Ethena: Giải thích toàn diện về thế hệ mới của mã hóa liên bang

Một, đội ngũ và tài trợ của Ethena

Đội ngũ thành viên Ethena có nền tảng phong phú, bao gồm mã hóa, tài chính và công nghệ. Người sáng lập G đã làm việc tại một quỹ đầu tư lớn, và đã thành lập Ethena sau sự kiện Luna. COO từng là quản lý sản phẩm tại một tổ chức đầu tư nổi tiếng, cũng có kinh nghiệm làm việc tại một nền tảng giao dịch phái sinh. Giám đốc tăng trưởng tổ chức khu vực châu Á - Thái Bình Dương có nền tảng phong phú về nghiên cứu đầu tư và hợp tác với các tổ chức.

Theo thông tin từ nền tảng dữ liệu, Ethena đã hoàn thành ba vòng gọi vốn, tổng số tiền huy động khoảng 1.2 triệu USD. Các nhà đầu tư bao gồm nhiều tổ chức đầu tư mạo hiểm nổi tiếng. Đội ngũ nhà đầu tư của Ethena rất mạnh, bao gồm các sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường, các tổ chức đầu tư có nền tảng tài chính truyền thống, cung cấp cho sự phát triển của nó đủ vốn và tài nguyên ngành.

Hai, Doanh nghiệp cốt lõi của Ethena

Ethena là một giao thức đô la tổng hợp, đã ra mắt stablecoin USDe và tài sản tiết kiệm sUSDe. Sự ổn định của USDe được hỗ trợ bởi các tài sản mã hóa và các vị thế bảo hiểm Delta trung tính tương ứng.

Ethena nhằm kết nối vốn từ ba lĩnh vực CeFi, DeFi và TradFi thông qua USDe, và cung cấp lợi suất cao hơn cho người dùng bằng cách nắm bắt chênh lệch lãi suất giữa các lĩnh vực này. Nếu quy mô của USDe đủ lớn, có thể thúc đẩy sự đồng nhất về vốn và lãi suất giữa ba lĩnh vực.

Việc đúc và đổi lại USDe chỉ giới hạn cho hai pháp nhân độc lập trong danh sách trắng. Các người đúc cần tương tác với hợp đồng liên quan bằng cách sử dụng tài sản mã hóa cụ thể làm tài sản thế chấp. Để đảm bảo sự ổn định của USDe, Ethena áp dụng chiến lược tự động, lập trình hóa trung lập Delta để phòng ngừa sự biến động giá của tài sản thế chấp.

Lợi nhuận của sUSDe đến từ việc xử lý tài sản thế chấp của Ethena, bao gồm lãi suất gửi tiền, phí vốn và lợi nhuận từ việc staking, v.v. Những lợi nhuận này sẽ được hoàn trả cho người dùng dưới dạng USDe bổ sung khi họ đổi lại USDe.

USDe, sUSDe và iUSDe có ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực DeFi, CeFi và TradFi, bao gồm cả việc làm tài sản thế chấp cho vay, ký quỹ giao dịch, tiền tệ định giá, v.v.

Ba, Điểm đổi mới của Ethena

1. Chiến lược phòng ngừa Delta trung tính: Ethena tiên phong sử dụng thuật toán và mô hình thực hiện Delta-Hedging, thực hiện việc phòng ngừa Delta trung tính tự động và lập trình hóa tài sản thế chấp.

2. Hiệu quả vốn cao: Tỷ lệ thế chấp của USDe gần 1:1, tăng cường đáng kể hiệu quả vốn, đồng thời đảm bảo sự ổn định thông qua các chiến lược phòng ngừa.

3. Chế độ ủy thác OES: áp dụng mô hình Giải quyết Ngoài Sàn, đảm bảo an toàn tài sản, giảm rủi ro cho sàn giao dịch và người ủy thác.

4. Kết hợp tài chính truyền thống: Thông qua USDe kết nối CeFi, DeFi và TradFi, tận dụng chênh lệch lãi suất để tạo ra lợi nhuận cao hơn cho người dùng.

Bốn, Tình trạng phát triển dự án

USDe đã trở thành stablecoin đô la Mỹ lớn thứ ba, với tổng phát hành vượt qua 5,5 tỷ đô la. Ethena đã trở thành nền tảng quan trọng cho nhiều giao thức DeFi và đang xây dựng hệ sinh thái của riêng mình.

Tuy nhiên, Ethena cũng đối mặt với một số rủi ro, bao gồm sự không ổn định của lợi nhuận cốt lõi, cơ chế tự động giảm đòn bẩy của sàn giao dịch có thể ảnh hưởng đến chiến lược phòng ngừa, và rủi ro thanh khoản có thể đến từ các đối tác.

Năm, Phân tích giá trị token Ethena (ENA)

ENA hiện có giá trị vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng khoảng 5,6 tỷ USD, giá trị vốn hóa lưu thông 2 tỷ USD. Dự án đã tiến hành ba vòng huy động vốn, vòng huy động gần nhất có mức định giá được nâng cao đáng kể.

Kế hoạch mở khóa token cho thấy, trước tháng 5 năm 2025, lưu thông sẽ ít, chủ yếu đến từ Launchpool của Binance và một phần từ các phần mở khóa tuyến tính. Bắt đầu từ tháng 5, sẽ có một lượng lớn phần của các tổ chức đầu tư được mở khóa hàng tháng.

Gần đây, giá ENA có dấu hiệu yếu, giảm khoảng 70% từ đỉnh cao, có thể đã phản ánh một phần áp lực mở khóa sắp tới.

Tóm lại, giá đồng Ethena có thể gặp áp lực trong ngắn hạn, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi của dự án có giá trị lâu dài.