Phân tích đường đua AI Agent: Lĩnh vực mới nổi có tiềm năng lớn

Trước khi phân tích lĩnh vực AI Agent, chúng ta hãy cùng xem xét tổng thể ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua những gì trong chu kỳ này:

Sự phân hóa giữa Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác

Trước chu kỳ này, Bitcoin gần như đồng nghĩa với toàn bộ thị trường tiền điện tử. Mua Bitcoin có nghĩa là mua tài sản tiền điện tử, đồng thuận với tư tưởng tiền điện tử và phi tập trung.

Tuy nhiên, sau khi ETF giao dịch thực trên Bitcoin được phê duyệt, từ các chính trị gia đến các công ty niêm yết, việc mua Bitcoin và công nhận giá trị của nó dường như đã trở thành quan điểm chính thống. Nhưng ý nghĩa tồn tại của tiền điện tử, đặc biệt là Ethereum và các đồng thay thế khác, dường như vẫn chưa nhận được sự công nhận từ xã hội chính thống và các nguồn vốn.

Lý do rất phức tạp, chủ yếu nằm ở việc xác định tài sản:

Bitcoin được coi là một tài sản thay thế liên kết với vàng, với khả năng phòng ngừa lạm phát và bảo toàn giá trị vượt trội so với tiền tệ chủ quyền được công nhận rộng rãi.

Ethereum và các đồng thay thế khác vẫn được coi là cổ phiếu công nghệ thiếu mô hình kinh doanh bền vững trưởng thành trong mắt các nhà đầu tư truyền thống. So với những công ty công nghệ cứng cáp sở hữu người dùng, sản phẩm và nhu cầu, những tài sản tiền điện tử này có mức định giá không thấp, độ linh hoạt về lợi nhuận cũng không đủ, từ góc độ phân bổ tài sản, đây là tài sản có tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận cực kỳ thấp.

Xét về tỷ lệ Sharpe, Ethereum thấp hơn các công ty công nghệ như Meta, Google. Trong khi đó, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin chỉ đứng sau Nvidia, công ty có hiệu suất xuất sắc trong chu kỳ này.

Một yếu tố quan trọng khác là lãi suất và chính sách tiền tệ hiện tại đang tương đối thắt chặt trong bối cảnh vĩ mô, cùng với sự phát triển mạnh mẽ của ngành công nghiệp AI, đã dẫn đến việc tiền điện tử không còn thu hút được nguồn vốn ngoài thị trường. Điều này rất dễ hiểu, khi nguồn vốn có hạn chảy vào cổ phiếu AI và GPU, thì khó có thể tiếp tục chảy vào các đồng thay thế và Ethereum.

Lượng cung tiền M2 của đô la Mỹ vẫn chưa phục hồi đến mức cao điểm năm 2022.

Sự mất cân bằng nghiêm trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử

Vì tiền điện tử khó thu hút vốn ngoài thị trường, vậy liệu vốn trong thị trường có thể kích thích đủ sức mua?

Ước tính sơ bộ tổng số tiền hiện có trong thị trường (tổng lượng stablecoin + tổng lượng hợp đồng) đã vượt xa so với đợt tăng giá trước đó. Tuy nhiên, ngoài Bitcoin, hầu hết các đồng thay thế đều chưa đạt đỉnh cao mới. Vấn đề nằm ở đâu?

Nguồn gốc nằm ở sự mất cân bằng giữa cung và cầu. Phía cung cấp là một lượng lớn các dự án mới được định giá cao, hầu hết các dự án này chưa tìm được ứng dụng thực tế và cũng thiếu người dùng thực sự.

Sự tồn tại của những dự án này bắt nguồn từ việc tài trợ quá mức cho tiền điện tử trong thời kỳ thị trường tăng giá năm 2022. Do các quỹ này đã được tài trợ quá nhiều và hầu hết có giới hạn 5 năm (khoảng 3 năm đầu tư + 2 năm thoát vốn), nên để hoàn thành nhiệm vụ đầu tư, họ đã phớt lờ chất lượng dự án và điên cuồng phân bổ.

Vậy ai sẽ cung cấp lực mua cho những dự án này?

Trước đây, các kênh rút tiền chủ yếu là sàn giao dịch tập trung, nhưng sau sự kiện FTX, các sàn giao dịch tập trung trở thành mục tiêu chỉ trích, chịu áp lực quy định rất lớn. Các sàn giao dịch không chỉ lo lắng về khoản tiền phạt khổng lồ, mà còn phải lo lắng về nguy cơ người sáng lập bị bỏ tù. Điều này đã dẫn đến việc các sàn giao dịch chuyển từ mục tiêu mở rộng người dùng và tăng khối lượng giao dịch sang mục tiêu kiếm lợi nhuận.

