Bitcoin đầu tư khổng lồ đổi tên gây theo dõi

Một công ty phần mềm doanh nghiệp nổi tiếng gần đây đã công bố chính thức đổi tên, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Công ty này trước đây tập trung vào các giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, nhưng từ năm 2020, trọng tâm của họ đã rõ ràng chuyển sang đầu tư Bitcoin. Công ty đã huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, biến họ trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ.

Đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, công ty đã tích lũy mua gần 500.000 đồng Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD, chiếm khoảng 2% tổng cung Bitcoin toàn cầu. Công ty về bản chất là thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới/trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn gia tăng mua vào Bitcoin, sau đó dùng vị thế Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, tạo thành vòng khép kín vốn gắn chặt với tài sản tiền điện tử.

Cách huy động vốn của công ty chủ yếu hoàn thành thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Ở giai đoạn đầu, nó phụ thuộc vào việc phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, thậm chí có một số cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Nhưng nhược điểm của việc phát hành trái phiếu thông thường là phải trả lãi suất, khi đó dòng tiền của nó vẫn tốt, kinh doanh phần mềm mang lại hàng chục triệu đô la Mỹ dòng tiền tích cực, đủ để trả lãi cho các khoản nợ này.

Trong chu kỳ này, công ty đã sử dụng quy mô lớn một cơ chế phát hành cổ phiếu gọi là ATM(At-the-market), tức là bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường thứ cấp. Công ty đã chơi "alchemist" của thị trường vốn thông qua chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, nó đã nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao mức định giá của mình khi Bitcoin tăng giá. Trong thời kỳ thị trường tăng giá, mức định giá của nó đã từng lên tới 300%.

Tuy nhiên, theo thời gian, thị trường dần nhận ra rằng công ty đang bán tháo cổ phiếu với số lượng lớn, dẫn đến giá cổ phiếu bắt đầu giảm và mức chênh lệch cũng giảm theo. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang hình thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Với sự thay đổi này, nhịp độ mua Bitcoin của công ty cũng chậm lại, dẫn đến nhu cầu Bitcoin trên thị trường bắt đầu giảm.

Người sáng lập công ty thường xuyên xuất hiện ở nơi công cộng, tham gia phỏng vấn, phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật, mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. Ông thậm chí đã tuyên bố rằng đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng Bitcoin cá nhân của mình sau khi ông qua đời, hoàn toàn xóa bỏ những Bitcoin này khỏi lưu thông.

Có phân tích cho rằng, người sáng lập công ty không chỉ là một người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin, mà ở một mức độ nào đó, ông thậm chí còn cực đoan hơn một số nhà đầu tư Bitcoin sớm. Ông không còn chỉ là một người cực đoan Bitcoin, mà đã nhìn thấy tiềm năng của công nghệ blockchain trong nhiều lĩnh vực rộng lớn. Thái độ cởi mở này cũng đã giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn trong ngành công nghiệp blockchain.

Mặc dù sự biến động của giá Bitcoin thực sự có thể gây áp lực ngắn hạn cho các công ty, nhưng xét đến thời hạn nợ của họ và xu hướng thị trường, hiện tại họ không có rủi ro thanh lý hoặc buộc phải bán Bitcoin. Ngược lại, họ có thể tận dụng môi trường thị trường hiện tại để tiếp tục tăng cường lượng nắm giữ Bitcoin, củng cố thêm vị thế của họ trong lĩnh vực tiền điện tử.

Mô hình hoạt động vốn của công ty đúng thời điểm, nhưng việc cổ phiếu của công ty có đáng để tham gia hay không vẫn còn gây tranh cãi. Có quan điểm cho rằng, đối với những người trong ngành crypto, tỷ lệ cược của cổ phiếu công ty này lớn hơn so với việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, tổng thể giống như một phiên bản tăng tốc của Bitcoin. Tuy nhiên, hoạt động này cũng mang lại một số rủi ro cho công ty, vì kinh doanh cốt lõi của công ty không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, tất cả triển vọng đều phụ thuộc vào sự gia tăng giá của Bitcoin.