Amerika'da faiz indirim beklentileri ısınırken, Ethereum spot ETF'si piyasaya sürülüyor, piyasa hissiyatı yavaş yavaş onarılıyor

Son dönemde açıklanan ABD ekonomik verileri piyasa endişelerini azalttı, şu anda yatırımcılar Eylül ayında faiz indirimine başlanacağına dair genel bir beklenti içindeler. ABD hisse senedi piyasası, beklentilere uygun olarak stil dönüşümü gerçekleştirmekte; büyük teknoloji hisselerinin konsantrasyonu azalmış, küçük ölçekli hisseler ve teknoloji dışı sektörler ise aktif bir performans sergilemektedir. Temmuz ayında kripto para piyasası duygulardan etkilenen büyük dalgalanmalar yaşadı, ancak şu anda stabil hale gelmiştir. Ethereum Spot ETF'si işlem görmeye başladı, ancak Grayscale'in satış baskısı fiyat üzerinde kısa vadeli bir baskı oluşturdu; ancak satış hızının yüksek olması nedeniyle bu baskının uzun sürmesi beklenmiyor.

25 Temmuz'da, ABD 2024 yılı ikinci çeyrek GDP'sinin çeyreklik yıllık artışını %2.8 olarak açıkladı, bu da beklenen %2.0'den daha yüksek. Aynı zamanda, enflasyon göstergesi PCE fiyat endeksi ikinci çeyrekte %2.6 artış gösterdi, bu birinci çeyrekteki %3.4'ten daha düşük. Fed'in dikkatle izlediği çekirdek PCE fiyat endeksi %2.9 artış gösterdi, bu da önceki değerden daha düşük. Ancak, piyasanın bu verilere tepkisi tutarsızdı; ABD borsası o gün şiddetli dalgalanmalar yaşadı.

Bazı görüşler, ABD resmi olarak yayımlanan ekonomik verilerin sapmalar içerebileceğini öne sürüyor. Örneğin, son birkaç ayda tarım dışı istihdam verileri sık sık revize edildi ve bu durum piyasada şüpheler doğurdu. Uzun süreli faiz artırımları, ABD ekonomisi üzerinde belirgin bir etki yarattı ve piyasa, ilgili birimlerin faiz indirimine zemin hazırlıyor olabileceğini düşünüyor. Bu beklenti, piyasa fiyatlamasına yansımış durumda; veriler, Eylül ayında faiz indirimi olasılığının %100'e kadar yükseldiğini gösteriyor.

Amerikan on yıllık tahvil getirileri genel olarak düşüş eğiliminde, bu da fonların faiz artırma döngüsündeki güvenli liman hissiyatından, faiz indirme döngüsündeki çeşitli varlıkların yeniden fiyatlandırılmasına yöneldiğini gösteriyor.

Russell 2000 küçük ölçekli hisse senedi endeksi ile Nasdaq bileşik endeksinin hareketlerini incelediğimizde, 11 Temmuz'da Nasdaq zirveye ulaştığında tam olarak küçük ölçekli hisselerin yükselmeye başladığı zaman olduğunu görebiliriz. Bu gün ABD, en son CPI verilerini açıkladı ve piyasa, enflasyondaki yavaşlama sinyallerini keskin bir şekilde yakaladı; Eylül ayında faiz indirimlerinin başlayabileceğini düşündü. Fonlar hemen büyük ölçekli hisselerden çekilerek küçük ölçekli hisselere akmaya başladı. Bu "büyükten küçüğe" stil dönüşümü, faiz indirimleri döngüsü sırasında piyasa risk iştahının artacağı beklentisiyle uyumlu.

Şu anda ABD borsasındaki "yedi büyük teknoloji devi" arasında, Tesla ve Alphabet ikinci çeyrek mali raporlarını açıkladı ve genel performans beklentilerin altında kaldı. Diğer teknoloji devlerinin de güçlü performans sergilemede zorlanması durumunda, piyasa stilinin değişmesiyle birlikte ABD borsası daha fazla ayarlama ile karşılaşabilir. Ancak Apple, Microsoft ve Nvidia gibi şirketler beklentilerin üzerinde bir performans sergileyebilirse, faiz indirimlerinin sağladığı likidite iyileşmesi ile birlikte ABD borsasının genelinde hala bir yükseliş alanı olabilir.

Temmuz ayında kripto para piyasası oldukça dalgalıydı, Bitcoin fiyatı bir ara 54000 doların altına düştü, ardından 70000 doları aştı ve ay sonunda 66000 dolar civarına geriledi. Son dönemde Bitcoin volatilite endeksi yüksek seviyelere ulaştı ve piyasanın boğa ve ayı karşıtlığı aşamasında olduğunu gösteriyor. Ayın başındaki büyük düşüş esas olarak duygusal faktörlerden kaynaklandı, temel durum değişikliklerinden değil.

Trump'un BitCoin 2024 konferansındaki konuşması piyasalarda kısa süreli dalgalanmalara neden oldu, ancak uzun vadeli etkileri sınırlı. Piyasada Trump'ın ifadelerinin uygulanabilirliği ve siyasi geleceği konusunda görüş ayrılıkları var.

Ethereum Spot ETF, 23 Temmuz'da işlem görmeye başladı ve bu, Ethereum'un ilk halka arzının onuncu yıl dönümüne denk geliyor. Ancak, piyasa tepkisi soğuk, açılış gününde net akış 100 milyon doları aşarken, sürekli bir net çıkış yaşandı. Grayscale ürünlerinin büyük bir kısmı dışarıya akarken, bu durum Bitcoin Spot ETF'sinin piyasaya sürüldüğü zamanla benzerlik gösteriyor. Ancak, Grayscale ETF'sinin satışı daha hızlı gerçekleşiyor, satış baskısının da hızlı bir şekilde azalması bekleniyor.

Temmuz ayı boyunca piyasa esasen duygularla yönlendirildi. Kripto piyasası şu anda yeni bir boğa piyasası anlatısından yoksun ve ABD hisse senetleri ile olan ilişkisi zayıflamış durumda, görece kaotik bir dönemden geçiyor. Ancak piyasa olumsuz duyguları aşamalı olarak sindiriyor ve spiral bir şekilde yükselen bir iyileşme durumu sergiliyor. Bitcoin Spot ETF'sine sürekli net akışlar, piyasa panik duygusunun devam etmediğini yansıtıyor ve daha büyük bir hareketin yakında gelebileceğini gösteriyor.

Makroekonomik ve geleneksel finansal piyasalardaki belirsizliklere rağmen, kripto varlık piyasası bağımsızlık ve dayanıklılık göstermekte, çeşitlendirilmiş yatırım portföylerinde giderek daha önemli bir rol oynaması beklenmektedir. Bitcoin fiyatındaki dalgalanmalar esas olarak ruh halinden etkilenirken, uzun vadeli trend hâlâ olumlu yöndedir. Eter spot ETF'sinin tanıtılması, piyasaya yeni bir enerji ve istikrar katmıştır. Kripto piyasası zorluklarla karşılaşsa da, geleceği hâlâ parlaktır.