Análise aprofundada das cláusulas legais das principais moedas estáveis: direitos de resgate dos usuários em dúvida

Recentemente, o colapso do UST trouxe um grande impacto para a indústria de criptomoedas, levantando preocupações sobre a autenticidade das moedas estáveis. A questão mais debatida é se as moedas estáveis têm ativos suficientes para dar suporte.

Embora as reservas sejam um indicador importante para medir o valor das moedas estáveis, se os termos legais não conferirem aos detentores o direito de troca, esse indicador ainda tem significado? Este artigo irá analisar os termos de serviço das duas maiores moedas estáveis em valor de mercado, USDT e USDC, e os resultados podem ser surpreendentes.

A emissora de USDT, Tether, estabelece claramente em seus termos de serviço que pode atrasar o resgate em casos de insuficiência de liquidez nas reservas, podendo até devolver ativos como títulos em vez de dólares. Isso contrasta com sua alegação de "suporte de 100% das reservas". O relatório do Federal Reserve também aponta que os ativos de suporte da Tether podem desvalorizar ou carecer de liquidez sob pressão.

É ainda mais importante notar que apenas clientes verificados da Tether são elegíveis para resgatar USDT diretamente, enquanto usuários comuns precisam trocar indiretamente através de plataformas como exchanges.

Os termos do emissor do USDC, a Circle, são mais rigorosos. A Circle não se compromete a manter reservas em moeda fiduciária em quantidade equivalente, mas sim a apoiar com ativos denominados em dólares. Embora prometa uma troca de 1:1, isso se aplica apenas a parceiros institucionais, e os usuários individuais não podem exercer diretamente o direito de resgatar.

A Circle até mesmo declarou claramente que não garante que 1 USDC seja sempre igual a 1 dólar, nem se responsabiliza por perdas decorrentes da volatilidade de valor.

Do ponto de vista legal, USDT e USDC não são equivalentes a moeda fiduciária, e suas reservas não estão totalmente vinculadas a moeda fiduciária. Os usuários podem não conseguir obrigar a troca de moeda estável através de meios legais.

Embora a Tether permita que indivíduos se tornem clientes diretos, reserva-se o direito de não resgatar moeda fiduciária. Embora a Circle prometa que a moeda fiduciária pode ser resgatada, não reconhece que os indivíduos tenham o direito de exercer essa opção.

No geral, os direitos dos emissores de moeda estável e dos usuários são claramente desiguais. Não há uma garantia clara, pelo menos nos termos da Tether e da Circle, de que os usuários individuais possam trocar moeda fiduciária a qualquer momento. Isso sem dúvida traz riscos potenciais para a aplicação prática das moedas estáveis, que merecem a atenção dos usuários.