Chiến lược đầu tư Bitcoin của công ty Strategy: Thuật giả kim trên thị trường chứng khoán Mỹ và mô hình vận hành vốn mới

Bitcoin đầu tư chuyển điểm: Chiến lược táo bạo và hoạt động vốn của công ty Strategy

Một, Tóm tắt bối cảnh

Một công ty phần mềm nổi tiếng ban đầu tập trung vào các giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, nhưng từ năm 2020, trọng tâm của họ đã chuyển đáng kể sang đầu tư Bitcoin. Công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 2 năm 2025, công ty đã chính thức đổi tên và nắm giữ gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD, chiếm khoảng 2% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu.

Công ty về cơ bản thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - thu hút vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới/cổ phiếu chuyển đổi để tăng cường nắm giữ Bitcoin, sau đó sử dụng nắm giữ Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, hình thành vòng kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ vào cơ chế tài chính cao cấp độc đáo của thị trường chứng khoán Mỹ, công ty không chỉ đứng đầu trong các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn sử dụng phát hành cổ phần và thao túng giá coin để luyện thành một bộ "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.

Michael J. Saylor的战略赌注:Bitcoin的溢价增发与资本操控

Hai, các yếu tố thúc đẩy đầu cơ giá cổ phiếu

Cách huy động vốn của công ty chủ yếu được thực hiện thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Ở giai đoạn đầu, công ty phụ thuộc vào phát hành trái phiếu, dự trữ tiền mặt tự có và một số cổ phiếu phổ thông cũng như trái phiếu chuyển đổi. Trong vòng này, công ty đã sử dụng quy trình phát hành cổ phiếu ATM(At-the-market) quy mô lớn, trực tiếp bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp.

Công ty hoạt động trên thị trường vốn thông qua chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, công ty nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao giá trị định giá của mình khi Bitcoin tăng giá. Trong thời kỳ bùng nổ thị trường, mức định giá của công ty có lúc lên tới 300%.

Theo thời gian, thị trường nhận thấy công ty đang bán tháo cổ phiếu, dẫn đến giá cổ phiếu giảm và chênh lệch giá thu hẹp. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Sự thay đổi này đã làm chậm lại nhịp độ mua Bitcoin của công ty, và nhu cầu Bitcoin trên thị trường cũng bắt đầu giảm.

Xét về tổng thể, công ty sử dụng các chiến lược tài trợ khác nhau trong các chu kỳ khác nhau, vừa tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao của thị trường chứng khoán, vừa ổn định đòn bẩy thông qua trái phiếu. Đối với Bitcoin, việc công ty giảm tốc độ có thể có nghĩa là động lực tăng giá Bitcoin trong ngắn hạn sẽ yếu đi; đối với chính công ty, phương thức tài trợ đa dạng này giúp họ linh hoạt ứng phó với các điều kiện thị trường khác nhau.

Michael J. Saylor的战略赌注:Bitcoin的溢价增发与资本操控

Ba, con đường truyền đạo tiền điện tử của người sáng lập công ty

Nhà sáng lập công ty đã có ảnh hưởng sâu sắc đến toàn ngành thông qua việc thúc đẩy Bitcoin. Ông đã xuất hiện thường xuyên, tham gia phỏng vấn, và phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin trở nên nổi tiếng mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. Hiện tại, công ty này và ETF là hai nhà mua chính trên thị trường Bitcoin, nhưng hoạt động của công ty này càng nổi bật hơn, vì họ chỉ mua mà không bán.

Người sáng lập này thể hiện xuất sắc trong lĩnh vực tiếp thị, thậm chí còn tuyên bố đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng Bitcoin mà cá nhân nắm giữ sau khi qua đời. Hành động "cấp bậc giáo chủ" này dường như cho thấy anh ta đã cống hiến một cách vĩnh viễn cho ngành công nghiệp Bitcoin. Mặc dù không thể xác định liệu anh ta có thực hiện lời hứa hay không, nhưng phát biểu này chắc chắn đã bơm adrenaline cho thị trường.

Cần lưu ý rằng, số Bitcoin mà công ty nắm giữ thực chất được quản lý bởi các tổ chức lưu ký đáng tin cậy, đáp ứng các yêu cầu kiểm toán và giám sát của công ty niêm yết. Điều này cũng đã xóa bỏ lo ngại của một số người về vấn đề xử lý Bitcoin sau khi nhà sáng lập qua đời.

