Relatório de Análise do Mercado de Criptomoedas de Maio de 2025

1. Visão geral da economia macroeconômica

Em maio de 2025, a economia dos Estados Unidos encontra-se em um ponto de virada crucial. A inflação continua a recuar, o mercado de trabalho mantém-se resiliente, a política monetária entra em um período de espera, e a situação comercial apresenta incertezas. No que diz respeito às finanças, operações semelhantes ao afrouxamento quantitativo e ajustes na classificação da dívida influenciam as expectativas do mercado. Neste contexto, o mercado de criptomoedas demonstra uma forte capacidade de resistência, e a estrutura de ativos de risco global pode estar à beira de uma nova reavaliação.

tendência de inflação

A taxa de variação do CPI sem ajustes sazonais em abril caiu para 2,3%, abaixo das expectativas do mercado, alcançando o nível mais baixo desde fevereiro de 2021. A taxa de variação mensal do CPI ajustada sazonalmente foi de 0,2%, também ligeiramente abaixo do esperado, indicando que a dinâmica de recuperação da inflação no curto prazo é insuficiente. Ao mesmo tempo, o Departamento do Tesouro dos EUA iniciou uma operação de recompra de títulos do governo no valor de 40 bilhões de dólares, vista pelo mercado como uma medida de "quase afrouxamento quantitativo", destinada a liberar liquidez e refinanciar a baixas taxas de juros, tornando-se um fator importante de suporte para os preços de ativos de risco.

condições do mercado de trabalho

Em abril de 2025, o emprego não agrícola aumentou em 177 mil pessoas, superando amplamente as expectativas do mercado, refletindo a resiliência contínua do mercado de trabalho. Esses dados fornecem uma base para o Federal Reserve manter uma postura de espera em relação à política. A força contínua do emprego, por um lado, aliviou as preocupações do mercado sobre uma recessão, e por outro lado, também diminuiu a probabilidade de cortes de juros acima das expectativas em várias ocasiões ao longo do ano.

política monetária

O presidente da Reserva Federal indicou que irá reavaliar a atual estrutura da política monetária e pode abandonar o mecanismo de "meta de inflação média". Ele apontou que os frequentes choques do lado da oferta estão a alterar o ambiente tradicional de políticas, levando a Reserva Federal a prestar mais atenção aos riscos estruturais da inflação. No futuro, a Reserva Federal pode prolongar o período de manutenção de altas taxas de juros, ou até mesmo aumentar a compra de títulos do governo a médio e longo prazo através da expansão do seu balanço para controlar a subida das taxas de juros a longo prazo. O tom da política será mais flexível, sem pressa em realizar cortes preventivos nas taxas de juros a curto prazo.

Política comercial e perspetivas da economia global

No início de maio, a anunciada imposição de tarifas sobre produtos da União Europeia pelos Estados Unidos provocou volatilidade no mercado. Em relação às relações entre China e Estados Unidos, o banco central da China implementou uma política combinada de "redução de reservas + corte de juros", liberando 1 trilhão de yuans em liquidez e reduzindo a taxa de juros política para 1,4%. Esta medida é vista como o início de um novo ciclo de afrouxamento, com as expectativas de melhoria nas relações sino-americanas a aumentarem, elevando simultaneamente a preferência por risco.

2. Visão geral do mercado de criptomoedas

análise de volume de transações

Até 27 de maio, o volume médio diário de negociação no mercado foi de 117,4 mil milhões de dólares, um aumento de 15,8% em relação ao período anterior, mostrando que a atividade de capital continua a aumentar. O mercado global apresenta características de alta volatilidade, com várias ocorrências de aumento de mais de 50% no volume de negociação em um único dia. O volume de negociação aumentou significativamente nas duas fases do início e do final de maio, com o volume diário a ultrapassar, em certos momentos, os 180 mil milhões de dólares; durante esse período, o preço do Bitcoin ultrapassou os 100 mil dólares e os 110 mil dólares, e o sentimento de alta no mercado aumentou significativamente.

variação de capitalização de mercado

Até 27 de maio, o valor total do mercado de criptomoedas atingiu 3,56 trilhões de dólares, um aumento de 17,0% em relação ao mês anterior. O Bitcoin detém uma participação de mercado de 62,6%, enquanto o Ethereum tem uma participação de 9,6%, com este último aumentando 29,7% em relação ao período anterior, indicando que a preferência de alocação de fundos para o Ethereum continua a aumentar. Desde 8 de maio, após o valor total do mercado ultrapassar 3,3 trilhões de dólares, houve um aumento constante, com uma tendência de recuperação estrutural do mercado claramente visível.

novos tokens populares

Entre os tokens populares lançados em maio, os projetos com fundo de capital de risco continuam a dominar, incluindo os projetos do tipo Layer2 como SOPH e B2. Além disso, o USD1, como uma das narrativas populares de maio, e os projetos de stablecoins relacionados, como B, Lista e Staketone, também receberam ampla atenção.

3. Análise de dados na cadeia

fluxo de fundos ETF

Em maio, o fluxo líquido para ETFs de Bitcoin foi de 5,77 mil milhões de dólares, enquanto para ETFs de Ethereum foi de 317 milhões de dólares. O preço do Bitcoin subiu de 94.212 dólares no início do mês para 108.969 dólares, com um aumento de aproximadamente 13,5%. O desempenho do preço do Ethereum foi ainda mais impressionante, subindo de 1.794 dólares para 2.635 dólares, com um aumento de 31,9%.

dinâmicas do mercado de stablecoins

Em maio, o mercado de criptomoedas continuou a apresentar um forte crescimento, com um aumento no volume total em circulação de cerca de 7,28 mil milhões de dólares. USDT, USDE e DAI tornaram-se os principais motores de crescimento.

