DeFi giáo chủ 203 triệu USD kiểm soát xu hướng thị trường công ty chứng khoán Mỹ, ban lãnh đạo bắt đầu cuộc chiến phản công

Nhà bán lẻ rượu niêm yết LQR House nằm ở bãi biển Miami, Florida gần đây không được yên ổn.

Vào ngày 14 tháng 7 năm 2025, tài liệu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy, người sáng lập Compound Robert Leshner đã sử dụng vốn cá nhân để mua khoảng 600.000 cổ phiếu của công ty niêm yết trên NASDAQ LQR House Inc. (LQR), nâng tỷ lệ sở hữu lên tới 56,9%, trở thành cổ đông lớn nhất.

Theo biểu mẫu 13D đã nộp, tổng số tiền đầu tư của Leshner lần này khoảng 2.03 triệu đô la, một phần cổ phiếu được mua thông qua Interactive Brokers với giá 3.77 đô la mỗi cổ phiếu.

Tin tức này đã khiến giá cổ phiếu của LQR House tăng 45% trong phiên giao dịch thứ Hai, và trước khi kết thúc phiên giao dịch vào thứ Tư, giá đã đạt 10 đô la, gấp đôi so với giá mua.

Tuy nhiên, thương vụ mua lại của Leshner không hề suôn sẻ, nhanh chóng diễn ra một cuộc chiến tranh giành quyền kiểm soát, đối đầu với hội đồng quản trị.

Cuộc chiến kiểm soát và phản kiểm soát

"Tôi đã mua quyền kiểm soát $YHC, đây là một công ty rượu có vốn hóa thị trường thấp và có lịch sử không mấy tốt đẹp. Kế hoạch của tôi là thay đổi hội đồng quản trị và giúp công ty khám phá những chiến lược mới." Vào ngày 14 tháng 7, Leshner đã công khai "ý định thay người" của mình trong thông báo SEC và cảnh báo các nhà đầu tư nhỏ lẻ về rủi ro: "Tôi chưa thực hiện một cuộc điều tra thấu đáo, có dấu hiệu cho thấy công ty đang có ý đồ không tốt. Nhưng hãy đặc biệt cẩn thận với bất kỳ công ty vốn hóa thị trường thấp nào, tôi có thể mất toàn bộ khoản đầu tư, bạn cũng có thể."

Theo nội dung tài liệu SEC, Leshner dự định thông qua sự đồng ý bằng văn bản hoặc tổ chức cuộc họp cổ đông đặc biệt, theo điều lệ công ty và luật bang Nevada, để đề xuất miễn nhiệm toàn bộ thành viên hội đồng quản trị hiện tại và đề cử một đội ngũ giám đốc mới.

Leshner cũng nhấn mạnh rằng hiện tại chưa đạt được bất kỳ thỏa thuận cụ thể nào với các cổ đông khác hoặc bên thứ ba, nhưng không loại trừ khả năng sẽ có thêm các cuộc giao tiếp và hợp tác với các bên liên quan trong tương lai.

Tuy nhiên, kế hoạch của Leshner dường như đã gặp phải một chút cản trở.

Vào ngày 14 tháng 7, LQR House đã nộp tài liệu bổ sung hồ sơ đăng ký với SEC, theo tài liệu, LQR House cho biết sẽ tăng số lượng cổ phiếu có thể phát hành và bán thông qua đại lý bán hàng lên 46 triệu USD, không bao gồm số cổ phiếu trị giá 2,700 USD đã được bán theo thỏa thuận ATM trước ngày nộp tài liệu bổ sung.

Theo thông lệ, việc phát hành thêm cổ phiếu của ATM là một phương tiện huy động vốn linh hoạt của công ty niêm yết, nhưng trong thời điểm nhạy cảm hiện tại, rõ ràng điều này mang ý nghĩa sâu xa hơn.

