ngân hàng thanh toán quốc tế: Stablecoin không đáp ứng tiêu chuẩn tiền tệ, không vượt qua bài kiểm tra quan trọng

Gần đây, ngân hàng thanh toán quốc tế đã phát hành một báo cáo, đặt ra nghi vấn về các thuộc tính tiền tệ của stablecoin. Cơ quan được mệnh danh là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương" này chỉ ra rằng, các tài sản kỹ thuật số gắn liền với đồng tiền hợp pháp đã không vượt qua được ba bài kiểm tra then chốt cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.

Báo cáo cho rằng, vai trò của stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai vẫn chưa rõ ràng. Mặc dù chúng có một số ưu điểm, như khả năng lập trình, tính ẩn danh giả và cách tiếp cận thân thiện với người dùng, nhưng khi đánh giá ba đặc điểm lý tưởng mà một hệ thống tiền tệ vững mạnh cần có, chúng lại thể hiện không tốt, vì vậy không thể trở thành trung tâm của hệ thống tiền tệ tương lai.

Stablecoin thực sự có lợi thế trong một số khía cạnh, chẳng hạn như có thể cung cấp chi phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn về mặt đặc điểm kỹ thuật, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới. Tuy nhiên, so với tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành cũng như các công cụ do ngân hàng thương mại và các thực thể tư nhân khác phát hành, stablecoin có thể mang lại rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ (đôi khi là thông qua đô la hóa ngầm) và thúc đẩy các hoạt động bất hợp pháp.

Mặc dù stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử và ngày càng phổ biến ở một số quốc gia đối mặt với lạm phát cao, kiểm soát vốn hoặc khó khăn trong việc có được tài khoản USD, nhưng báo cáo cho rằng những tài sản này không nên được coi là tiền mặt.

Giải thích chi tiết ba bài kiểm tra chính

1. Kiểm tra tính linh hoạt: Lấy một loại stablecoin nổi tiếng làm ví dụ, do cấu trúc thiết kế của nó, loại stablecoin này được hỗ trợ bởi "tài sản có giá trị danh nghĩa tương đương", bất kỳ việc phát hành bổ sung nào đều cần phải được người nắm giữ thanh toán trước hoàn toàn, điều này áp đặt "ràng buộc thanh toán trước". Thiết kế này khiến nó khó khăn trong việc thực hiện kiểm tra tính linh hoạt.

2. Kiểm tra tính đơn nhất: Khác với dự trữ của ngân hàng trung ương, stablecoin không đáp ứng yêu cầu "tính đơn nhất" của tiền tệ. Tiền tệ nên được phát hành bởi các ngân hàng khác nhau và được tất cả mọi người chấp nhận một cách vô điều kiện, nhưng stablecoin thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, những thực thể này có thể đặt ra các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết luôn cung cấp cùng một bảo đảm thanh toán. Báo cáo chỉ ra rằng, người nắm giữ stablecoin sẽ ghi chú tên của bên phát hành, điều này khiến cho các stablecoin khác nhau thường được giao dịch với các tỷ giá khác nhau, phá vỡ tính đơn nhất của tiền tệ.

3. Kiểm tra tính toàn vẹn: Stablecoin cũng có "thiếu sót lớn" trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ. Không phải tất cả các phát hành viên đều tuân thủ các tiêu chuẩn KYC (biết khách hàng của bạn) và AML (chống rửa tiền) chuẩn hóa, và cũng không thể ngăn chặn hiệu quả tội phạm tài chính.

Tiềm năng của token hóa

Mặc dù có những lo ngại về Stablecoin, nhưng ngân hàng thanh toán quốc tế vẫn lạc quan về tiềm năng của việc token hóa, cho rằng đây là "sáng tạo cách mạng" trong nhiều lĩnh vực từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán. Báo cáo chỉ ra rằng một nền tảng token hóa dựa trên dự trữ ngân hàng trung ương, tiền tệ ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể đặt nền tảng cho thế hệ tiền tệ và hệ thống tài chính tiếp theo.

Báo cáo này đã có một số tác động đến thị trường. Giá cổ phiếu của một nhà phát hành Stablecoin nổi tiếng đã giảm mạnh hơn 15% sau khi báo cáo được công bố. Sự giảm giá này xảy ra vào ngày hôm sau khi cổ phiếu của công ty này đạt mức cao kỷ lục, trước đó giá cổ phiếu của họ đã tăng hơn 600% so với mức giá chào bán lần đầu.

Tổng thể mà nói, báo cáo này của ngân hàng thanh toán quốc tế cung cấp một nền tảng thảo luận quan trọng về vị trí và sự phát triển tương lai của Stablecoin trong hệ thống tài chính toàn cầu, đồng thời cũng cung cấp cho các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường những góc nhìn mới.