Cổ phiếu khái niệm Blockchain: Cầu nối giữa TradFi và Tài sản tiền điện tử
Khi môi trường quản lý tài chính toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đang từ một nhóm nhỏ chuyển sang hệ thống tài chính chính thống. Sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, chính phủ mới đã áp dụng lập trường chính sách thân thiện hơn đối với ngành công nghiệp mã hóa, bao gồm việc thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích hoạt động khai thác Bitcoin, những biện pháp này đã củng cố niềm tin của thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu liên quan đến blockchain đã tăng giá đồng loạt.
Ngày càng nhiều công ty niêm yết đã nhận ra tiềm năng to lớn của công nghệ Blockchain và đưa nó vào chiến lược phát triển của mình. Nhiều công ty cổ phiếu theo khái niệm Blockchain đang có đà phát triển mạnh mẽ, thu hút sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc áp dụng công nghệ Blockchain, thúc đẩy quá trình chuyển đổi số và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là việc Mỹ ra mắt các quỹ ETF liên quan đến tài sản tiền điện tử mang lại lợi ích quản lý, đã đánh dấu sự hòa nhập sâu sắc giữa tài sản tiền điện tử và thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale Bitcoin Trust đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống bước vào thị trường tiền điện tử. Dữ liệu cho thấy, quy mô quản lý tài sản của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã đạt 17.243 triệu USD, gần như luôn duy trì dòng vốn ròng từ đầu năm đến nay. Quy mô tài sản quản lý của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale là 13.659 triệu USD, cho thấy sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư đối với loại tài sản mới nổi này.
Thị trường tài sản tiền điện tử hiện tại có tổng giá trị khoảng 3.2 nghìn tỷ đô la Mỹ, có thể được phân chia theo loại tài sản thành ba phần chính:
Bitcoin ( BTC ): Là tài sản cốt lõi của thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1.9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi cả TradFi và cộng đồng tiền mã hóa, mà còn được các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng nhờ vào tính kháng lạm phát và nguồn cung hạn chế, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò then chốt trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp cầu nối kết nối giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản trên chuỗi gốc: bao gồm mã thông báo chuỗi công khai ( như Ethereum ETH ), mã thông báo liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi ), cũng như mã thông báo chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này đa dạng và có tính biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi sự cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, vốn hóa thị trường khoảng 1.4 nghìn tỷ USD, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa: lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thực trên chuỗi (RWA), các dự án mới nổi như tài sản chứng khoán dựa trên Blockchain, v.v. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ đạt vài trăm tỷ đô la, nhưng với việc công nghệ Blockchain được phổ biến và sự hòa nhập sâu sắc với TradFi, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Việc mã hóa tài sản truyền thống nhằm nâng cao tính thanh khoản cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này đầy tiềm năng, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy TradFi chuyển sang hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao lại lạc quan về không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh dẫn dắt của thị trường vốn cũng đã hoàn thành sự chuyển giao từ thế lực cũ sang nguồn vốn mới.
Năm 2024, Tài sản tiền điện tử trong lĩnh vực TradFi sẽ được củng cố hơn nữa. Các ông lớn tài chính như BlackRock và Grayscale đồng loạt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân các kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng xác nhận thêm mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng token hóa tài sản thực ( RWA ) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng Phát triển Quốc gia Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số qua công nghệ blockchain vào năm 2024, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán ( DLT ), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng token hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của họ tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Ngày nay, một mô hình vòng quay vốn với tài sản cốt lõi là Bitcoin, sử dụng ETF và thị trường chứng khoán làm kênh chính cho dòng vốn, và nhờ vào các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ như MSTR làm nền tảng, đang liên tục thu hút tính thanh khoản của đô la Mỹ, được triển khai một cách toàn diện.
