Logic khởi nghiệp Web3 mới dưới trật tự thương mại toàn cầu

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

1.1 Tài chính bắt đầu đi vào kỷ nguyên hỗn loạn

Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị bất ngờ đã khiến thị trường toàn cầu liên tục biến động. Trong số đó, một trong những biện pháp gây chấn động nhất là việc nâng cấp chính sách thuế quan: kể từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, Mỹ sẽ áp dụng mức thuế "chuẩn" 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp đặt mức "thuế đối ứng" cao hơn đối với 60 quốc gia, bao gồm Trung Quốc và Việt Nam (trong đó, thuế đối với Trung Quốc đã có lúc tăng lên 125%). Trong ngắn hạn, gậy thuế quan của Trump đã khiến thị trường toàn cầu biến động mạnh: trái phiếu Mỹ đã bị bán tháo, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên trên 4.5%, ghi nhận mức tăng tuần lớn nhất trong 20 năm qua; thị trường chứng khoán Mỹ dao động mạnh, có lúc gần như bị ngắt giao dịch; chỉ số đô la Mỹ liên tiếp giảm và ghi nhận mức giảm ngày lớn nhất trong nhiều năm. Mặc dù sau đó Mỹ đã thông báo tạm hoãn thu thuế mới đối với một số quốc gia đồng minh để đổi lấy sự thở phào, nhưng nhà đầu tư vẫn đầy lo lắng về sự không chắc chắn trong tương lai, và hệ thống tài chính toàn cầu dường như đã bước vào "kỷ nguyên hỗn loạn".

Hệ thống kinh tế quốc tế cũ do Mỹ làm trung tâm được thiết lập sau Thế chiến II (như hệ thống Bretton Woods, khuôn khổ WTO) đang đối mặt với nguy cơ sụp đổ: sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi làm yếu đi lợi thế tương đối của Mỹ, khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách tích lũy lâu dài của Mỹ liên tục xói mòn uy tín của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Đặc biệt, sự phát triển nhanh chóng của Trung Quốc kể từ khi gia nhập WTO, trong nhiều lĩnh vực công nghệ đã dần tiếp cận甚至 vượt qua Mỹ, gây ra sự lo lắng sâu sắc trong tầng lớp tinh hoa của Mỹ. Những đột phá trong thiết kế chip 5G, trạm viễn thông và các công nghệ quan trọng khác của các doanh nghiệp Trung Quốc như Huawei là tín hiệu khiến Mỹ cảnh giác: khoảng cách công nghệ từng cao ngất ngưởng đã nhanh chóng được thu hẹp, lợi thế truyền thống của Mỹ trong lĩnh vực sản xuất đang gặp nguy hiểm, trong khi thế hệ trẻ Mỹ ngày càng nhiều người tham gia vào tài chính và nghệ thuật, không còn muốn làm việc trong lĩnh vực sản xuất. Tất cả những thay đổi này có nghĩa là trật tự cũ mà Mỹ dựa vào để thống trị đang bị lung lay.

Trong bối cảnh này, các nhà ra quyết định của Mỹ bắt đầu chuẩn bị xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì vị thế thống trị toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của chính quyền Trump không chỉ là thương lượng để có được các điều khoản tốt hơn trong các cuộc đàm phán thương mại, mà còn cố gắng "khởi động lại" ------ thông qua việc thiết lập một hệ thống quy tắc mới để tái thiết lập vị thế trung tâm của Mỹ. Điều này bao gồm hai ý nghĩa: một là tấn công các đối thủ cạnh tranh chính, làm suy yếu đà phát triển nhanh chóng của các quốc gia như Trung Quốc lợi dụng lợi ích toàn cầu hóa hiện có; hai là tìm kiếm một giá trị neo mới, cung cấp sự hỗ trợ mới cho tín dụng đô la đang bị lung lay và thương mại toàn cầu. Dưới tư duy này, tín dụng đô la truyền thống cần được bổ sung bằng sự bảo chứng mạnh mẽ hơn, và Mỹ bắt đầu hướng tới các tài sản như vàng và bitcoin, hi vọng từ đó tái thiết lập nền tảng niềm tin cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Cần lưu ý rằng kể từ khi Trump lên nắm quyền, thái độ của chính phủ Mỹ đối với lĩnh vực tiền điện tử đã có sự chuyển biến lớn. Ngay sau khi nhậm chức, Trump đã công khai bày tỏ sự quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, đi ngược lại quan điểm phê bình Bitcoin trong quá khứ của ông. Một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính quyền tiểu bang trong những năm gần đây cũng dần chấp nhận Bitcoin, coi nó như "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro đồng đô la. Có thể nói, Mỹ đang chuẩn bị cho một trật tự tài chính mới tiềm năng, đưa Bitcoin vào tầm nhìn chiến lược quốc gia.

