Ba tác động lớn mà Đạo luật Genius có thể gây ra cho ngành tài sản tiền điện tử

Gần đây, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Tài sản tiền điện tử Hoa Kỳ" (Genius ), đây là khuôn khổ quản lý tài sản tiền điện tử liên bang toàn diện đầu tiên. Đạo luật này hiện đã được gửi đến Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản liên quan để đàm phán. Nếu tiến triển suôn sẻ, đạo luật này dự kiến sẽ chính thức trở thành luật trước mùa thu năm nay, điều này sẽ tái định hình đáng kể cục diện ngành công nghiệp mã hóa.

Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ xác định công nghệ blockchain nào được ưa chuộng, dự án nào trở nên quan trọng, và đồng tiền nào được sử dụng rộng rãi, từ đó ảnh hưởng đến hướng đi của dòng thanh khoản tiếp theo. Hãy cùng khám phá ba ảnh hưởng lớn mà nếu dự luật này trở thành luật, nó sẽ mang lại cho ngành.

1. Các token thay thế kiểu thanh toán có thể đối mặt với sự loại bỏ

Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "các nhà phát hành stablecoin có giấy phép" và yêu cầu mỗi token phải được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ hoặc các thỏa thuận mua lại qua đêm (repos) theo tỷ lệ 1:1. Đối với các nhà phát hành có lưu thông vượt quá 50 tỷ USD, cần phải thực hiện kiểm toán hàng năm. Điều này trái ngược hoàn toàn với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu bảo đảm hoặc dự trữ thực chất nào.

Quy định rõ ràng này diễn ra vào lúc stablecoin trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản tài sản tiền điện tử, xử lý 1.5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết số tiền giao dịch dưới 10,000 đô la.

Đối với thanh toán hàng ngày, các mã thông báo stablecoin có giá trị luôn giữ ổn định ở mức 1 đô la rõ ràng là thực tiễn hơn so với hầu hết các loại mã thông báo thay thế thanh toán truyền thống, mà giá của chúng có thể dao động mạnh trong thời gian ngắn.

Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể hợp pháp lưu thông giữa các bang, các nhà bán hàng vẫn chấp nhận các token biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của việc chịu rủi ro bổ sung. Trong những năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của các token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển đổi thành công.

Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua theo hình thức hiện tại, xu hướng này đã trở nên rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán liên kết với đô la Mỹ, thay vì các token thay thế thanh toán.

2. Các quy định tuân thủ mới có thể định hình lại bối cảnh ngành

Quy định mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho các tài sản tiền điện tử ổn định; nếu dự luật trở thành luật, nó sẽ hướng dẫn hiệu quả các tài sản tiền điện tử ổn định này đến những blockchain có thể đáp ứng các yêu cầu về kiểm toán và quản lý rủi ro.

Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái DeFi ( đã phát triển của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các bể cho vay, công cụ khóa tài sản thế chấp và các công cụ phân tích. Hơn nữa, họ cũng có thể ghép nối một bộ mô-đun tuân thủ quy định và thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.

So với trước đây, sổ cái XRP )XRPL( đang được định vị như một nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, sổ cái XRP đã ra mắt các token stablecoin hoàn toàn được hỗ trợ, mỗi token đều được tích hợp các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này hoàn toàn phù hợp với yêu cầu của dự luật Thượng viện, theo đó các nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về việc đổi lại và chống rửa tiền.

Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến nhà phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại khó xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong lĩnh vực này thực sự nghiêm ngặt đến mức nào.

Mặc dù vậy, nếu dự luật trở thành luật trong hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác minh theo thời gian thực và cơ chế "hiểu khách hàng của bạn" )KYC( để duy trì sự tuân thủ chung. Ethereum cung cấp sự linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.

Hiện tại, hai chuỗi blockchain này dường như đều có lợi thế so với các chuỗi tập trung vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà chuỗi sau có thể cần phải cải tiến tốn kém để đáp ứng các yêu cầu tương tự.

3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại dòng tiền lớn từ các tổ chức cho blockchain

Do đó, vì mỗi đồng đô la stablecoin phải giữ một lượng tài sản tiền mặt tương đương, luật này âm thầm liên kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ.

Quy mô thị trường Tài sản tiền điện tử ổn định đã vượt qua 2510 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, con số này có thể đạt 5000 tỷ USD vào năm 2026. Ở quy mô này, những người phát hành Tài sản tiền điện tử ổn định sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi nhuận để hỗ trợ việc thanh toán lại hoặc thưởng cho khách hàng.

Đối với blockchain, mối liên hệ này có ý nghĩa ở hai khía cạnh. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối kế toán doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu quốc gia, đồng thời nắm giữ mã thông báo gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu hữu cơ đối với các mã thông báo như Ethereum và XRP.

Thứ hai, thu nhập lãi suất từ tài sản tiền điện tử có thể cung cấp kinh phí cho các khuyến khích người dùng mạo hiểm. Nếu nhà phát hành trả lại một phần lợi nhuận trái phiếu chính phủ cho người sở hữu, việc sử dụng tài sản tiền điện tử thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và thông lượng phí.

Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng sự nhạy cảm với tiền tệ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh đủ điều kiện tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.

Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy rằng tài sản tiền điện tử đang dần được tích hợp vào thị trường vốn chính thống, chứ không tách biệt khỏi nó.

![Genius法案 tương lai năm năm đối với ngành Tài sản tiền điện tử ba tác động lớn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(