Sàn giao dịch hướng tới việc mở rộng người dùng chắc chắn sẽ phải chia sẻ lợi ích với người dùng, bao gồm việc giảm giá trị ước lượng của các dự án mới, chia sẻ cơ hội tham gia các dự án sớm, v.v.

Dưới áp lực quản lý, các sàn giao dịch một mặt thu hẹp các hoạt động mở rộng ngoại tuyến và khu vực, mặt khác cũng chủ động hoặc bị động dừng lại các hoạt động lợi nhuận như IEO. Điều này cũng dẫn đến nhu cầu trong thị trường và động lực tăng trưởng của việc mua bán không đủ.

Lợi thế độc đáo của AI Agent so với đồng tiền khái niệm

Như mọi người đã biết, ứng dụng cốt lõi của tiền điện tử là giao dịch và phát hành tài sản. Mỗi đợt tăng giá chỉ có thể tạo ra hiệu ứng tài sản khi người dùng tham gia vào các mô hình phát hành và giao dịch tài sản mới, từ đó gây ra hiện tượng đòn bẩy vốn trong thị trường và dòng vốn ngoại vào thị trường.

Trong bối cảnh các dự án trên sàn có định giá cao, cầu và cung mất cân bằng nghiêm trọng, đồng tiền khái niệm trở thành lĩnh vực đầu tiên mở ra lối thoát.

Tiền điện tử khái niệm có đặc điểm là không có vốn đầu tư mạo hiểm, phát hành công bằng, tạo ra hiệu ứng tài sản với mô hình tăng giá nhanh chóng với giá trị thị trường thấp, và đã thúc đẩy một lối đi mới cho việc phát hành và giao dịch tài sản.

Một trong những đặc điểm quan trọng nhất của đồng tiền khái niệm là nó không có bất kỳ mục đích thực tế nào, sự hư vô trong tài chính này có thể giải cấu trúc các cuộc chơi của các quỹ đầu tư mạo hiểm, và cũng phù hợp với một số ít người dùng tiền điện tử. Đối với phần lớn những người hoạt động và các tổ chức, tham gia quá khó khăn, rất khó để giải thích lý do đầu tư cho các nhà đầu tư.

Nhưng AI Agent có thể tập hợp được sự đồng thuận của hầu hết mọi người: đối với các nhà đầu tư quỹ, có thể kể câu chuyện về việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI; đối với những người đam mê coin khái niệm, có thể nói về khái niệm trên chuỗi và logic đầu cơ; đối với những người làm trong lĩnh vực tiền điện tử và đầu tư mạo hiểm, có thể trình bày logic đầu tư vào các dự án trong lĩnh vực AI Agent.

Tóm lại, AI Agent là ước số chung lớn nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử trong chu kỳ này.

Làm thế nào để nhìn nhận dự án AI Agent

Từ ứng dụng đến ứng dụng Agent

Đối với các tổ chức đầu tư tiền điện tử, điều quan trọng nhất là hiểu rằng AI Agent đã định hình lại chuỗi ngành và logic định giá của tiền điện tử.

Thông qua hai đợt bull market trước đó, chuỗi công nghiệp và logic định giá của các dự án blockchain dần dần hình thành:

• Blockchain nền tảng: Vốn hóa thị trường trần là Ethereum, hiện tại vốn hóa thị trường là 4000 tỷ đô la; đội thứ hai khoảng 1/4 đến 1/2 của Ethereum.
• Lớp trung gian: như các dự án oracle, tổng giá trị lưu thông khoảng 5% so với Ethereum.
• Giao thức cơ bản: Giá trị thị trường của các dự án hàng đầu khoảng từ 1,25% đến 3% của Ethereum.

Còn logic cơ bản của DeFi dựa trên hợp đồng thông minh, và các hạn chế về chức năng của nó cũng đã hạn chế sự đổi mới của các ứng dụng khác.

Bây giờ, khi tích hợp AI vào công nghệ nền tảng của blockchain, lớp AI trở thành lớp công nghệ song song với hợp đồng thông minh, tức là lớp Agent toàn chuỗi.

Điều này giải thích tại sao các dự án AI trước đây không thể dẫn dắt một câu chuyện mới, vì chúng vẫn chưa thoát ra khỏi phạm vi ứng dụng hợp đồng thông minh, trong khi AI Agent tồn tại như một chất kết dính giữa dữ liệu trên blockchain và dữ liệu ngoài chuỗi, cũng như một giao diện người dùng tốt hơn.

