Bitcoin có khả năng quay trở lại thị trường tăng

Gần đây, sau khi kết thúc kỳ nghỉ hè ở Bắc Bán cầu, tôi đã có một chuyến đi trượt tuyết kéo dài hai tuần ở Nam Bán cầu. Phần lớn thời gian tôi dành cho việc trượt tuyết ngoài trời, phương pháp này yêu cầu dán lớp da trượt tuyết vào đáy ván trượt để có thể trượt lên. Khi đến đỉnh núi, tôi tháo lớp da trượt tuyết, điều chỉnh trang thiết bị và bắt đầu trượt xuống, tận hưởng tuyết bột phong phú.

Một ngày trượt tuyết điển hình thường bao gồm 80% trượt tuyết lên dốc và 20% trượt tuyết xuống dốc, tổng cộng từ bốn đến năm giờ. Hoạt động này tiêu tốn một lượng lớn năng lượng, cơ thể cần đốt cháy calo để duy trì nhiệt độ và cân bằng. Chân, là nhóm cơ lớn nhất của cơ thể, liên tục hoạt động trong suốt quá trình. Tỷ lệ trao đổi chất cơ bản của tôi khoảng 3000 kcal, cộng với năng lượng cần thiết cho vận động chân, tổng năng lượng tiêu thụ hàng ngày vượt quá 4000 kcal.

Để đáp ứng nhu cầu năng lượng khổng lồ của sự kiện này, sự kết hợp thực phẩm trong suốt cả ngày là rất quan trọng. Tôi sẽ ăn một bữa sáng thịnh soạn, bao gồm carbohydrate, thịt và rau. Bữa sáng giúp tôi cảm thấy no, nhưng sau khi bước vào khu rừng lạnh giá và bắt đầu leo dốc ban đầu, những nguồn năng lượng này sẽ nhanh chóng bị tiêu hao. Để quản lý mức đường huyết, tôi sẽ chuẩn bị một số món ăn nhẹ mà thường không ăn. Trung bình mỗi 30 phút ăn một thanh sô cô la và siro, ngay cả khi không cảm thấy đói tôi cũng sẽ làm như vậy. Tôi không muốn mức đường huyết quá thấp ảnh hưởng đến trạng thái.

Nhưng chỉ dựa vào thực phẩm chế biến có đường không phải là giải pháp lâu dài cho nhu cầu năng lượng. Tôi vẫn cần tiêu thụ "thực phẩm thực sự". Mỗi lần hoàn thành một vòng, tôi sẽ dừng lại vài phút, mở ba lô ra, ăn thực phẩm mà tôi đã chuẩn bị. Tôi thích mang theo hộp bảo quản có thịt gà hoặc thịt bò, rau lá xanh xào và một lượng lớn gạo trắng.

Kết hợp các đỉnh đường huyết theo chu kỳ với việc tiêu thụ thực phẩm sạch và thực sự có tác dụng lâu dài có thể duy trì hiệu suất suốt cả ngày.

Cách chuẩn bị trước bữa ăn cho chuyến đi trượt tuyết này đã khiến tôi suy nghĩ về tầm quan trọng tương đối của giá trị và số lượng tiền tệ. Giá trị tiền tệ giống như thanh sô cô la và siro tôi ăn, mang lại sự tăng cường glucose nhanh chóng. Trong khi đó, số lượng tiền tệ giống như "thực phẩm thực sự" cháy chậm và bền bỉ.

Tại hội nghị ngân hàng trung ương Jackson Hole vào thứ Sáu tuần trước, Jerome Powell đã công bố sự thay đổi chính sách, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã cam kết giảm lãi suất chính sách. Các quan chức của Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng cho biết sẽ tiếp tục hạ lãi suất.

Sau khi thông báo về sự chuyển mình của Powell được công bố, các tài sản rủi ro đã tăng lên một cách phổ biến. Phản ứng tích cực ban đầu của thị trường là hợp lý, vì nếu tiền tệ trở nên rẻ, thì các tài sản được định giá bằng tiền tệ hợp pháp với nguồn cung cố định sẽ tăng lên. Tuy nhiên, chúng ta đã bỏ qua một vấn đề: kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ làm giảm chênh lệch lãi suất giữa các đồng tiền này với yên Nhật. Rủi ro giao dịch chênh lệch yên Nhật sẽ xuất hiện trở lại, có thể làm hỏng bữa tiệc này, trừ khi số lượng tiền tệ được tăng lên dưới dạng mở rộng bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương.

Tỷ giá đô la Mỹ so với yên Nhật ngay lập tức giảm sau khi Powell công bố sự thay đổi chính sách. Điều này là trong dự đoán, vì lãi suất đô la Mỹ giảm trong khi lãi suất yên Nhật giữ nguyên hoặc tăng, dự đoán chênh lệch lãi suất đô la Mỹ so với yên Nhật sẽ thu hẹp.

Nếu việc cắt giảm lãi suất của ba nền kinh tế lớn dẫn đến việc đồng yên tăng giá so với đồng nội tệ, thị trường có thể phản ứng tiêu cực. Chúng ta đang đối mặt với cuộc chiến giữa sức mạnh tích cực của việc cắt giảm lãi suất và sức mạnh tiêu cực của việc đồng yên tăng giá. Xét đến tổng giá trị tài sản tài chính toàn cầu được tài trợ bằng đồng yên vượt quá hàng trăm nghìn tỷ đô la, tôi tin rằng tác động tiêu cực do đồng yên tăng giá nhanh chóng sẽ vượt xa bất kỳ lợi ích nào từ việc cắt giảm lãi suất nhỏ của đô la Mỹ, bảng Anh hoặc euro. Hơn nữa, các nhà quyết định tại Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể nhận ra rằng họ phải nới lỏng chính sách và mở rộng bảng cân đối kế toán để bù đắp tác động bất lợi của việc đồng yên tăng giá.

