Ações de conceito de blockchain: a ponte de fusão entre TradFi e Ativos de criptografia

Com a gradual clarificação do ambiente regulatório financeiro global, o mercado de ativos de criptografia está a passar de um nicho para o sistema financeiro mainstream. Após as eleições nos EUA, o novo governo adotou uma posição política mais amigável em relação à indústria de ativos de criptografia, incluindo a criação de reservas nacionais de Bitcoin e o incentivo à atividade de mineração de Bitcoin, medidas que elevaram a confiança do mercado. Neste contexto, várias ações relacionadas com o Bloco estão a subir em geral.

Cada vez mais empresas listadas reconhecem o enorme potencial da tecnologia Blockchain e a incorporam em seus planos estratégicos. Muitas empresas de ações conceituais de Blockchain estão apresentando um forte impulso de crescimento, atraindo atenção e investimento significativos no mercado. Essas empresas, ao introduzirem a tecnologia Blockchain, estão impulsionando a transformação digital dos negócios e a criação de valor, tornando-se gradualmente players importantes no setor.

Nos últimos anos, especialmente com os benefícios regulatórios trazidos pelo lançamento de ETFs relacionados a ativos de criptografia nos Estados Unidos, a fusão profunda entre a criptomoeda e os mercados de capitais tradicionais foi marcada. O fundo Grayscale Bitcoin Trust tornou-se uma ponte para investidores tradicionais entrarem no mercado de criptografia. Os dados mostram que o ETF de Bitcoin de mercado spot da BlackRock atingiu um tamanho de ativos sob gestão de 17,243 bilhões de dólares, mantendo quase sempre um fluxo líquido positivo desde o início do ano. O ETF de Bitcoin de mercado spot da Grayscale possui um tamanho de ativos sob gestão de 13,659 bilhões de dólares, demonstrando o interesse e a confiança dos investidores nesta nova classe de ativos.

O valor total de mercado atual dos ativos de criptografia é de cerca de 3,2 trilhões de dólares, podendo ser dividido em três partes principais por categoria de ativos:

1. Bitcoin ( BTC ): como o ativo central do mercado de encriptação, atualmente possui um valor de mercado de cerca de 1,9 trilhões de dólares, representando mais de 50% do valor total de mercado. Ele é reconhecido tanto no TradFi quanto no círculo nativo de moedas como uma ferramenta de armazenamento de valor, e devido às suas características de proteção contra a inflação e oferta limitada, tornou-se a escolha preferida dos investidores institucionais, sendo chamado de "ouro digital". O Bitcoin desempenha um papel crucial como um ponto de interconexão no mercado de encriptação, estabilizando o mercado enquanto fornece uma ponte de conexão entre ativos tradicionais e ativos nativos em cadeia.

2. Ativos nativos na cadeia: incluem tokens de blockchain pública ( como Ethereum ETH ), tokens relacionados a finanças descentralizadas ( DeFi ), e tokens funcionais em aplicativos na cadeia, entre outros. Este campo é diversificado e altamente volátil, com o desempenho do mercado impulsionado por atualizações tecnológicas e demandas dos usuários. Atualmente, a capitalização de mercado é de aproximadamente 1,4 trilhões de dólares, muito abaixo das altas expectativas de crescimento do mercado.

3. A combinação de ativos tradicionais e tecnologia de encriptação: este campo abrange a tokenização de ativos do mundo real em blockchain (RWA), novos projetos de ativos securitizados baseados em Blockchain, entre outros. Atualmente, seu valor de mercado é de apenas algumas centenas de bilhões de dólares, mas com a popularização da tecnologia Blockchain e a fusão profunda com o TradFi, este campo está se desenvolvendo rapidamente. A tokenização de ativos tradicionais, melhorando a liquidez, também é um dos principais motores de crescimento do mercado de criptografia no futuro. Esta parte é cheia de potencial, com a expectativa de impulsionar a transformação do TradFi para uma direção mais eficiente e transparente digitalmente, liberando um enorme potencial de mercado.

