhiên, những chính sách này có thể không chỉ đơn thuần là các biện pháp điều tiết kinh tế, mà còn có thể nhằm tăng cường lợi thế thương lượng quốc tế hoặc buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện các biện pháp giảm lãi suất mạnh mẽ hơn. Do đó, mặc dù trong ngắn hạn thị trường có thể đối mặt với thách thức, nhưng trong dài hạn, thị trường Tài sản tiền điện tử vẫn có tiềm năng phát triển.

Thay đổi chính sách và ảnh hưởng của nó

Chính phủ mới đã ký một lệnh hành chính vào tháng 3 năm 2025, yêu cầu thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin. Biện pháp này nhằm nâng cao vị thế pháp lý và thanh khoản của Bitcoin, đồng thời thể hiện vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Mặc dù thông tin ban đầu đã thúc đẩy giá Bitcoin tăng mạnh, nhưng do dự trữ chỉ phụ thuộc vào tài sản bị tịch thu và không có kế hoạch mua mới, giá đã nhanh chóng giảm trở lại. Về lâu dài, động thái này có thể khuyến khích các quốc gia khác làm theo, thúc đẩy Bitcoin trở thành tài sản dự trữ quốc tế.

Trong lĩnh vực quản lý, chính phủ mới đã thực hiện một thái độ linh hoạt hơn. Thành lập nhóm làm việc chuyên trách về Tài sản tiền điện tử, làm rõ tiêu chí phân loại giữa token chứng khoán và không phải chứng khoán, và chấm dứt các vụ kiện đối với một số doanh nghiệp tiền điện tử. Đồng thời, bãi bỏ một số chuẩn mực kế toán gây tranh cãi, giảm nhẹ gánh nặng tài chính cho doanh nghiệp. Những biện pháp này đã cải thiện đáng kể môi trường quản lý, thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn, các tổ chức tài chính truyền thống cũng được phép triển khai dịch vụ lưu ký tiền điện tử.

Trong lĩnh vực stablecoin, chính phủ đã thiết lập khung quy định liên bang, cho phép các tổ chức phát hành stablecoin kết nối với hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang, đồng thời rõ ràng cấm phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, nhằm bảo vệ không gian đổi mới của tiền điện tử tư nhân. Những biện pháp này đã tăng tốc sự ứng dụng của stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới, mở rộng thị phần của stablecoin tư nhân.

Chính sách thuế quan của chính phủ mới đã tạo ra ảnh hưởng lớn đến thương mại và kinh tế toàn cầu. Biên bản ghi nhớ thương mại và lệnh hành chính về thuế quan được ký vào đầu năm 2025 nhằm giảm thâm hụt thương mại của Mỹ, nhưng đã dẫn đến các biện pháp phản công từ các đối tác thương mại chính, dẫn đến sự gia tăng rào cản thuế quan toàn cầu. Những chính sách này đã đẩy chi phí sản xuất lên cao, tăng tốc độ tái cấu trúc chuỗi cung ứng và có thể gây ra lạm phát đầu vào. Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách, kỳ vọng giảm lãi suất bị hoãn lại. Đồng thời, những chính sách này cũng ảnh hưởng đến vị thế quốc tế của đồng đô la, thúc đẩy một số quốc gia khám phá con đường phi đô la hóa.

Dự án WLFI được gia đình Trump ủng hộ

World Liberty Financial (WLFI) dự án từ khi ra mắt vào năm 2024 đã có nhiều ảnh hưởng đến ngành Tài sản tiền điện tử do bối cảnh chính trị và hoạt động vốn của nó. Thị trường coi WLFI là chỉ báo cho chính sách thân thiện với Tài sản tiền điện tử của chính phủ, danh mục đầu tư của nó được giải thích là "tuyển chọn của tổng thống", thu hút một lượng lớn đầu tư theo trào lưu. Tuy nhiên, điều này cũng có thể làm gia tăng sự phụ thuộc của thị trường vào câu chuyện chính trị, tăng rủi ro về sự thay đổi chính sách.

WLFI sẽ ra mắt stablecoin USD1 vào tháng 3 năm 2025, nhấn mạnh tính tuân thủ và lưu ký cấp tổ chức, có khả năng được ứng dụng trong thanh toán xuyên biên giới và lĩnh vực tài chính phi tập trung, có thể ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường của các stablecoin hiện tại, đồng thời thúc đẩy quá trình số hóa đồng đô la.

Mô hình hoạt động của WLFI cung cấp tham khảo về sự liên kết giữa chính quyền và doanh nghiệp cho các dự án khác, nhưng cũng cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tính tuân thủ và nguyên tắc phi tập trung. Dự án đầu tư mạnh vào nhiều loại Tài sản tiền điện tử, phản ánh chính sách "dự trữ mã hóa chiến lược" do chính phủ thúc đẩy, có thể dẫn dắt nhiều vốn hơn chú ý đến tài sản số, thúc đẩy dự trữ tài sản số trở thành điểm nóng mới trên thị trường.

Sự tiến hóa của hệ sinh thái sàn giao dịch

Khi thị trường mã hóa ngày càng trưởng thành, ranh giới giữa sàn giao dịch tập trung và ứng dụng phi tập trung dần trở nên mờ nhạt. Các sàn giao dịch chính thống với cơ sở người dùng và tích lũy công nghệ của họ bắt đầu xâm nhập vào thị trường ví Web3. Một số sản phẩm ví được ra mắt từ các sàn giao dịch không chỉ cung cấp trải nghiệm người dùng chất lượng cao mà còn thực hiện sự kết nối chặt chẽ với tài khoản sàn giao dịch, giảm bớt rào cản cho người dùng khi sử dụng dịch vụ Web3.

Chức năng ví mới nhất của một sàn giao dịch nổi tiếng cho phép người dùng mua tài sản trên chuỗi trực tiếp trong nền tảng, phá vỡ ranh giới truyền thống giữa giao dịch tập trung và phi tập trung. Trong khi đó, một số dự án mã hóa gốc cũng đã có những bước đột phá trong lĩnh vực ví, chẳng hạn như UniversalX thông qua việc tích hợp ví và nền tảng giao dịch, giải quyết vấn đề quản lý và giao dịch tài sản đa chuỗi.

Sự hòa nhập giữa sàn giao dịch tập trung và phi tập trung đánh dấu rằng thị trường tài sản tiền điện tử đang chuyển từ sự đối lập và phân tách sang sự hợp tác và cùng tồn tại. Cuộc cách mạng này không chỉ nâng cao hiệu quả và tính bao trùm mà còn mang đến những thách thức mới về quản lý, an ninh và điều hành. Trong tương lai, những người tham gia có khả năng tìm ra sự cân bằng giữa hiệu quả tập trung và tính an toàn phi tập trung có thể dẫn dắt hướng phát triển của cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.