MEV trong hệ sinh thái Solana: Khám phá trò chơi quyền lực trên blockchain

Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã khiến Solana trở thành điểm đến phổ biến cho các nhà giao dịch. Nhiều nhà đầu tư đuổi theo sự tăng giảm mạnh của các đồng Meme, cố gắng tận dụng lợi thế thông qua các robot giao dịch. Tuy nhiên, công việc thực sự ổn định và có lợi nhuận không nằm trên biểu đồ giá, mà ẩn chứa trong cấu trúc nền tảng của Blockchain. Đây được gọi là MEV( giá trị có thể khai thác tối đa).

So với lợi nhuận của các robot giao dịch công khai, lợi nhuận từ MEV thường ẩn mình trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, được kiểm soát bởi những "thế lực vô hình" nắm giữ hạ tầng và quyền lực trên chuỗi. Nhiều người biết rất ít về điều này vì rào cản gia nhập của hệ thống này cao, thông tin cực kỳ không đối xứng và quyền kiểm soát rất tập trung.

Khi người dùng thông thường sử dụng robot để chớp thời cơ hoặc ngăn chặn sự kẹp, MEV catcher đang thao túng thứ tự giao dịch từ phía sau, chính xác nắm bắt cơ hội chênh lệch giá. Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ cạnh tranh về tốc độ và chiến lược, các tổ chức lớn với lợi thế staking và quyền truy cập nút đã vững vàng đứng ở đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ vào lợi thế cấu trúc.

Trong mạng Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ hạ tầng - nó được kiểm soát bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn có rào cản cao, tính độc quyền mạnh và lợi nhuận lớn. Dưới đây, chúng ta sẽ khám phá bí mật về MEV trong hệ sinh thái Solana.

1. Định nghĩa và loại MEV

MEV tức là giá trị có thể trích xuất tối đa, chỉ khả năng của nhà sản xuất khối để kiếm thêm lợi nhuận bằng cách bao gồm, loại trừ hoặc sắp xếp lại giao dịch. Do cơn sốt Memecoin và sự hoạt động mạnh mẽ của DeFi, quy mô MEV rất lớn.

Từ góc độ kinh doanh, MEV chủ yếu bao gồm các loại sau:

• Thanh lý: Thanh lý các vị thế vay mượn gần như vỡ nợ để nhận phần thưởng.
• Kiếm lợi: Mua bán đồng thời giữa các DEX khác nhau để kiếm chênh lệch.
• Tấn công sandwich: Chèn giao dịch mua và bán để kiếm lợi nhuận trước và sau giao dịch mục tiêu.

Từ cách hành xử, MEV thường được chia thành:

• Giao dịch trước: Thực hiện lệnh giống nhau để kiếm lợi nhuận trước những nhà giao dịch khác.
• Giao dịch sau: Lợi nhuận từ sự mất cân bằng giá tạm thời do giao dịch của người khác.

2. Quy mô MEV trên Solana

Theo báo cáo của Helius, trong năm qua đã có tổng cộng 90.445.905 giao dịch arbitrage thành công trên mạng Solana. Lợi nhuận trung bình cho mỗi giao dịch arbitrage là 1,58 đô la, với lợi nhuận cao nhất cho một giao dịch arbitrage đạt 3,7 triệu đô la. Tổng cộng các giao dịch arbitrage này đã tạo ra lợi nhuận 142,8 triệu đô la, trong đó 88,7% được tính bằng SOL.

Với sự gia tăng hoạt động trên mạng và sự bùng nổ Memecoin năm 2024, lợi nhuận MEV trên Solana đã tăng vọt. MEV đã trở thành một nguồn lợi nhuận khổng lồ.

3. Đặc điểm của MEV trên Solana và vị thế dẫn đầu của Jito

So với Ethereum, MEV trên Solana mạnh mẽ hơn và tập trung quyền lực hơn, điều này xuất phát từ thiết kế cơ bản của nó:

Solana nổi tiếng với hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng đã hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực bị tập trung cao độ.

Solana không có bộ nhớ, các nút khác phải lấy dữ liệu và gửi giao dịch thông qua nút xác thực hiện tại đang tạo khối. Điều này trao cho nút tạo khối quyền lực lớn và thiếu cơ chế kiểm soát, khiến vấn đề MEV trên Solana trở nên nghiêm trọng.

Jito là ông trùm MEV trong hệ sinh thái Solana. Tính đến cuối năm 2024, hơn 94% các xác thực viên Solana ( sử dụng khách hàng Jito-Solana theo trọng số đặt cọc ), tạo thành vị thế thống trị tuyệt đối.

Cơ chế vận hành cốt lõi của Jito:

1. Dịch vụ Jito Bundles: cho phép các nhà giao dịch ưu tiên gửi và thực hiện giao dịch bằng cách trả phí.

2. Cơ chế staking: Jito cho phép người dùng staking SOL và chia sẻ lợi nhuận từ node, từ đó mở rộng quy mô và ảnh hưởng của họ.

4. Dòng tiền lợi nhuận MEV của Solana

MEV lợi nhuận trên Solana chủ yếu chảy về ba bên:

1. Giao thức Jito: Nhận phần chia lợi nhuận như một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng. Trong năm qua đã thu được khoảng 35 triệu đô la.

2. Node staking chất lượng cao: có khả năng tạo khối cao hơn, nhận được nhiều phần thưởng khối và phí giao dịch. Một số nút có thể đạt lợi nhuận hàng năm trên 20%.

3. Môi giới bán không gian khối: Mua quyền ưu tiên giao dịch từ các nút cam kết cao, đóng gói giao dịch của nhiều người dùng để thu lợi nhuận chênh lệch, và thực hiện chênh lệch giá cho bản thân.

Tổng thể, Solana xuất hiện hiện tượng tập trung quyền lực cao độ, phần lớn lợi nhuận MEV được một vài bên nắm bắt.

5. Cạnh tranh trong lĩnh vực khách hàng Solana

Hiện tại Solana chủ yếu có các loại client sau:

• Node chính thức của Solana: khách hàng cơ bản nhất, không bao gồm tối ưu hóa MEV, đã bị biên giới hóa.

• Jito nút: vị thế thống trị, hỗ trợ dịch vụ Bundles, chiếm 94% thị phần.

• Node Paladin: Dựa trên Jito cải tiến, cung cấp sắp xếp giao dịch công bằng hơn, chiếm 15% thị phần.

• Firedancer node: Khách hàng hiệu suất cao được phát triển bởi Jump Crypto, có thể sẽ chiếm lĩnh nhiều thị trường hơn trong tương lai.

Trong tương lai, cạnh tranh giữa các khách hàng Solana có thể chuyển từ "chạy Jito để kiếm nhiều hơn" sang "chạy Jito hiệu suất cao để không bị loại bỏ".

6. Chiến lược bố trí Solana của các tổ chức lớn

Lấy Sol Strategies làm ví dụ, các tổ chức lớn thâm nhập vào hệ sinh thái Solana thông qua các bước sau:

1. Mua lại nút xác thực, mở rộng thị phần và ảnh hưởng.

2. Thúc đẩy các đề xuất quản trị có lợi cho bản thân, chẳng hạn như điều chỉnh tỷ lệ lạm phát.

3. Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana, trở thành nhà cung cấp tài sản thế chấp ETF.

Điều này thể hiện cách các tổ chức từ công nghệ, quản trị đến tài chính đang toàn diện bố trí Solana, tranh giành quyền kiểm soát quản trị blockchain.