Por que acreditar no espaço de crescimento dos ativos tradicionais?

Nos últimos seis meses, as propriedades de ativo do Bitcoin passaram por uma nova evolução, e a força dominante do mercado de capitais completou a transição do velho poder para o novo capital.

Em 2024, os ativos de criptografia consolidaram ainda mais sua posição no setor de TradFi. Gigantes financeiros, incluindo BlackRock e Grayscale, lançaram produtos de negociação em bolsa para Bitcoin e Ethereum, proporcionando canais de investimento em ativos digitais mais convenientes para investidores institucionais e de varejo, o que também confirma ainda mais a conexão com os títulos tradicionais.

Ao mesmo tempo, a tendência de tokenização de ativos do mundo real ( RWA ) também está se desenvolvendo rapidamente, aumentando ainda mais a liquidez e o alcance dos mercados financeiros. Por exemplo, o banco de desenvolvimento estatal da Alemanha, KfW, emitiu dois títulos digitais em 2024 por meio da tecnologia blockchain, totalizando 150 milhões de euros. Esses títulos são liquidadas através da tecnologia de livro-razão distribuído ( DLT ), e o fabricante francês de equipamentos de informática Metavisio emitiu títulos corporativos, utilizando a tokenização para fornecer apoio de capital para suas novas instalações de fabricação na Índia, o que também demonstra que instituições financeiras tradicionais estão utilizando a tecnologia blockchain para otimizar a eficiência operacional; muitas instituições financeiras já integraram a encriptação em seus modelos de negócios.

Hoje, um modelo de ciclo de capital que tem o Bitcoin como ativo principal, utilizando ETFs e o mercado de ações como principais canais de entrada de fundos, e aproveitando empresas listadas na bolsa dos EUA, como a MSTR, como plataforma de suporte, está constantemente absorvendo a liquidez do dólar e se expandindo de forma abrangente.

A combinação do TradFi com o Blockchain irá gerar mais oportunidades de investimento do que os ativos nativos em cadeia. Esta tendência reflete a valorização do mercado pela estabilidade e cenários de aplicação prática. O mercado financeiro tradicional possui uma infraestrutura sólida e mecanismos de mercado maduros, que, ao se combinarem com a tecnologia blockchain, liberarão um potencial ainda maior.

Através dessas perspectivas, pode-se perceber que o futuro desenvolvimento do mercado de criptografia não se resume apenas ao aumento das moedas digitais, mas sim ao enorme potencial de integração com o TradFi. Desde os benefícios regulatórios até as mudanças na estrutura do mercado, as ações relacionadas ao Blockchain estão posicionadas em um ponto-chave dessa grande tendência, tornando-se o foco de atenção dos investidores globais.

Classificação de ações de conceitos de Blockchain

Um, conceito de ativos impulsionados

Sobre o conceito de alocação de ativos em ações de Blockchain, a estratégia da empresa é usar o Bitcoin como ativo de reserva principal. Esta estratégia foi implementada pela primeira vez pela MicroStrategy em 2020 e rapidamente chamou a atenção do mercado. Este ano, outras empresas como a MetaPlanet, uma empresa de investimento japonesa, e a BoYa Interactive, uma empresa listada em Hong Kong, também se juntaram, aumentando continuamente a quantidade de aquisição de Bitcoin. A MetaPlanet anunciou a introdução do "retorno de Bitcoin" definido pela MicroStrategy como um indicador chave de desempenho (BTC Yield), tendo um retorno de BTC de 41,7% no terceiro trimestre e até 116,4% em ( até 25 de outubro de ).