4. Análise de Preços das Moedas Principais

Bitcoin ( BTC )

O Bitcoin está a esforçar-se para manter-se acima dos 109,588 dólares, enquanto os touros tentam prolongar a tendência de alta para a oitava semana. Os investidores institucionais continuam a injetar fundos em produtos de ETF de Bitcoin, registando um fluxo de 2.9 mil milhões de dólares na semana passada. Do ponto de vista técnico, as médias móveis em ascensão e o RSI próximo da zona de sobrecompra indicam que a tendência de alta ainda é dominante. O suporte chave a curto prazo está próximo da média móvel de 20 dias, em 104,886 dólares.

Ethereum ( ETH )

O Ethereum rebotou a partir da média móvel de 20 dias de 2.425 dólares em 25 de maio, mostrando uma forte demanda em níveis baixos. Os touros tentarão novamente romper a resistência de 2.738 dólares. Se tiver sucesso, o ETH/USDT poderá subir para 3.000 dólares, podendo encontrar resistência por volta de 2.850 dólares. Os níveis de suporte abaixo estão em 2.323 dólares e 2.111 dólares.

Solana ( SOL )

A Solana obteve suporte na média móvel de 20 dias a 169 dólares em 25 de maio, e os touros irão tentar novamente romper a resistência de 188 dólares. Se forem bem-sucedidos, o SOL/USDT pode subir para 210 dólares, ou até 220 dólares. O suporte chave abaixo está próximo da média móvel de 50 dias a 151 dólares.

5. Eventos em destaque este mês

USD1 desenvolvimento ecológico

Em meados de maio, com o Bitcoin a ultrapassar máximos históricos e uma plataforma de negociação a lançar o USD1, a sua popularidade disparou, e os projetos ecológicos relacionados ganharam atenção do mercado. Até 28 de maio, a capitalização de mercado do USD1 ultrapassou 2,1 mil milhões de dólares, tornando-se a sétima maior moeda estável. A principal vantagem do USD1 reside no fato de ser emitido sob a liderança da família Trump, sendo o primeiro projeto de moeda estável a receber o apoio de um presidente.

Atualmente, a narrativa em torno do USD1 gira em torno de "apoio presidencial + setor RWA + expectativa de legislação sobre stablecoins". Recentemente, os preços dos tokens de vários projetos parceiros do USD1 aumentaram significativamente, impulsionando o entusiasmo do mercado pela ideia de "WLFI+USD1". Se a legislação sobre stablecoins nos EUA for aprovada, o USD1 e seus projetos parceiros poderão ocupar uma posição mais importante no futuro ecossistema de encriptação.

O surgimento da plataforma Believe

Até 28 de maio, o token Launchcoin da plataforma Believe subiu de 0,014 dólares no início do mês para um máximo de 0,36 dólares, com um valor de mercado que chegou a quase 310 milhões de dólares. A plataforma foca no conceito de "ativação social de ativos", permitindo que os usuários emitam tokens automaticamente ao publicar no X.

A atividade na plataforma subiu rapidamente, com o número de novas moedas a saltar para o terceiro lugar. No entanto, após o lançamento do token YAPPER apoiado oficialmente, houve uma queda de mais de 66%, gerando controvérsia na comunidade. Até 28 de maio, a Believe emitiu mais de 27 mil tokens, com um valor total de mercado de cerca de 290 milhões de dólares, dos quais o Launchcoin representa quase 63%.

A plataforma enfrenta desafios como a alta dependência do desempenho da Launchcoin e a falta de cenários de aplicação prática. O desenvolvimento futuro dependerá de conseguir inovar continuamente ou criar projetos com valor substancial.

6. Perspectivas Futuras

progresso da legislação sobre stablecoins

O projeto de lei "GENIUS" foi aprovado por 69 votos a favor e 31 contra na moção de debate, entrando no processo de revisão. O projeto de lei pode ser concluído em termos legislativos no quarto trimestre de 2024. Este projeto estabelece regulamentos rigorosos sobre a elegibilidade para emissão de stablecoins, requisitos de reservas, obrigações de conformidade e outros aspectos, visando fortalecer a posição dominante do dólar no mercado de criptomoedas.

Hong Kong já aprovou o "Projeto de Regulamentação dos Emitentes de Stablecoins", e é muito provável que os Estados Unidos o sigam em breve. No futuro, projetos de stablecoins com forte conformidade têm a expectativa de obter um maior reconhecimento no mercado.

aprovação de staking do ETF de Ethereum

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA adiou a decisão relacionada ao ETF do Grayscale Ethereum Trust para 1 de junho, com o prazo final a ser no final de outubro. Em comparação, o progresso do ETF de Ethereum em Hong Kong está mais avançado, com várias fundos já aprovados para oferecer serviços de staking.

Com base na experiência passada, o mercado espera que os reguladores dos EUA cheguem a um quadro sobre os mecanismos relevantes em breve, avançando na aprovação do ETF à vista do Ethereum. Uma vez realizado, isso impulsionará o processo de institucionalização do Ethereum, e ativos relacionados como Lido, Eigen, entre outros, poderão experimentar uma nova onda de entusiasmo no mercado.