Bit nhỏ tuần 11 phân tích dữ liệu kinh doanh và triển vọng tương lai

Bit小鹿 (mã cổ phiếu Mỹ BTDR) đã công bố dữ liệu kinh doanh tháng 11, điều thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường là máy đào A2 tự phát triển của họ (Sealminer A2) chính thức bắt đầu sản xuất hàng loạt, với lượng bán hàng đầu tiên đạt 30.000 chiếc. Điều này đánh dấu sự tiến bộ quan trọng của công ty trong lĩnh vực nghiên cứu và sản xuất máy đào.

Chip tự phát triển và bán máy khai thác: Biểu hiện của năng lực cạnh tranh cốt lõi

Năng lực phát triển chip tự sản xuất luôn là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của các nhà sản xuất máy đào. Trong sáu tháng qua, Bit小鹿 đã hoàn thành việc sản xuất chip cho hai dòng máy đào A2 và A3 lần đầu tiên. Theo thông tin công khai, các tham số hoạt động của máy đào A2 đã đứng đầu trong số tất cả các máy đào đang bán và hoạt động trên thị trường. Trong khi đó, máy đào A3 vẫn chưa được phát hành chính thức, nhưng từ các tham số đã biết, nó có khả năng trở thành máy đào có sức mạnh băm lớn nhất toàn cầu và tỷ lệ tiêu thụ năng lượng tốt nhất. Dự kiến, máy đào A3 trong thời gian ngắn sẽ chủ yếu được sử dụng cho việc triển khai sức mạnh tính toán tự vận hành của công ty, thay vì để bán ra bên ngoài.

Triển khai điện trường: Bố trí toàn cầu, lợi thế chi phí rõ ràng

Tính đến cuối tháng 11, Bit nhỏ đã hoàn thành việc triển khai 895MW điện trường tại Mỹ, Na Uy và Bhutan. Ngoài ra, còn có 1645MW dự án đang trong quá trình xây dựng, trong đó 1415MW dự kiến sẽ hoàn thành vào giữa năm 2025. Công ty cũng đã thành lập một bộ phận chuyên trách, tập trung vào việc mua lại nhiều dự án điện trường hơn, dự kiến sẽ bổ sung thêm hơn 1GW công suất điện trường vào năm 2026. Đáng chú ý, giá điện trung bình của tất cả các điện trường tự vận hành của công ty chưa đến 0.04 đô la/MWh, điều này mang lại lợi thế vượt trội trong ngành.

Phân tích hiệu quả của mỏ tự vận hành

Theo dự đoán của mô hình, giá ngừng hoạt động của mỏ khai thác tự vận hành Bit nhỏ khoảng 35.000 USD cho Bitcoin. Khi giá Bitcoin vượt quá 150.000 USD, tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của mỏ khai thác tự vận hành sẽ vượt tốc độ tăng giá Bitcoin. Nếu giá Bitcoin đạt 200.000 USD, tỷ suất lợi nhuận trước thuế của mỏ khai thác tự vận hành có thể gần đạt 80%.

Chiến lược phát triển tương lai

1. Tỷ lệ bán máy đào và tự sử dụng: Dự kiến đến cuối năm 2025, công suất tự vận hành của công ty có thể chiếm khoảng 20% tổng công suất của toàn mạng. Hiện tại, công ty có khoảng 690 triệu USD tiền mặt, và xem xét đến sự chênh lệch thời gian giữa việc lắp đặt công suất tự vận hành và sản lượng, có thể cần tiến hành tái tài trợ.

2. Bố trí sức mạnh AI: Bit小鹿 đã bắt đầu triển khai chip Nvidia H200 tại trung tâm dữ liệu TIER3 của dịch vụ đám mây thông minh, nhằm xây dựng sức mạnh AI. Công ty dự định trong thời gian ngắn sẽ đầu tư ít nhất 200MW điện để triển khai chip cao cấp, và bắt đầu cung cấp dịch vụ điện toán đám mây cho các khách hàng như MEGA 7.

Đề xuất đầu tư

Bit nhỏ hiện đang ở thời điểm thuận lợi với thiên thời địa lợi nhân hòa, đường cong tăng trưởng thứ nhất (bán máy khai thác và mỏ tự vận hành) và đường cong tăng trưởng thứ hai (khai thác AI) có khả năng đồng thời tăng lên. Trong số các cổ phiếu khai thác ở Mỹ, Bit nhỏ có thể là một trong những mục có giá trị nhất.

Theo cách định giá trung bình 1,7 triệu USD/EHs của các công ty khai thác phổ biến ở Bắc Mỹ, dự kiến trong hai năm tới, thực tế các mỏ tự vận hành của Bit小鹿 có thể đạt từ 120-220EH/s. Từ đó, ước tính giá trị thị trường của công ty có thể nằm trong khoảng từ 20,4 tỷ USD đến 37,4 tỷ USD, so với giá cổ phiếu hiện tại có tiềm năng tăng trưởng từ 4,8-9,7 lần.

Rủi ro đầu tư

1. Giá trị đồng Bit có sự biến động rủi ro
2. Rủi ro dòng chip của TSMC có thể do lệnh trừng phạt gây ra