Leshner sau khi xem xét tài liệu bổ sung đã cho biết: "Tôi không đồng ý với cách làm của LQR House trong việc phát hành ATM (bán cổ phiếu), tôi cho rằng điều này không hiệu quả và tôi đang tư vấn với luật sư." Ngày hôm sau, 15 tháng 7, cổ đông của LQR House là Kingbird Ventures LLC đã đệ đơn kiện lên tòa án Florida, cáo buộc CEO Sean Dollinger và các thành viên hội đồng quản trị lạm dụng trách nhiệm tín thác, chiếm dụng tài sản, vi phạm điều lệ công ty; yêu cầu tòa án phong tỏa một số thay đổi cổ phần, đình chỉ quyền lực của hội đồng quản trị để ngăn chặn "cướp quyền kiểm soát."

Nếu tòa án ra phán quyết về lệnh hạn chế tạm thời (TRO) hoặc lệnh cấm, kế hoạch của Leshner để triệu tập cuộc họp cổ đông đặc biệt và bãi nhiệm các giám đốc đương nhiệm có thể bị tạm hoãn.

Ngoài ra, theo thông tin từ các nguồn tin, công ty có thể sẽ cố gắng sử dụng "Kế hoạch thuốc độc (Poison Pill)" để phản công. Cụ thể, "Kế hoạch thuốc độc" là khi tỷ lệ cổ phần của một cổ đông đạt hoặc vượt qua "ngưỡng kích hoạt" đã được định trước, công ty sẽ tự động phát hành cổ phiếu mới với giá chiết khấu lớn cho các cổ đông khác (không bao gồm bên mua), từ đó làm loãng tỷ lệ cổ phần của bên mua, tăng chi phí mua lại,甚至 buộc họ phải từ bỏ.

Tuy nhiên, những người ủng hộ Leshner cũng không chịu thua.

Vào ngày 16 tháng 7 năm 2025, Makesy Capital đã công bố việc mua 0,1% cổ phần của LQR House và cam kết hỗ trợ cải cách của Leshner. Đồng thời, Makesy Capital cũng đã phát động một chiến dịch trực tuyến phản đối CEO LQR House Sean Dollinger, cho rằng điều này sẽ trở thành lời cảnh tỉnh cho các CEO công ty niêm yết xem thị trường công khai và nhà đầu tư đại chúng như một chiếc két tiền tư nhân.

Trước thời điểm phát hành, trận chiến giữa kiểm soát và phản kiểm soát vẫn đang diễn ra căng thẳng, cả hai bên đều cẩn thận thăm dò, đề phòng bất kỳ quyết định nào không cẩn thận có thể gây ra hiệu ứng tiêu cực.

Tại sao là LQR House?

LQR House là một công ty cổ phiếu nhỏ trên NASDAQ, có giá trị thị trường đã từng dưới 3 triệu USD, mặc dù đã trải qua một đợt tăng giá gần đây, nhưng hiện tại giá trị thị trường chỉ vào khoảng 11 triệu USD.

Nhìn thoáng qua, đây có vẻ như là một trò chơi đầu cơ của các cổ phiếu khái niệm vi mô, nhưng sự tham gia của Robert Leshner đã đưa ra một khả năng khác.

Là một trong những người sáng lập Compound, Leshner từng là một trong những người tiên phong trong tài chính trên chuỗi. Ông đã dẫn dắt Compound khởi xướng làn sóng cho vay DeFi, đồng thời trong hai năm qua cũng tích cực khám phá sự kết hợp giữa DAO và RWA. Khi vốn tiền điện tử không ngừng tìm kiếm sự hòa nhập sâu sắc với thị trường truyền thống, các cổ phiếu tiền điện tử nổi lên như nấm, người tiên phong DeFi xuất thân từ công nghệ này đã chọn đặt cược vào LQR House. Lý do có thể có ba:

Đầu tiên, danh tính của công ty niêm yết. LQR House có đủ điều kiện niêm yết trên NASDAQ, và kênh tuân thủ đã được thông qua. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử muốn tham gia vào thị trường vốn truyền thống, loại công ty niêm yết "nhẹ" này có giá trị chiến lược độc đáo. Bằng cách bỏ qua chi phí cao cho IPO hoặc SPAC, và tận dụng kênh thị trường vốn hiện có, dễ dàng hơn để trở thành bệ phóng cho vốn, sự tin tưởng và quyền lực.