1.2 Bitcoin và vàng: "đôi neo" mới của đô la

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu phải được xây dựng lại, Hoa Kỳ cố gắng tạo ra một nền tảng tín dụng mới cho đồng đô la thông qua "neo tài sản kép": bao gồm cả dự trữ vàng truyền thống và thêm vào đó là dự trữ bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm củng cố uy tín của đồng đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất + tài sản kỹ thuật số.

Vàng đã được các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới nắm giữ rộng rãi như một phương tiện lưu trữ giá trị, trong đó kho vàng của Mỹ (được lưu trữ tại Fort Knox nổi tiếng) là một quân bài quan trọng trong sự thống trị của đồng đô la. Ngày nay, Bitcoin đang được gán cho một vị trí chiến lược tương tự - được coi là "vàng kỹ thuật số" của thời đại mới. Tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của Bitcoin khoảng 2 nghìn tỷ USD, chỉ bằng khoảng một phần mười giá trị thị trường của vàng (khoảng 20 nghìn tỷ USD). Xét về tiềm năng dài hạn, nếu giá trị thị trường của Bitcoin một ngày nào đó có thể tương đương với vàng, thì giá của nó vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng gấp nhiều lần. Chính vì nhìn nhận tiềm năng tăng trưởng này, cùng với những lợi thế độc đáo như tính phi tập trung, phát hành hạn chế (21 triệu đồng) và tính thanh khoản cao, Mỹ đã bắt đầu nghiêm túc xem xét việc đưa Bitcoin vào hệ thống dự trữ quốc gia.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ liên tiếp đưa ra các biện pháp quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: Ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký lệnh hành pháp, tuyên bố thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược" và "Quỹ dự trữ tài sản số của Hoa Kỳ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng đã tổ chức một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, mời các ông lớn trong ngành như một sàn giao dịch và một công ty cùng với các nghị sĩ, quan chức tham gia. Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử, cam kết thúc đẩy Quốc hội thông qua nhanh chóng các quy định về stablecoin và tài sản số nhằm tạo ra một môi trường pháp lý rõ ràng. Đáng chú ý hơn, Trump tại hội nghị đã tuyên bố: "Việc thiết lập dự trữ Bitcoin chính là việc thành lập một Fort Knox ảo" - điều này có nghĩa là Hoa Kỳ nhằm mục đích xem dự trữ Bitcoin như là vàng quốc khố trong thời đại số. Phát biểu này đánh dấu việc Bitcoin chính thức bước vào cấp độ chiến lược quốc gia của Hoa Kỳ, được trao cho vị thế tương tự như vàng.

