Закон Genius пройшов Сенат: три основні впливи на галузь криптоактивів протягом наступних п'яти років

17 червня Сенат США ухвалив Законодавство про національну інновацію стабільних монет США (Genius ), що є першим всеосяжним федеральним регуляторним каркасом для стабільних монет, подолавши найбільший бар'єр.

Цей законопроект був поданий до Палати представників, комітет з фінансових послуг Палати готує свій текст для проведення переговорів, і, можливо, голосування відбудеться пізніше цього літа. Якщо все піде добре, цей законопроект може бути підписаний в закон до осені, що суттєво змінить ландшафт Криптоактиви.

Суворі вимоги до резервів цього закону та національна система ліцензування визначать, які блокчейни користуються попитом, які проєкти стають важливими, які токени використовуються, що вплине на наступний потік ліквідності. Давайте детально розглянемо три основні впливи, які цей закон матиме на індустрію, якщо він стане законом.

1. Платіжні альтернативні токени можуть швидко зникнути

Сенатський законопроект створить нову ліцензію "ліцензованого емітента стабільних монет", яка вимагатиме, щоб кожен токен підтримувався в пропорції 1:1 готівкою, державними облігаціями США або нічними репо-угодами (repos). Емітенти з обігом понад 5 мільярдів доларів повинні проходити щорічний аудит. Це різко контрастує з поточною системою, яка фактично не має суттєвих вимог до забезпечення або резервів.

Це чітке правило з'являється в момент, коли стейблкоїни стають основним засобом торгівлі на блокчейні. У 2024 році стейблкоїни становитимуть близько 60% вартості переказів криптоактивів, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість з яких має суму менше 10 000 доларів.

Для щоденних платежів збереження стейблкоїна Token, що завжди дорівнює 1 долару, очевидно, є більш практичним, ніж більшість традиційних альтернативних токенів, ціна яких може суттєво коливатися протягом короткого часу.

Якщо стабільні монети, дозволені США, зможуть легально циркулювати між штатами, підприємствам, які все ще приймають волатильні токени, буде важко довести обґрунтованість додаткових ризиків. У наступні кілька років, якщо ці альтернативні токени не зможуть успішно трансформуватись, їхня корисність та інвестиційна вартість можуть значно знизитися.

Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнято в його поточному вигляді, тенденція вже очевидна. Довгострокове стимулювання буде явно схилятися до платіжних каналів, прив'язаних до долара, а не до альтернативних токенів для платежів.

2. Нові правила відповідності можуть насправді визначити нових переможців

Нові правила не лише нададуть легітимність стабільним монетам; якщо законопроєкт стане законом, він зрештою ефективно спрямовуватиме ці стабільні монети до блокчейнів, які можуть задовольнити вимоги до аудиту та управління ризиками.

Ефіріум наразі управляє приблизно 130,3 мільярда доларів США у стабільних монетах, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів (DeFi) означає, що емітенти можуть легко підключатися до пулів кредитування, замків застави та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть зібрати набір регуляторних модулів та найкращих практик, щоб спробувати відповідати регуляторним вимогам.

У порівнянні, XRP-реєстр (XRPL) позиціонується як платформа токенізованих валют з пріоритетом на відповідність, включаючи стейблкоіни. Протягом минулого місяця на XRP-реєстрі були запущені повністю підтримувані токени стейблкоінів, кожен з яких має вбудовані інструменти для заморожування рахунків, чорного списку та перевірки особи. Ці функції відповідають вимогам сенатського законопроекту, згідно з яким емітенти повинні підтримувати потужні механізми викупу та боротьби з відмиванням грошей.

Вимоги до відповідності еталону Ethereum можуть призвести до порушення цих вимог видавцями, але наразі важко визначити, наскільки суворими є вимоги регуляторів у цьому аспекті.

Попри це, якщо законопроект стане законом у поточній формі, великі емітенти повинні будуть здійснювати верифікацію в реальному часі та мати механізми "знай свого клієнта" (KYC), щоб залишатися приблизно в відповідності. Ethereum пропонує гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як XRP забезпечує спрощену платформу та контроль зверху вниз.

Наразі ці два блокчейни, порівняно з ланцюгами, що зосереджуються на конфіденційності або швидкості, здаються більш вигідними, оскільки останні можуть вимагати дорогих перетворень для задоволення тих самих вимог.

3. Правила резервів можуть принести в блокчейн потік інституційних коштів

Оскільки кожен стабільний монета долара повинна мати резерви в грошових активах, цей законопроект тихо пов'язує ліквідність криптоактивів з короткостроковими борговими зобов'язаннями США.

Ринок стабільних монет перевищив 251 мільярд доларів США. Якщо установи продовжать розвиватися в тому ж напрямку, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів США. На такому рівні емітенти стабільних монет стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи доходи для підтримки викупу або винагороди клієнтів.

Для блокчейну це зв'язок має два аспекти значення. По-перше, потреба в більших резервів означає, що більше корпоративних балансів буде утримувати державні облігації, одночасно утримуючи рідні Token для сплати мережевих зборів, що сприятиме органічному попиту на токени, такі як Ethereum та XRP.

По-друге, процентний дохід від стабільних монет може забезпечити фінансування для стимулів агресивних користувачів. Якщо емітент поверне частину прибутку від державних облігацій власникам, використання стабільних монет замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги платежів та витрат на блокчейні.

Припустимо, що Палата представників зберігає резервні положення, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до валюти. Якщо регулятори змінять вимоги до забезпечення або Федеральна резервна система змінить пропозицію державних облігацій, зростання стейблкоїнів і ліквідність криптоактивів будуть коливатися синхронно.

Це вартий уваги ризик, але також свідчить про те, що цифрові активи поступово інтегруються в основний капітальний ринок, а не існують окремо від нього.