Ethereum mạnh mẽ bật lại, phân tích vị thế và triển vọng phát triển của hệ sinh thái Uniswap

Gần đây, giá Ethereum đã thể hiện một xu hướng tăng mạnh, với mức tăng 48% trong tháng qua. Xu hướng tăng này đã kéo theo sự tăng giá của nhiều dự án trong hệ sinh thái Ethereum. Theo dữ liệu lịch sử, trong các chu kỳ tăng giá, các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum thường có mức tăng lớn hơn. Trong hệ sinh thái Ethereum, Uniswap là một dự án quan trọng được chú ý. Trong tháng qua, giá token UNI đã tăng 28%. Nếu tình hình hiện tại có thể duy trì, UNI có thể còn tiềm năng tăng cao hơn.

Ngoài việc hưởng lợi từ sự mạnh mẽ của Ethereum, UNI còn có những lợi thế phát triển riêng, chủ yếu thể hiện qua một số khía cạnh sau: môi trường quản lý có thể trở nên lỏng lẻo, dữ liệu kinh doanh của dự án thể hiện xuất sắc, và động lực tăng trưởng cấu trúc của giá token.

Một, sự thay đổi trong môi trường quản lý

Từ tháng 9 năm 2021 đến tháng 8 năm 2023, Uniswap đã trải qua một thời kỳ không chắc chắn về mặt quy định. Vào cuối tháng 8 năm 2023, Uniswap đã thắng trong một vụ kiện tập thể, tòa án xác định rằng giao thức Uniswap chủ yếu được sử dụng cho các giao dịch hợp pháp, thiếu định nghĩa quy định rõ ràng hỗ trợ cho cáo buộc chứng khoán của nguyên đơn.

Từ tháng 4 năm 2023 đến tháng 5 năm 2024, áp lực quản lý đã gia tăng. Các cơ quan quản lý đã đặt ra một số câu hỏi đối với Uniswap, nhưng phía Uniswap đã nộp một tài liệu phản hồi chi tiết, bác bỏ những cáo buộc này.

Từ đầu năm 2025 đến nay, thái độ quản lý đã xuất hiện dấu hiệu nới lỏng. Vào tháng 2 năm 2025, cơ quan quản lý đã thông báo chấm dứt cuộc điều tra đối với Uniswap. Sau đó, Uniswap đã được mời tham gia thảo luận về quy định giao dịch tiền điện tử. Đầu tháng 5, Hạ viện Hoa Kỳ đã phát hành một dự thảo thảo luận về quy định tiền điện tử mới, làm rõ hơn khung quy định đối với tài sản số. Khung quy định mới này dự kiến sẽ cung cấp không gian phát triển rõ ràng hơn cho các dự án như Uniswap.

Hai, tình hình kinh doanh của dự án

1. Dữ liệu kinh doanh thể hiện xuất sắc

Uniswap là một trong những giao thức sàn giao dịch phi tập trung sớm nhất và lớn nhất trên thị trường tiền điện tử. Hiện tại, tổng giá trị khóa (TVL) đạt 5.12 tỷ USD, tổng khối lượng giao dịch trong 30 ngày gần đây là 84.5 tỷ USD, đứng thứ hai trong các sàn giao dịch phi tập trung. Lợi nhuận hàng năm đạt 929 triệu USD, đứng thứ bảy trong các dự án tiền điện tử. Từ góc độ định giá truyền thống, tỷ lệ P/E của Uniswap rõ ràng thấp hơn nhiều công ty công nghệ truyền thống, cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn.

Theo báo cáo tài chính quý 1 năm 2025, Quỹ Uniswap có đủ dự trữ tiền tệ, dự kiến có thể duy trì đến tháng 1 năm 2027, tình hình tài chính tốt.

2. Sự đổi mới trong mô hình kinh tế token

Các token UNI trước đây chủ yếu được sử dụng cho khai thác thanh khoản và bỏ phiếu quản trị, việc nắm giữ trực tiếp không tạo ra lợi nhuận. Tuy nhiên, Uniswap luôn cố gắng cải thiện mô hình kinh tế của token, bao gồm nhiều lần đề xuất "công tắc phí". Đề xuất công tắc phí mới nhất sẽ được khởi động lại vào tháng 2 năm 2024, và dự kiến sẽ có cuộc bỏ phiếu trên chuỗi vào nửa cuối năm 2025.

Ngoài ra, giải pháp Layer 2 Unichain được Uniswap ra mắt vào tháng 2 năm 2025 đã cung cấp các trường hợp sử dụng mới cho token UNI. Unichain sử dụng UNI làm token thế chấp, các validator có thể nhận được lợi nhuận thông qua việc thế chấp UNI.

Ba, hiệu suất thị trường token

UNI hiện có vốn hóa thị trường lưu thông 4,2 tỷ USD, và vốn hóa thị trường toàn bộ là 6,7 tỷ USD. Khoảng 37% mã thông báo đang trong trạng thái staking hoặc khóa.

Trên thị trường phái sinh, khối lượng hợp đồng của UNI là 448 triệu USD, chiếm khoảng 10.6% giá trị thị trường. Tỷ lệ giữa các vị thế mua và bán khá cân bằng, nhưng các tài khoản lớn thể hiện nhiều vị thế mua hơn.

Xét về xu hướng giá, UNI và ETH có hình thái tương tự, nhưng biên độ dao động thường lớn hơn ETH. Trong đợt tăng giá gần đây, mức tăng của UNI thấp hơn một chút so với ETH, có thể còn không gian tăng thêm.

Bốn, Tóm tắt

Với việc môi trường quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử ngày càng rõ ràng, Uniswap, với tư cách là sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong ngành, có khả năng hưởng lợi từ điều này. Dữ liệu kinh doanh xuất sắc, tình hình tài chính tốt, cùng với sự đổi mới liên tục trong mô hình kinh tế token đã cung cấp hỗ trợ cho sự phát triển trong tương lai của UNI. Kết hợp với sự gia tăng tổng thể của hệ sinh thái Ethereum, UNI, với vai trò là một dự án sinh thái quan trọng, xứng đáng nhận được sự chú ý liên tục từ các nhà đầu tư.