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ muốn coi Bitcoin cùng với vàng như là tài sản neo cho hệ thống tài chính mới. Trên thực tế, chính phủ Mỹ đã nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể (chủ yếu từ các nguồn như tịch thu pháp lý) và có kế hoạch tăng cường thêm. Tin đồn trên thị trường cho rằng mục tiêu là tích lũy và kiểm soát khoảng 1 triệu Bitcoin (chiếm 5% tổng cung), con số này gần tương đương với tỷ lệ vàng dự trữ chính thức của Mỹ so với tổng lượng vàng toàn cầu. Mặc dù mục tiêu này vẫn chưa hoàn toàn đạt được, nhưng xu hướng đã bắt đầu hiện rõ: một số chính quyền bang của Mỹ thậm chí đã đi đầu trong việc phê duyệt việc sử dụng quỹ tài chính để mua Bitcoin nhằm dự trữ; ở cấp liên bang, các lệnh hành pháp và dự thảo luật đã được đưa ra để "chính danh" Bitcoin. Nếu trong tương lai đồng đô la có thể một phần neo vào vàng vật chất và vàng kỹ thuật số (Bitcoin), kết hợp với công nghệ blockchain để xây dựng một hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Mỹ có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc chơi tài chính toàn cầu trong tương lai, duy trì sức sống cho hệ thống đô la.

Chắc chắn rằng việc đưa Bitcoin vào cũng giúp Mỹ giải quyết những vấn đề của chính mình. Ví dụ, gánh nặng nợ quốc gia khổng lồ mà chính phủ Mỹ đang phải gánh chịu ngày càng trở nên nặng nề, gây ra khủng hoảng tín dụng. Nếu Mỹ nắm giữ đủ dự trữ Bitcoin và đẩy giá của nó lên trong tương lai, họ có thể thông qua việc bán một phần dự trữ để lấp đầy "hố nợ", từ đó khéo léo giảm thiểu rủi ro nợ. Ý tưởng "dùng tài sản crypto để làm loãng nợ" này đã trở thành một tưởng tượng mới trong chiến lược tài chính của Mỹ. Đồng thời, Mỹ cũng đang tăng cường quản lý tiền kỹ thuật số: gần đây một dự luật đề xuất đưa stablecoin có lưu thông trên 10 tỷ USD vào sự giám sát của Cục Dự trữ Liên bang, điều này cho thấy Mỹ muốn kiểm soát quyền phát hành và quy định stablecoin USD, nhằm củng cố vị thế thống trị của đồng USD trong thế giới crypto. Stablecoin USD + vàng + Bitcoin, cả ba cùng vẽ nên hình mẫu của trật tự mới của đồng USD - vừa giữ được vị thế pháp lý của đồng USD, vừa có tài sản vật chất và tài sản số làm nền tảng, nâng cao khả năng chống rủi ro.

Môi trường thị trường điều chỉnh và "Nửa sau nên làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một sự chuyển mình mạnh mẽ từ sự cuồng nhiệt đến sự bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường của tài sản tiền điện tử đã giảm từ đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ USD (nguồn dữ liệu: một nền tảng dữ liệu, thời gian dữ liệu: 2025.04.23), thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Sự bất ổn của nền kinh tế vĩ mô (như lạm phát gia tăng, lãi suất tăng) kết hợp với sự siết chặt quy định đã khiến nhiều dự án thiếu sự hỗ trợ giá trị thực sự biến mất trong đợt điều chỉnh này. Tuy nhiên, đối với những nhà khởi nghiệp tin tưởng vào giá trị lâu dài của blockchain, thời điểm này lại là thời điểm tốt nhất để tích lũy sức lực, chuẩn bị cho những cơ hội mới------Sự bong bóng của chu kỳ trước đã lùi lại, chính là cơ hội tốt để tĩnh tâm mài giũa sản phẩm, tích lũy và phát triển để nổi bật.

Trong môi trường "hiệp hai" như thế này, các nhà sáng lập nên suy nghĩ: Hiệp hai thích hợp để làm gì? Những chiến lược thu hút lưu lượng đơn giản đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong môi trường thị trường hiện tại, một số hướng dưới đây chứa đựng những cơ hội mới:

• Hệ sinh thái Bitcoin (BTC): Đổi mới tài chính xung quanh mạng lưới Bitcoin ("BTC Fi"), nâng cấp cơ sở hạ tầng, cũng như tái cấu trúc tài sản thực và mạng lưới thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công khác: Đổi mới trở lại bản chất hiệu suất và lợi nhuận trên một số chuỗi công, thoát khỏi việc chỉ đơn thuần "cuốn lưu lượng", xây dựng các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) bền vững theo hướng sản phẩm.