Thứ hai, ngưỡng nắm giữ cổ phần thấp, cấu trúc cổ phần lỏng lẻo. Cổ phần của LQR House phân tán, khối lượng lưu thông nhỏ, thuận tiện cho vốn bên ngoài nhanh chóng đạt được quyền kiểm soát. Điều này rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn xây dựng nền tảng vốn đa ngành. Leshner đã chi 2,03 triệu USD để nắm giữ 56,9% quyền kiểm soát, hiệu quả chi phí vượt trội so với hầu hết các trường hợp hoạt động vốn.

Cuối cùng, công ty đã tiếp xúc sơ bộ với lĩnh vực tiền điện tử. Theo báo cáo của CoinDesk, LQR House đã công bố việc đầu tư 1 triệu đô la Bitcoin vào kho bạc và kích hoạt dịch vụ thanh toán bằng tiền điện tử. Điều này có nghĩa là họ đã bước một bước trong việc kết nối tài sản kỹ thuật số với bán lẻ truyền thống, có nền tảng để mở rộng vào hệ sinh thái vốn tiền điện tử.

Phiên bản Compound của MicroStrategy sắp ra mắt phải không?

Kể từ khi MicroStrategy đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, SBET trở thành ngôi sao mới trên thị trường chứng khoán, làn sóng "các công ty niêm yết nắm giữ tiền điện tử" đã nổi lên trên thị trường vốn toàn cầu.

Câu hỏi mà thị trường quan tâm nhất là: Leshner có biến LQR House thành MicroStrategy trong lĩnh vực DeFi không? Liệu có đưa $COMP hoặc thậm chí là dịch vụ cho vay tiền điện tử vào LQR House, tạo ra mô hình dự trữ tài sản và vận hành vốn mới không?

Tất nhiên, còn một điều có thể sẽ bị mọi người bỏ qua. Leshner ngoài việc là người sáng lập Compound, chức danh mới nhất của ông là người sáng lập Superstate.

Superstate, công ty được thành lập vào năm 2023, nhắm vào lĩnh vực quỹ trên chuỗi (On-Chain Fund) và tài sản token hóa tuân thủ.

Khác với Compound hướng tới người dùng DeFi thuần túy, Superstate cam kết cung cấp quỹ tài sản truyền thống dựa trên blockchain cho các nhà đầu tư tổ chức, sản phẩm đầu tiên là phiên bản token hóa của "Quỹ trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn", nhắm đến thị trường tài chính truyền thống.

Superstate luôn nhấn mạnh các từ khóa: tuân thủ trên chuỗi, token hóa tài sản, thân thiện với các tổ chức. Tham vọng của nó là kết nối tài chính truyền thống với tài sản trên chuỗi.

Đây có thể là hướng bố trí tiềm năng của Leshner đối với LQR House.

LQR House như một nền tảng niêm yết trên Nasdaq đã sẵn sàng, sở hữu "vé" của thị trường tài chính truyền thống, có thể cung cấp cửa sổ hiển thị cho các sản phẩm tuân thủ của Superstate, kinh doanh RWA hoặc quỹ trên chuỗi trong thị trường vốn công khai.

Sự kết hợp của cả hai có nghĩa là có thể tạo ra "nền tảng niêm yết dưới Superstate", sử dụng thị trường công khai để thu hút lưu lượng cho các sản phẩm trên chuỗi, cung cấp một kênh thị trường thứ cấp hợp pháp và tuân thủ cho việc gọi vốn của quỹ Superstate.

Ngoài ra, LQR House trước đây đã tham gia vào thanh toán tiền điện tử và bố trí tài sản kỹ thuật số, cũng có thể được coi là "cánh đồng thử nghiệm" cho sản phẩm Superstate hoặc kênh triển khai ứng dụng sinh thái.

Điều này có vẻ khác một chút so với việc MicroStrategy ghi Bitcoin vào báo cáo và SharpLink Gaming dự trữ Ethereum, có thể Leshner muốn làm là tích hợp quỹ trên chuỗi và tài sản token hóa vào hoạt động vốn của các công ty niêm yết.

Thực sự đưa "vốn trên chuỗi" vào khung tài chính truyền thống, tạo ra một mẫu hình liên kết DeFi- TradFi tuân thủ.

Đây sẽ là một thí nghiệm sâu sắc hơn.

Không chỉ là câu chuyện về việc nắm giữ tiền, mà còn là câu chuyện về vốn.