Especificamente, a estratégia de empresas como a MicroStrategy é introduzir o "retorno sobre o Bitcoin" como um indicador de desempenho chave, fornecendo aos investidores uma nova perspectiva para avaliar o valor da empresa e as decisões de investimento. Este indicador é baseado no número de ações em circulação diluídas, calculando a quantidade de Bitcoin mantida por ação, sem considerar a volatilidade do preço do Bitcoin, com o objetivo de ajudar os investidores a entender melhor o comportamento da empresa ao adquirir Bitcoin através da emissão de ações ordinárias adicionais ou instrumentos conversíveis, enfatizando a medição do crescimento das reservas de Bitcoin em relação à diluição do capital. Até o momento, o retorno sobre o investimento em Bitcoin da MicroStrategy atingiu 41,8%, o que indica que a empresa, enquanto aumenta continuamente sua posição, conseguiu evitar a diluição excessiva dos interesses dos acionistas.

No entanto, apesar de a MicroStrategy ter conseguido resultados significativos nos investimentos em Bitcoin, a estrutura de dívida da empresa continua a suscitar a atenção do mercado. De acordo com relatos, o montante total da dívida não paga da MicroStrategy é de 4,25 bilhões de dólares. Durante esse período, a empresa financiou-se através de várias emissões de obrigações convertíveis, algumas das quais também incluem pagamentos de juros. Analistas de mercado temem que, se o preço do Bitcoin cair drasticamente, a MicroStrategy pode precisar vender parte de seus Bitcoins para pagar a dívida. No entanto, há também a opinião de que, devido ao suporte da MicroStrategy a seu negócio de software tradicional estável e ao ambiente de baixas taxas de juros, seu fluxo de caixa operacional é suficiente para cobrir os juros da dívida, portanto, mesmo que o preço do Bitcoin caia acentuadamente, é improvável que a empresa seja forçada a vender seus ativos em Bitcoin. Além disso, o valor de mercado das ações da MicroStrategy atualmente atinge 43 bilhões de dólares, e a dívida representa uma proporção pequena em sua estrutura de capital, o que reduz ainda mais o risco de liquidação.

Apesar de muitos investidores estarem otimistas em relação à estratégia de investimento em Bitcoin da empresa, acreditando que isso trará retornos significativos para os acionistas, alguns investidores expressam preocupações sobre sua alta alavancagem e os potenciais riscos de mercado. Dada a volatilidade extrema do mercado de ativos de criptografia, qualquer mudança adversa no mercado pode ter um impacto significativo no valor dos ativos dessas empresas, e o seu preço das ações apresenta um prémio significativo em relação ao seu valor líquido, sendo incerta a continuidade dessa situação, o que é um foco de atenção do mercado. Se o preço das ações sofrer uma correção, isso poderá afetar a capacidade de financiamento da empresa, impactando, por sua vez, seus futuros planos de compra de Bitcoin.

1. Microstrategy(MSTR)

A MicroStrategy foi fundada em 1989, inicialmente focada em inteligência de negócios e soluções empresariais. No entanto, a partir de 2020, a empresa se transformou na primeira empresa listada globalmente a usar o Bitcoin (BTC) como ativo de reserva, uma estratégia que mudou radicalmente seu modelo de negócios e posição no mercado. O fundador Michael Saylor desempenhou um papel fundamental na promoção dessa mudança, passando de um cético do Bitcoin para um defensor firme dos ativos de criptografia.

Desde 2020, a MicroStrategy tem continuado a comprar Bitcoin através de fundos próprios, emissão de dívida e outras formas de financiamento. Até ao momento, a empresa detém aproximadamente 279,420 moedas Bitcoin, com um valor de mercado atual próximo de 23 mil milhões de dólares, o que representa cerca de 1% do fornecimento total de Bitcoin. A última compra ocorreu entre 31 de outubro e 10 de novembro de 2023, adquirindo 27,200 moedas Bitcoin a um preço médio de 74,463 dólares. O preço médio de aquisição dessas moedas Bitcoin é de 39,266 dólares, enquanto o preço atual do Bitcoin já atingiu cerca de 90,000 dólares, resultando em um lucro não realizado de quase 2.5 vezes.