Sự kết hợp giữa TradFi và Blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản trên chuỗi gốc. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ Blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Thông qua những góc nhìn này, có thể thấy rằng sự phát triển trong tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của tài sản tiền điện tử mà còn là tiềm năng lớn trong việc hòa nhập với TradFi. Từ lợi ích quy định đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu theo khái niệm blockchain đang ở một điểm then chốt trong xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Phân loại cổ phiếu khái niệm Blockchain
Một, khái niệm tài sản điều khiển
Về khái niệm phân bổ tài sản trong cổ phiếu blockchain, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được MicroStrategy thực hiện vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như MetaPlanet của Nhật Bản và công ty niêm yết ở Hồng Kông BoYa Interactive cũng đã tham gia, lượng Bitcoin mua vào liên tục tăng lên. MetaPlanet đã công bố áp dụng chỉ số hiệu suất chính "Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" (BTC Yield), trong đó tỷ suất lợi nhuận BTC của quý 3 là 41.7%, quý 4 ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) đạt tới 116.4%.
Cụ thể, chiến lược của các công ty như MicroStrategy là thông qua việc đưa ra "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, không tính đến sự biến động giá của Bitcoin, nhằm giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành vi của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông hoặc công cụ chuyển đổi, tập trung vào việc đánh giá sự cân bằng giữa sự tăng trưởng nắm giữ Bitcoin và sự pha loãng vốn chủ sở hữu. Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã đạt 41,8%, cho thấy công ty đã thành công trong việc tăng cường vị thế trong khi tránh được sự pha loãng lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù MicroStrategy đã đạt được thành công đáng kể trong việc đầu tư vào Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn gây ra sự chú ý trên thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của MicroStrategy hiện là 4,25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một phần trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, MicroStrategy có thể cần phải bán bớt một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do MicroStrategy dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của công ty đủ để trang trải lãi suất nợ, do đó ngay cả khi giá Bitcoin giảm mạnh, cũng khó có khả năng buộc công ty bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị thị trường cổ phiếu của MicroStrategy hiện đã đạt 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của công ty là khá nhỏ, điều này càng làm giảm rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư tin tưởng vào chiến lược đầu tư Bitcoin kiên định của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tài sản tiền điện tử có sự biến động rất lớn, bất kỳ sự thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có mức giá cao hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng của họ, tình trạng này có thể duy trì hay không là mối quan tâm của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
1. Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình thúc đẩy sự chuyển đổi này, từ một người hoài nghi Bitcoin ban đầu trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ Tài sản tiền điện tử.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua nguồn vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức tài trợ khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường hiện tại gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần đây nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 đồng Bitcoin. Giá trung bình của các đồng Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên giấy của MicroStrategy gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoảng 1 tỷ USD lỗ trên giấy, nhưng công ty chưa bao giờ bán tháo Bitcoin, mà ngược lại đã chọn tiếp tục tăng cường đầu tư. Kể từ đầu năm 2023, sự gia tăng mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng đáng kể, với tỷ suất sinh lời từ đầu năm đến nay đã đạt 26,4%, và tỷ suất sinh lời tích lũy đã vượt qua 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của MicroStrategy có thể được coi là "mô hình đòn bẩy vòng với BTC làm cơ sở", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mô hình này mặc dù mang lại lợi nhuận cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15.000 USD, công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi hiện tại giá Bitcoin gần 90.000 USD, rủi ro này rất nhỏ. Hơn nữa, công ty có tỷ lệ đòn bẩy thấp, và nhu cầu thị trường trái phiếu cao, những yếu tố này càng tăng cường tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với các nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới kỳ vọng giá Bitcoin sẽ tăng trưởng ổn định, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với các rủi ro trung và dài hạn có thể phát sinh từ việc mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
2. Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố mua thêm 47 coin Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên 1.058 coin, tổng số tiền đầu tư đạt khoảng 71 triệu USD. Một phần nguồn vốn cho các giao dịch này đến từ dòng tiền hoạt động, cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ Bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của họ, thiết bị chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược Bitcoin của Semler không chỉ là một dạng dự trữ tài chính, vào quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được lợi nhuận chưa thực hiện 1,1 triệu đô la từ việc nắm giữ Bitcoin, mặc dù doanh thu quý này giảm 17% so với năm trước, vẫn cung cấp cho Semler một sự phòng ngừa tài chính trong bối cảnh biến động kinh tế.