Người sáng lập này không chỉ là một trong những người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin, mà phát ngôn của ông cũng thể hiện sự hỗ trợ cho sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số. Ông đề xuất Hoa Kỳ nên trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu trong nền kinh tế số và thúc đẩy việc đưa tất cả tài sản lên chuỗi, token hóa. Thái độ cởi mở này đã giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn trong ngành công nghiệp blockchain.

Bốn, chiến lược chơi tài sản của công ty

Hiện tại giá Bitcoin đã giảm về khoảng 87.000 USD từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của công ty khoảng 66.000 USD. Điều này đã dấy lên mối lo ngại về tình hình tài chính của công ty.

Tuy nhiên, người sáng lập công ty nắm giữ gần một nửa quyền biểu quyết, điều này khiến bất kỳ nỗ lực nào nhằm khởi xướng đề xuất thanh lý trở nên khó khăn. Ngay cả trong tình huống công ty gặp khó khăn về tài chính, các chủ nợ và cổ đông cũng khó có thể dễ dàng đưa ra yêu cầu thanh lý.

Công ty thực sự sở hữu một số biện pháp linh hoạt để đối phó. Họ có thể chọn phát hành trái phiếu, tăng phát hành cổ phiếu, thậm chí sử dụng Bitcoin mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay tiền. Hiện tại, công ty sở hữu khoảng 40 tỷ USD Bitcoin, có thể thế chấp những tài sản này để có được vốn, ngay cả khi giá giảm, họ cũng có thể tránh việc bị buộc phải bán bằng cách bổ sung tài sản thế chấp.

Quan trọng hơn, các khoản nợ chính của công ty sẽ không đáo hạn cho đến năm 2028, trước thời điểm đó không ai có thể buộc họ đưa ra quyết định bất lợi. Tạm thời, ngay cả khi giá Bitcoin có biến động, công ty cũng sẽ không phải đối mặt với áp lực tài chính lớn ngay lập tức, và cũng khó có khả năng bị buộc phải bán Bitcoin.

Michael J. Saylor的战略赌注:Bitcoin的溢价增发与资本操控

Năm, Triển vọng và Rủi ro trong Tương lai

Mô hình hoạt động vốn của công ty đang đúng thời điểm, nhưng rủi ro đầu tư cổ phiếu của nó tương đối cao. Đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của cổ phiếu công ty có thể lớn hơn việc tham gia trực tiếp vào việc đầu tư Bitcoin, tổng thể giống như một phiên bản tăng tốc của Bitcoin.

Lợi nhuận đầu tư Bitcoin của công ty hiện tại vượt xa doanh thu từ các hoạt động kinh doanh truyền thống. Mặc dù doanh thu từ mảng phần mềm hầu như không tăng trưởng, thậm chí còn có sự sụt giảm, nhưng công ty đã đạt được sự gia tăng lợi nhuận tổng thể bằng cách phát hành trái phiếu liên tục và pha loãng cổ phần để huy động vốn mua thêm Bitcoin.

Hành động này mặc dù có lợi, nhưng cũng mang lại rủi ro cho công ty, vì các hoạt động kinh doanh cốt lõi không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, tất cả triển vọng đều phụ thuộc vào việc giá Bitcoin tăng lên. Hướng đi của giá Bitcoin trong tương lai tồn tại sự không chắc chắn, có thể nhờ vào nhiều sản phẩm tài chính phái sinh, ETF và dự trữ chiến lược để đạt được sự tăng trưởng ổn định, nhưng cũng có thể đối mặt với "cuộc thanh lý lớn".

Tổng thể, công ty đã thành công trong việc chuyển giao rủi ro từ bản thân sang thị trường chứng khoán. Bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi để tài trợ cho việc mua Bitcoin, đến khi nợ đến hạn nếu giá cổ phiếu đủ cao, các chủ nợ sẽ chọn chuyển nợ thành cổ phiếu thay vì yêu cầu hoàn lại tiền, do đó chuyển hoàn toàn vấn đề nợ sang thị trường chứng khoán. Vì vậy, tỷ lệ cược dài hạn và ngắn hạn trên thị trường chứng khoán tổng thể lớn hơn thị trường tiền điện tử.

Michael J. Saylor的战略赌注:Bitcoin的溢价增发与资本操控

Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Phần thưởng
  • 3
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
0xLuckboxvip
· 23giờ trước
Quá dám chơi rồi đấy, đợt vận hành vốn này.
Xem bản gốcTrả lời0
fomo_fightervip
· 07-09 07:17
Chỉ có những nhà tư bản thật sự mới học được những thao tác lố bịch như vậy.
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainSnipervip
· 07-09 07:16
Chơi là chơi bẫy! Có thể đấy ah saylor
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)