Nền tảng Morpho gần đây đã ra mắt hỗ trợ cho Pendle LP, động thái này đã thu hút được sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Hiện tại, nền tảng này đã mở ba hồ chứa cầm cố LP cho các tài sản Ethena, lần lượt là LP-sUSDe (25 Sep 2025) / USDT, LP-sUSDe (31 Jul 2025) / USDT và LP-eUSDe (14 Aug 2025) / USDT.

Trong đó, lãi suất vay của LP-sUSDe (31 Jul 2025) chỉ là 0.33%, điều này chắc chắn cung cấp cho các nhà đầu tư một cơ hội套利 cực kỳ hấp dẫn. Quy trình thao tác tương tự như thế chấp PT trước đây: đầu tiên mua LP-sUSDe (31 Jul 2025) trên nền tảng Pendle, APY hiện tại là 7.66%; sau đó chuyển đổi LP sang Wrapped LP trong công cụ của Pendle; tiếp theo, thế chấp những LP đã được đóng gói này trên nền tảng Morpho, vay USDT, tối đa có thể vay 87%; cuối cùng, đưa USDT đã vay vào Pendle để mua LP, như vậy lặp lại.

Sau khi tính toán, nếu đầu tư ban đầu 1000U và thực hiện hai vòng luân chuyển, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm có thể đạt 22,5%. Ngoài ra, còn có thể nhận được 25 lần điểm sats của Ethena. Chiến lược này đã tăng gần gấp đôi lợi nhuận so với việc chỉ nắm giữ PT hoặc LP.

Tuy nhiên, chiến lược này không hoàn toàn không có rủi ro. Nếu xảy ra biến động thị trường cực đoan, chẳng hạn như ETH giảm mạnh dẫn đến sUSDe mất chốt, và sau đó gây ra chênh lệch giá PT, đều có thể kích hoạt rủi ro. Do đó, các nhà đầu tư áp dụng chiến lược vay vòng cần chú ý đến hai điểm sau:

1. Khuyên nên thực hiện tối đa hai vòng lặp và giữ lại 5%-10% quỹ thanh lý, không nên sử dụng hết hạn mức vay.
2. Luôn theo dõi sự thay đổi của lãi suất vay, nên thiết lập giám sát, ngay khi lãi suất tăng đột ngột, cần nhanh chóng đóng vị thế để tránh bị thanh lý.

Chiến lược arbitrage vay mượn lãi suất thấp mới này mặc dù mang lại lợi nhuận đáng kể, nhưng cũng yêu cầu các nhà đầu tư thực hiện cẩn thận, hiểu rõ các rủi ro và cơ hội trong đó.