Mặc dù giá trị thị trường hiện tại của Semler chỉ là 345 triệu đô la, thấp hơn nhiều so với MicroStrategy, nhưng chiến lược sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ của họ đã khiến các nhà đầu tư coi họ là "MicroStrategy phiên bản mini".
3. Bác học tương tác
Boya Interactive là một công ty niêm yết với hoạt động kinh doanh chính là trò chơi, là một trong những nhà phát triển và vận hành hàng đầu trong ngành trò chơi bài ở Trung Quốc, đã bắt đầu thử nghiệm thị trường mã hóa từ nửa cuối năm ngoái, với mục tiêu chuyển đổi toàn diện thành một công ty niêm yết Web3. Công ty đã mua sắm lớn Bitcoin và Ethereum cùng các tài sản tiền điện tử khác, cũng như đầu tư vào nhiều dự án hệ sinh thái Web3, và đã ký thỏa thuận mua với Quỹ tài sản kỹ thuật số Thái Bình Dương thuộc Waterdrop Capital để hợp tác chiến lược trong lĩnh vực phát triển trò chơi Web3 và hệ sinh thái Bitcoin. Công ty từng tuyên bố: "Việc mua và nắm giữ tài sản tiền điện tử là một biện pháp quan trọng để tập đoàn phát triển và bố trí kinh doanh Web3, cũng là một phần quan trọng trong chiến lược phân bổ tài sản của tập đoàn." Tính đến thông báo mới nhất, Boya Hu.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Cổ phiếu khái niệm Blockchain nổi lên: Sự kết hợp giữa TradFi và Tài sản tiền điện tử tăng tốc
Cổ phiếu khái niệm Blockchain: Cầu nối giữa TradFi và Tài sản tiền điện tử
Khi môi trường quản lý tài chính toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đang từ một nhóm nhỏ chuyển sang hệ thống tài chính chính thống. Sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, chính phủ mới đã áp dụng lập trường chính sách thân thiện hơn đối với ngành công nghiệp mã hóa, bao gồm việc thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích hoạt động khai thác Bitcoin, những biện pháp này đã củng cố niềm tin của thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu liên quan đến blockchain đã tăng giá đồng loạt.
Ngày càng nhiều công ty niêm yết đã nhận ra tiềm năng to lớn của công nghệ Blockchain và đưa nó vào chiến lược phát triển của mình. Nhiều công ty cổ phiếu theo khái niệm Blockchain đang có đà phát triển mạnh mẽ, thu hút sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc áp dụng công nghệ Blockchain, thúc đẩy quá trình chuyển đổi số và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là việc Mỹ ra mắt các quỹ ETF liên quan đến tài sản tiền điện tử mang lại lợi ích quản lý, đã đánh dấu sự hòa nhập sâu sắc giữa tài sản tiền điện tử và thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale Bitcoin Trust đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống bước vào thị trường tiền điện tử. Dữ liệu cho thấy, quy mô quản lý tài sản của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã đạt 17.243 triệu USD, gần như luôn duy trì dòng vốn ròng từ đầu năm đến nay. Quy mô tài sản quản lý của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale là 13.659 triệu USD, cho thấy sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư đối với loại tài sản mới nổi này.
