Phân tích Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) tháng 7: Thị trường phản ứng quá mức, Cục Dự trữ Liên bang (FED) thận trọng có lý do

Tóm tắt quan điểm

• Thị trường phản ứng quá mức với bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) tháng 7, phản ánh tâm lý thất vọng về việc cắt giảm lãi suất không xảy ra.
• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 tăng một phần do các yếu tố tạm thời như bão.
• Tỷ lệ thất nghiệp và số lượng việc làm mới không đạt kỳ vọng có nguyên nhân cấu trúc, nhưng về lâu dài có thể có lợi cho việc kiềm chế lạm phát.

Một, phản ứng của thị trường có thể quá mạnh, Cục Dự trữ Liên bang (FED) giữ thái độ lạc quan thận trọng về triển vọng kinh tế

Lịch sử cho thấy, khi đối mặt với rủi ro suy thoái kinh tế, thị trường thường khao khát chính sách nới lỏng hơn là chấp nhận chính sách thắt chặt. Việc Cục Dự trữ Liên bang không giảm lãi suất vào tháng 7 như một số dự đoán lạc quan đã dẫn đến sự dao động trong tâm lý thị trường. Tuy nhiên, phản ứng này có thể quá mạnh và không hoàn toàn phản ánh tình hình kinh tế thực tế.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong quá trình ra quyết định có thể đã nắm được một phần dữ liệu kinh tế trong tháng. Ngay cả khi thấy dữ liệu việc làm tháng 7, các nhà quyết định vẫn giữ một lập trường diều hâu nhất định, điều này cho thấy họ không quá bi quan về triển vọng kinh tế. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trong buổi phỏng vấn nhấn mạnh cần cân nhắc rủi ro hành động quá sớm và quá muộn, thể hiện sự xem xét thận trọng đối với tác động của chính sách.

Hai, dữ liệu tháng đơn lẻ yếu không đồng nghĩa với suy thoái kinh tế

Hiện tại, mô tả chính xác hơn về tình trạng kinh tế Mỹ là "tăng trưởng chậm lại", chứ không phải là suy thoái sâu. Từ các chỉ số như thu nhập cá nhân, chi tiêu tiêu dùng, kinh tế không có sự xấu đi nghiêm trọng. Các dữ liệu gần đây như chỉ số ngành dịch vụ và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu cũng cho thấy kinh tế vẫn có sức bền.

Ba, Dữ liệu việc làm tháng 7 bị ảnh hưởng bởi bão và các yếu tố tạm thời khác

Cơn bão mạnh "Beryl" tấn công nước Mỹ vào đầu tháng 7 đã gây ra ảnh hưởng đáng kể đến thị trường lao động. Dữ liệu cho thấy, số người không thể làm việc vào tháng 7 do thời tiết xấu đã đạt mức cao kỷ lục, vượt xa mức trung bình của các năm trước. Yếu tố tạm thời này rất có thể đã ảnh hưởng đáng kể đến dữ liệu việc làm.

Bốn, sự gia tăng di cư và sự trở lại của lực lượng lao động là các yếu tố cấu trúc dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng.

Sự gia tăng nhập cư bất hợp pháp sau đại dịch đã tạo ra áp lực lên thị trường lao động có kỹ năng thấp. Đồng thời, những người đã rời khỏi thị trường lao động trong thời gian đại dịch đang dần quay trở lại, có thể làm tăng tỷ lệ thất nghiệp trong ngắn hạn. Hơn nữa, các biện pháp hỗ trợ tài chính trong thời gian đại dịch đang dần được rút lại, cũng khuyến khích nhiều người tìm kiếm việc làm trở lại.

Sự gia tăng cung lao động do những yếu tố này có thể giúp kiềm chế lạm phát trong dài hạn, tạo ra nhiều không gian hơn cho việc điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Tổng thể mà nói, mặc dù dữ liệu việc làm tháng 7 không đạt kỳ vọng, nhưng xét đến ảnh hưởng của các yếu tố tạm thời và cấu trúc, phản ứng của thị trường có thể quá bi quan. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vẫn thể hiện sự lạc quan thận trọng đối với triển vọng kinh tế.