Từ góc độ kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực sự nên tăng lãi suất chứ không phải giảm lãi suất. Kể từ năm 2020, chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ đã tăng 22%. Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng hơn 3 triệu tỷ đô la. Thâm hụt ngân sách của chính phủ Mỹ đạt mức kỷ lục, một phần là do chi phí phát hành nợ chưa đủ cao để buộc các chính trị gia tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu nhằm cân bằng ngân sách.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang thật sự mong muốn duy trì niềm tin vào đồng đô la, họ nên tăng lãi suất để kiềm chế hoạt động kinh tế. Điều này sẽ làm giảm giá cả, nhưng cũng sẽ dẫn đến một số người thất nghiệp. Đồng thời, điều này cũng sẽ kiềm chế việc chính phủ vay mượn, vì chi phí phát hành nợ sẽ tăng lên.

Mỹ là một nền kinh tế tài chính hóa cao, cần giá tài sản hợp pháp liên tục tăng để người dân cảm thấy giàu có. Ở mức độ thực tế, hiệu suất cổ phiếu giữ nguyên hoặc giảm, nhưng hầu hết mọi người không quan tâm đến lợi nhuận thực tế của họ. Cổ phiếu tăng về mặt danh nghĩa cũng làm tăng doanh thu thuế vốn trong tiền tệ hợp pháp. Nói ngắn gọn, sự sụt giảm của thị trường là có hại cho sức khỏe của hệ thống tài chính Mỹ. Do đó, Bộ trưởng Tài chính Yellen bắt đầu can thiệp vào chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 năm 2022. Tôi tin rằng, Powell dưới sự chỉ đạo của Yellen và các lãnh đạo Đảng Dân chủ, đang hy sinh bản thân, khi biết rằng không nên giảm lãi suất nhưng lại chọn giảm lãi suất.

Nền kinh tế Mỹ không khao khát giảm lãi suất, nhưng Powell sẽ cung cấp sự kích thích. Bởi vì các cơ quan tiền tệ rất nhạy cảm với bất kỳ sự giảm giá nào của cổ phiếu hợp pháp, Powell và Yellen sẽ sớm cung cấp một hình thức "thực phẩm thực sự", tức là mở rộng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang để bù đắp tác động của việc yên Nhật tăng giá.

Khi chính trị vượt lên trên kinh tế, tôi càng tự tin hơn về dự đoán của mình. Điều này là vì các chính trị gia nắm quyền muốn giữ vững quyền lực. Họ sẽ làm mọi cách, bất chấp điều kiện kinh tế, để tranh thủ tái đắc cử. Điều này có nghĩa là, bất kể điều gì xảy ra, các đảng viên Dân chủ đương nhiệm sẽ sử dụng tất cả các công cụ chính sách tiền tệ để duy trì thị trường chứng khoán tăng trước cuộc bầu cử vào tháng 11. Kinh tế sẽ không thiếu tiền pháp định rẻ và dồi dào.

Nếu yên Nhật tăng giá nhanh chóng, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ ngừng kế hoạch thắt chặt định lượng của mình, tái đầu tư tiền mặt từ các trái phiếu đáo hạn vào trái phiếu Chính phủ Mỹ và chứng khoán hỗ trợ thế chấp. Nếu thị trường tiếp tục xấu đi, Cục Dự trữ Liên bang có thể sử dụng hoán đổi thanh khoản ngân hàng trung ương và/hoặc khôi phục chính sách nới lỏng định lượng. Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Yellen sẽ tăng cường tính thanh khoản đô la Mỹ bằng cách bán nhiều trái phiếu Chính phủ hơn và giảm số dư tài khoản ngân sách.

Trong giai đoạn cuối của quý ba, điều kiện thanh khoản hợp pháp rất thuận lợi. Là những người nắm giữ tiền điện tử, chúng ta gặp phải các yếu tố thuận lợi sau:

1. Các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đang giảm chi phí vốn. Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang giảm lãi suất trong khi lạm phát cao hơn mục tiêu, trong khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng. Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể sẽ giảm lãi suất thêm trong cuộc họp sắp tới.

2. Bộ trưởng Tài chính Yellen cam kết phát hành 2710 tỷ USD trái phiếu kho bạc trước cuối năm và thực hiện các hoạt động mua lại 300 tỷ USD. Điều này sẽ cung cấp 3010 tỷ USD thanh khoản cho thị trường tài chính.

3. Bộ Tài chính Hoa Kỳ còn khoảng 7400 tỷ đô la trong tài khoản chung, số tiền này có thể được sử dụng để kích thích thị trường.

4. Ngân hàng Nhật Bản cực kỳ lo ngại về tốc độ tăng giá của yên, cho biết lãi suất trong tương lai sẽ xem xét điều kiện thị trường. Điều này ngụ ý rằng nếu thị trường có khả năng giảm, họ sẽ không tăng lãi suất.

Đối với tài sản có nguồn cung hạn chế như Bitcoin, nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và tăng cường in tiền khi lạm phát cao hơn mục tiêu và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, điều này có thể dẫn đến sự gia tăng mạnh giá Bitcoin.