Thị trường tài sản tiền điện tử hiện tại có tổng giá trị khoảng 3.2 nghìn tỷ đô la Mỹ, có thể được phân chia theo loại tài sản thành ba phần chính:
Bitcoin ( BTC ): Là tài sản cốt lõi của thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1.9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi cả TradFi và cộng đồng tiền mã hóa, mà còn được các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng nhờ vào tính kháng lạm phát và nguồn cung hạn chế, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò then chốt trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp cầu nối kết nối giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản trên chuỗi gốc: bao gồm mã thông báo chuỗi công khai ( như Ethereum ETH ), mã thông báo liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi ), cũng như mã thông báo chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này đa dạng và có tính biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi sự cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, vốn hóa thị trường khoảng 1.4 nghìn tỷ USD, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa: lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thực trên chuỗi (RWA), các dự án mới nổi như tài sản chứng khoán dựa trên Blockchain, v.v. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ đạt vài trăm tỷ đô la, nhưng với việc công nghệ Blockchain được phổ biến và sự hòa nhập sâu sắc với TradFi, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Việc mã hóa tài sản truyền thống nhằm nâng cao tính thanh khoản cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này đầy tiềm năng, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy TradFi chuyển sang hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao lại lạc quan về không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh dẫn dắt của thị trường vốn cũng đã hoàn thành sự chuyển giao từ thế lực cũ sang nguồn vốn mới.
Năm 2024, Tài sản tiền điện tử trong lĩnh vực TradFi sẽ được củng cố hơn nữa. Các ông lớn tài chính như BlackRock và Grayscale đồng loạt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân các kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng xác nhận thêm mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng token hóa tài sản thực ( RWA ) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng Phát triển Quốc gia Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số qua công nghệ blockchain vào năm 2024, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán ( DLT ), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng token hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của họ tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Ngày nay, một mô hình vòng quay vốn với tài sản cốt lõi là Bitcoin, sử dụng ETF và thị trường chứng khoán làm kênh chính cho dòng vốn, và nhờ vào các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ như MSTR làm nền tảng, đang liên tục thu hút tính thanh khoản của đô la Mỹ, được triển khai một cách toàn diện.
Sự kết hợp giữa TradFi và Blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản trên chuỗi gốc. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ Blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Thông qua những góc nhìn này, có thể thấy rằng sự phát triển trong tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của tài sản tiền điện tử mà còn là tiềm năng lớn trong việc hòa nhập với TradFi. Từ lợi ích quy định đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu theo khái niệm blockchain đang ở một điểm then chốt trong xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Phân loại cổ phiếu khái niệm Blockchain
Một, khái niệm tài sản điều khiển
Về khái niệm phân bổ tài sản trong cổ phiếu blockchain, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được MicroStrategy thực hiện vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như MetaPlanet của Nhật Bản và công ty niêm yết ở Hồng Kông BoYa Interactive cũng đã tham gia, lượng Bitcoin mua vào liên tục tăng lên. MetaPlanet đã công bố áp dụng chỉ số hiệu suất chính "Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" (BTC Yield), trong đó tỷ suất lợi nhuận BTC của quý 3 là 41.7%, quý 4 ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) đạt tới 116.4%.