Apesar de durante o mercado de urso de 2022, o investimento em Bitcoin da MicroStrategy ter enfrentado uma perda contábil de cerca de 1 bilhão de dólares, a empresa nunca vendeu seus Bitcoins, optando por aumentar suas posições. Desde 2023, a forte alta do Bitcoin impulsionou uma elevação significativa no preço das ações da MicroStrategy, com um retorno sobre o investimento de 26,4% desde o início do ano, e um retorno acumulado superior a 100%. O modelo de operação atual da MicroStrategy pode ser visto como um "modelo de alavancagem cíclica baseado em BTC", que financia a compra de Bitcoins através da emissão de títulos. Embora esse modelo traga altos retornos, também esconde certos riscos, especialmente durante as flutuações acentuadas do preço do Bitcoin. Segundo análises, o preço do Bitcoin precisa cair abaixo de 15.000 dólares para que a empresa enfrente riscos de liquidação, e com o preço atual do Bitcoin próximo a 90.000 dólares, esse risco é muito pequeno. Além disso, a empresa possui uma baixa alavancagem e a demanda no mercado de títulos é alta, fatores que aumentam ainda mais a solidez financeira da MicroStrategy.

Para os investidores, a MicroStrategy pode ser vista como uma ferramenta de investimento alavancada no mercado de Bitcoin. Com a expectativa de que o preço do Bitcoin continue a subir de forma constante, as ações da empresa apresentam um grande potencial. No entanto, é necessário estar atento aos riscos de médio e longo prazo que a expansão da dívida pode trazer. Nos próximos 1 a 2 anos, o valor de investimento da MicroStrategy continua a merecer atenção, especialmente para os investidores que acreditam nas perspectivas do mercado de Bitcoin, pois é um ativo de alto risco e alta recompensa.

2. Semler Scientific(SMLR)

A Semler Scientific é uma empresa focada em tecnologia médica, cuja uma das estratégias inovadoras é utilizar Bitcoin como o principal ativo de reserva. Em novembro de 2024, a empresa divulgou que adquiriu recentemente 47 Bitcoins, elevando seu total para 1.058, com um investimento total de aproximadamente 71 milhões de dólares. Parte do capital utilizado para essas aquisições provém do fluxo de caixa operacional, o que indica que a Semler está tentando fortalecer sua estrutura de ativos por meio da posse de Bitcoin, tornando-se um representante da inovação em gestão de ativos.

No entanto, o negócio principal da Semler ainda se concentra no seu dispositivo QuantaFlo, que é principalmente utilizado para diagnosticar doenças cardiovasculares. No entanto, a estratégia de Bitcoin da Semler não é apenas uma reserva financeira; no terceiro trimestre de 2024, a empresa alcançou um ganho não realizado de 1,1 milhão de dólares devido à sua posição em Bitcoin, apesar de a receita desse trimestre ter caído 17% em relação ao ano anterior, ainda proporcionando à Semler uma proteção financeira em tempos de volatilidade econômica.

Apesar de a capitalização de mercado atual da Semler ser de apenas 345 milhões de dólares, muito abaixo da MicroStrategy, a sua estratégia de adotar o Bitcoin como ativo de reserva já fez com que fosse vista pelos investidores como uma "mini versão da MicroStrategy".

3. Boyaa Interativo

A BoYa Interação é uma empresa listada cujo negócio principal é jogos, sendo um dos principais desenvolvedores e operadores na indústria de jogos de tabuleiro na China. No segundo semestre do ano passado, começou a explorar o mercado de encriptação, com o objetivo de se transformar completamente em uma empresa Web3 listada. A empresa adquiriu em grande escala ativos de criptografia como Bitcoin e Ethereum, além de investir em vários projetos do ecossistema Web3, e assinou um acordo de subscrição com o fundo de ativos digitais Pacific Waterdrop, sob a Waterdrop Capital, para colaborações estratégicas no desenvolvimento de jogos Web3 e na área do ecossistema Bitcoin. A empresa já declarou: "A compra e a manutenção de Ativos de criptografia são medidas importantes para o desenvolvimento e a organização dos negócios Web3 do grupo, além de serem uma parte importante da estratégia de alocação de ativos do grupo." Até o último anúncio, a BoYa inter