Тимчасове затишшя на ринку шифрування: період очікування перед зменшенням Біткойна

Нещодавно ринок криптовалют демонструє зниження разом з іншими ризиковими активами. Це в основному пов'язано з постійною обережністю Федеральної резервної системи щодо ризиків інфляції та обережним ставленням до зниження процентних ставок. У такому ринковому середовищі золото стало найбільшим переможцем, його ціна досягла нового максимуму під впливом зростання закупівель центральними банками, загострення геополітичних ризиків та побоювань щодо інфляції.

Водночас план Endgame протоколу Maker та його останні зміни в управлінні викликали широкий інтерес на ринку. Незважаючи на те, що ці швидкі зміни деякими сприймаються як високий ризик, вони також відображають зусилля зрілого DeFi-протоколу для підтримання конкурентоспроможності.

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл нещодавно висловив обережне ставлення до зниження процентних ставок, що призвело до значного падіння ринку криптовалют. Невизначеність на ринку проявляється не лише в сфері шифрування, але й інші ризикові активи, такі як акції, останнім часом також показують слабкі результати. Додатково, через занепокоєння щодо інфляції, ринок очікує на зниження ставок наприкінці року, яке є ще більш яструбиним, ніж у Федеральній резервній системі. Станом на 4 квітня ринок прогнозує річну процентну ставку на рівні 4.631, що значно перевищує прогнози на початку року.

У нинішньому середовищі золото демонструє видатні результати. Варто відзначити, що зростання вартості золота зазвичай пов'язане зі зниженням процентних ставок ФРС та зростанням рівня інфляції. Враховуючи нещодавні ринкові погляди на зниження ставок, зміцнення золота може свідчити про те, що ринок очікує на інфляційні проблеми, які можуть бути серйознішими, ніж очікувалося.

Біткоїн як "цифрове золото" набуває все більшої стабільності, що може залучити нові групи інвесторів. Ми вважаємо, що в порівнянні з попередніми циклами, під час поточного падіння ринку може спостерігатися більш активна поведінка купівлі, хоча в період виявлення ціни волатильність все ще буде тривати. Запуск американського спотового ETF на Біткоїн надає Біткоїну більш широкий канал фінансування, що може допомогти знизити волатильність.

Вплив цих ETF та більший попит з боку інституцій можна побачити на основі незавершених контрактів на біткойн-ф'ючерси. Незавершені контракти на біткойн-ф'ючерси CME досягли 9,9 мільярда доларів, що перевищує будь-яку окрему централізовану біржу, становлячи більше третини загального обсягу ринку біткойн-ф'ючерсів. Ми вважаємо, що кошти, звільнені ETF, можуть представляти найбільш фундаментальну зміну структури ринку з часу циклу 2020-2021 років. Це звільнення коштів, разом з очікуваним зменшенням біткойна (яке, як очікується, відбудеться з 20 по 21 квітня) та іншими позитивними чинниками, змушують нас бути оптимістичними щодо ринкової діяльності в другому кварталі.

У розвитку на ланцюгу Maker останнім часом демонструє вражаючі результати, що головним чином зумовлено його планом Endgame, представленим 13 березня. Цей план детально описує ряд перетворень на чотирьох основних етапах, які стосуються переробки токенів, оновлення стимулів управління, створення нових мостів активів та багатьох інших аспектів. З появою все більше деталей, зокрема інформації про майбутні токени управління дочірніх DAO, зросли спекуляції ринку щодо потенційного аердропу.

Однак нещодавні швидко проведені зміни в управлінні Maker викликали суперечки в спільноті DeFi. Хоча ці зміни значно збільшать доходи Maker, деякі вважають, що темп змін занадто швидкий і підвищує рівень ризику. У зв'язку з цим інші протоколи, включаючи Aave, розглядають можливість вжиття заходів.

Ми вважаємо, що цей конфлікт може свідчити про зміни на ринку децентралізованих стабільних монет. На відміну від DAI, USDe від Ethena швидко здобуло частку ринку завдяки вищій прибутковості та аеродропам. Обидва ці активи стикаються з обмеженнями в їхній емісії. Хоча кількість і ринкова капіталізація децентралізованих стабільних монет продовжують зростати, їхній темп зростання все ще відстає від централізованих стабільних монет. Частка ринку USDC і USDT зросла до 90%. Враховуючи переваги випуску крос-ланцюгових рідних стабільних монет та покращення користувацького досвіду при використанні мостів активів, ми вважаємо, що впровадження децентралізованих стабільних монет може продовжувати стикатися з викликами.

Щодо недавніх ринкових показників, то минулий тиждень ринок був відносно спокійним. Біткоїн коливався в межах 2000 доларів, хоча приток коштів в американський спотовий біткоїн ETF залишався позитивним, але сповільнився. В цілому, оскільки ринок шукає наступний імпульс для зростання, обсяги торгівлі криптовалютою продовжують знижуватися. Ризикова експозиція бичачих трейдерів дещо зменшилася, ставки фінансування біткоїна, ефіру та різних малих монет наблизилися до найнижчого рівня цього року.

Очікуване зменшення винагороди за підтвердження блоків біткоїнів, яке має відбутися 20 або 21 квітня, може стати каталізатором для зростання цін, але все ще потрібно протистояти загальному слабкому стану ринку шифрування та інших ризикових активів. Протягом наступного тижня ринок уважно стежитиме за важливими подіями, такими як дані по індексу споживчих цін США, рішення Європейського центрального банку щодо процентних ставок та фінансові звіти основних фінансових установ, які можуть вплинути на ринок шифрування.