Dựa trên logic này để xem xét định giá, nếu middleware hàng đầu DeFi có thể chiếm 5% giá trị thị trường Ethereum, thì khung tương tự như AI Agent cũng có thể đạt được mức này. Hiện tại, giá trị thị trường của các dự án hàng đầu khoảng 2,5 tỷ USD, còn 8-10 lần không gian.

Các dự án AI Agent khác cũng có thể tham khảo các vai trò tương ứng trong hệ sinh thái DeFi để định giá.

Làm thế nào để thay đổi hệ sinh thái cạnh tranh trong tiền điện tử

Chu kỳ này bắt đầu từ đồng tiền khái niệm, hiệu ứng tài sản hầu hết xảy ra trên chuỗi, nhưng đối với người dùng và tổ chức bên ngoài, ngưỡng vận hành vẫn còn rất cao.

Lợi thế lớn nhất của ứng dụng Agent là tương tác:

• Mua tài sản: Trước đây cần phải nạp tiền và đặt lệnh qua ứng dụng sàn giao dịch; Thời đại Agent có thể trực tiếp sử dụng ngôn ngữ tự nhiên để mua, thậm chí nhận được hỗ trợ giao dịch thông minh và quyết định đầu tư.
• Tài trợ: Trước đây cần đóng gói ý tưởng, đội ngũ, tìm kiếm nhà đầu tư mạo hiểm; Thời đại Agent có thể trực tiếp trình bày sản phẩm, truyền bá trong cộng đồng để có được vốn.
• Phát coin: Trước đây cần một quy trình phức tạp và đàm phán với sàn giao dịch; Thời đại Agent có thể thực hiện phát coin tự động bằng AI, Agent nắm giữ khóa riêng và quản lý quỹ, tự chủ tiến hành tiếp thị.

Vòng lặp này tuân theo một số tiêu chuẩn quan trọng:

• Dự án mã nguồn mở, ứng dụng có thể thấy, mã có thể xác minh
• Vốn tương đối an toàn, khóa riêng do Agent nắm giữ để tránh nhà phát triển rút hồ chứa
• Tăng cường minh bạch trong việc huy động vốn và phát hành token, tránh các hoạt động không minh bạch.

Mặc dù việc phát hành tiền của Agent cũng gặp một số vấn đề, nhưng so với các phương pháp hoạt động trong quá khứ, đã có tiến bộ lớn.

Ứng dụng Agent có khả năng giành được quyền truy cập giao dịch của người dùng rất có thể sẽ định giá tương đương với đồng tiền nền tảng của sàn giao dịch.

tầm nhìn xa hơn

Có quan điểm cho rằng, AI Agent trong tương lai sẽ hình thành một xã hội AI mới, tạo ra giá trị kinh tế vượt quá một ngàn tỷ đô la, và tiền điện tử sẽ trở thành tài sản quan trọng trong nền kinh tế AI này.

Đối với sinh mệnh AI, AGI là bộ não, robot là thể xác, và tiền điện tử trao cho danh tính tự chủ và hệ thống kinh tế.

Nói ngắn gọn: đừng nghĩ AI có thể làm gì cho bạn, mà hãy nghĩ bạn có thể làm gì cho AI.

Giai đoạn phát triển dự án AI Agent

Theo dữ liệu, tổng giá trị thị trường của AI Agent khoảng 18,6 tỷ USD, chiếm khoảng 64% tổng giá trị thị trường của các dự án DeFi, 75% của GameFi và 62% của tất cả các Layer2.

Mặc dù thống kê còn thô sơ, nhưng dựa trên cảm xúc thị trường, AI Agent vừa qua nửa chặng đường và đang ở thời kỳ thịnh vượng.

Ngoài các nền tảng phát sóng và mô hình khung hiện tại đang hot, một số hướng tiềm năng bao gồm:

• Sàn giao dịch tiền điện tử được điều khiển bởi Agent: Thực hiện niêm yết phi tập trung, lưu ký tài sản, phát hành token, v.v.
• Stablecoin do Agent điều khiển: AI tự động điều chỉnh, duy trì neo v.v.
• Ứng dụng hóa Agent: Các loại ứng dụng tham gia dịch vụ Agent như một chức năng cốt lõi.

Nói chung, thời đại của AgentFi mới chỉ bắt đầu, không gian phát triển trong tương lai rất rộng lớn.