Cụ thể, chiến lược của các công ty như MicroStrategy là thông qua việc đưa ra "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, không tính đến sự biến động giá của Bitcoin, nhằm giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành vi của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông hoặc công cụ chuyển đổi, tập trung vào việc đánh giá sự cân bằng giữa sự tăng trưởng nắm giữ Bitcoin và sự pha loãng vốn chủ sở hữu. Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã đạt 41,8%, cho thấy công ty đã thành công trong việc tăng cường vị thế trong khi tránh được sự pha loãng lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù MicroStrategy đã đạt được thành công đáng kể trong việc đầu tư vào Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn gây ra sự chú ý trên thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của MicroStrategy hiện là 4,25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một phần trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, MicroStrategy có thể cần phải bán bớt một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do MicroStrategy dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của công ty đủ để trang trải lãi suất nợ, do đó ngay cả khi giá Bitcoin giảm mạnh, cũng khó có khả năng buộc công ty bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị thị trường cổ phiếu của MicroStrategy hiện đã đạt 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của công ty là khá nhỏ, điều này càng làm giảm rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư tin tưởng vào chiến lược đầu tư Bitcoin kiên định của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tài sản tiền điện tử có sự biến động rất lớn, bất kỳ sự thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có mức giá cao hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng của họ, tình trạng này có thể duy trì hay không là mối quan tâm của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
1. Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình thúc đẩy sự chuyển đổi này, từ một người hoài nghi Bitcoin ban đầu trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ Tài sản tiền điện tử.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua nguồn vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức tài trợ khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường hiện tại gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần đây nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 đồng Bitcoin. Giá trung bình của các đồng Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên giấy của MicroStrategy gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoảng 1 tỷ USD lỗ trên giấy, nhưng công ty chưa bao giờ bán tháo Bitcoin, mà ngược lại đã chọn tiếp tục tăng cường đầu tư. Kể từ đầu năm 2023, sự gia tăng mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng đáng kể, với tỷ suất sinh lời từ đầu năm đến nay đã đạt 26,4%, và tỷ suất sinh lời tích lũy đã vượt qua 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của MicroStrategy có thể được coi là "mô hình đòn bẩy vòng với BTC làm cơ sở", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mô hình này mặc dù mang lại lợi nhuận cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15.000 USD, công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi hiện tại giá Bitcoin gần 90.000 USD, rủi ro này rất nhỏ. Hơn nữa, công ty có tỷ lệ đòn bẩy thấp, và nhu cầu thị trường trái phiếu cao, những yếu tố này càng tăng cường tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với các nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới kỳ vọng giá Bitcoin sẽ tăng trưởng ổn định, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với các rủi ro trung và dài hạn có thể phát sinh từ việc mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
2. Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố mua thêm 47 coin Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên 1.058 coin, tổng số tiền đầu tư đạt khoảng 71 triệu USD. Một phần nguồn vốn cho các giao dịch này đến từ dòng tiền hoạt động, cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ Bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của họ, thiết bị chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược Bitcoin của Semler không chỉ là một dạng dự trữ tài chính, vào quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được lợi nhuận chưa thực hiện 1,1 triệu đô la từ việc nắm giữ Bitcoin, mặc dù doanh thu quý này giảm 17% so với năm trước, vẫn cung cấp cho Semler một sự phòng ngừa tài chính trong bối cảnh biến động kinh tế.
Mặc dù giá trị thị trường hiện tại của Semler chỉ là 345 triệu đô la, thấp hơn nhiều so với MicroStrategy, nhưng chiến lược sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ của họ đã khiến các nhà đầu tư coi họ là "MicroStrategy phiên bản mini".
3. Bác học tương tác
Boya Interactive là một công ty niêm yết với hoạt động kinh doanh chính là trò chơi, là một trong những nhà phát triển và vận hành hàng đầu trong ngành trò chơi bài ở Trung Quốc, đã bắt đầu thử nghiệm thị trường mã hóa từ nửa cuối năm ngoái, với mục tiêu chuyển đổi toàn diện thành một công ty niêm yết Web3. Công ty đã mua sắm lớn Bitcoin và Ethereum cùng các tài sản tiền điện tử khác, cũng như đầu tư vào nhiều dự án hệ sinh thái Web3, và đã ký thỏa thuận mua với Quỹ tài sản kỹ thuật số Thái Bình Dương thuộc Waterdrop Capital để hợp tác chiến lược trong lĩnh vực phát triển trò chơi Web3 và hệ sinh thái Bitcoin. Công ty từng tuyên bố: "Việc mua và nắm giữ tài sản tiền điện tử là một biện pháp quan trọng để tập đoàn phát triển và bố trí kinh doanh Web3, cũng là một phần quan trọng trong chiến lược phân bổ tài sản của tập đoàn." Tính đến thông báo mới nhất, Boya Hu.