• Tài sản thế giới thực (RWA) và Tài chính thanh toán (PayFi): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển mô hình mới được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định.

• Cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa: Chú ý đến làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như những con đường mới mà các công ty khởi nghiệp Web3 đang hướng tới việc trở thành công ty đại chúng.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích dựa trên những ý tưởng trên, khám phá những cơ hội khởi nghiệp cụ thể đáng chú ý trong giai đoạn điều chỉnh vĩ mô.

2.1 Cơ hội khởi nghiệp xung quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Mặc dù Bitcoin từ lâu đã được xem là "vàng kỹ thuật số", chức năng của mạng chính của nó tương đối đơn giản, nhưng gần đây một loạt các tiến bộ về công nghệ và ứng dụng đang mang lại sức sống mới cho hệ sinh thái Bitcoin. Xung quanh mạng BTC, chúng ta thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi (Tài Chính Bitcoin): Tạo ra tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là một kho lưu trữ giá trị tĩnh, mà đang tiến hóa thành nền tảng cơ sở để phát hành các loại tài sản tài chính. Các giao thức nổi lên gần đây như BRC-20, Runes đã khơi dậy cơn sốt phát hành tài sản mã thông báo trên mạng chính BTC; giao thức Taproot Assets (giao thức TA) do một công ty phát triển đã làm cho việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là mạng chính Bitcoin có khả năng đảm nhận nhiều chức năng lưu trữ giá trị hơn trong chu kỳ tiếp theo, từ "vàng kỹ thuật số" nâng cấp thành một mạng lưới lưu trữ giá trị hỗ trợ nhiều tài sản phong phú. Các dự án tiêu biểu như một dự án, một dự án khác, tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin, thúc đẩy khả năng tài trợ và phát hành tài sản của BTC.

• BTC Infra (Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Để bù đắp cho những thiếu sót của chức năng gốc BTC, ngành công nghiệp đang cố gắng xây dựng một lớp hợp đồng thông minh tương tự như một chuỗi công khai cho Bitcoin. Một hướng đi là phát triển các chuỗi bên tương thích EVM hoặc Layer2 (chẳng hạn như BTC L2 có khả năng hợp đồng thông minh của một chuỗi công khai), mở rộng không gian phát triển DApp trên mạng BTC. Một hướng khác là các giải pháp gốc trong họ giao thức Bitcoin, chẳng hạn như giao thức RGB, mạng Lightning và các công nghệ lớp hai gốc Bitcoin khác, tập trung vào việc nâng cao tính riêng tư, khả năng mở rộng và hiệu quả thanh toán, xây dựng một lớp thực thi trên chuỗi nhẹ và kinh tế cho mạng chính BTC. Các dự án tiêu biểu như một dự án, một dự án, một dự án, v.v., tập trung vào việc xây dựng Layer2 của Bitcoin, công cụ trung gian, v.v., nâng cao hệ sinh thái phát triển và khả năng mở rộng của Bitcoin.

• RWA và PayFi Dựa Trên BTC: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thế giới thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, tài sản vật chất, v.v., với Bitcoin đóng vai trò là lớp thanh toán cung cấp cơ chế thanh toán toàn cầu có thể xác minh, trao cho các tài sản này giá trị đáng tin cậy cao. Đồng thời, dựa vào cơ sở hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, mô hình "PayFi" nổi lên, đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán - ví dụ, kết hợp giữa đại lý trí tuệ nhân tạo (AI Agent) và thanh toán vi mô Bitcoin, cho phép thanh toán nhỏ theo thời gian thực giữa máy với máy, người với máy, cung cấp giải pháp thanh toán hiệu quả cho các kịch bản như dịch vụ SaaS, trao đổi dữ liệu, v.v. Dự án tiêu biểu như một dự án, tập trung vào việc nâng cao ứng dụng thực tế của Bitcoin trong bối cảnh RWA và thanh toán.