A estagnação temporária do mercado de encriptação: período de espera antes da redução pela metade do Bit

Recentemente, o mercado de encriptação apresenta uma tendência de queda junto com outros ativos de risco. Isso se deve principalmente à vigilância contínua do Fed em relação aos riscos de inflação e à sua postura cautelosa em relação à redução das taxas de juros. Neste ambiente de mercado, o ouro tornou-se o maior vencedor, com seu preço atingindo um novo máximo impulsionado pelo aumento das compras dos bancos centrais, pelo agravamento dos riscos geopolíticos e pelas preocupações com a inflação.

Ao mesmo tempo, o plano Endgame do protocolo Maker e as suas mais recentes alterações de governança atraíram ampla atenção do mercado. Embora estas rápidas transformações sejam vistas por alguns como uma jogada de alto risco, também refletem os esforços dos protocolos DeFi maduros para se manterem competitivos.

As declarações recentes do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, indicam uma atitude cautelosa em relação à redução das taxas de juros, o que levou o mercado de encriptação a uma queda acentuada. A incerteza do mercado não se limita ao campo da encriptação, uma vez que outros ativos de risco, como as ações, também têm apresentado um desempenho relativamente fraco recentemente. Além disso, com as preocupações em relação à inflação, as expectativas do mercado para uma redução das taxas de juros até o final do ano são até mais agressivas do que as do Federal Reserve. Em 4 de abril, o mercado previa uma taxa de 4.631 no final do ano, bem acima das previsões no início deste ano.

No atual ambiente, o ouro tem se destacado. Vale a pena notar que a valorização do ouro geralmente está relacionada a cortes nas taxas de juros pelo Fed e ao aumento da taxa de inflação. Considerando a visão hawkish recente do mercado sobre cortes de juros, a força do ouro pode sugerir que o mercado espera que o problema da inflação possa ser mais grave do que o previsto.

O status do Bitcoin como "ouro digital" está cada vez mais consolidado, o que pode atrair novos grupos de investidores. Acreditamos que, em comparação com os ciclos anteriores, pode haver um comportamento de compra mais ativo durante a queda atual do mercado, embora a volatilidade ainda persista durante o período de descoberta de preços. O lançamento do ETF de Bitcoin à vista nos EUA oferece canais de financiamento mais amplos para o Bitcoin, o que pode ajudar a conter a volatilidade.

O impacto desses ETFs e a maior demanda institucional podem ser vistos nos contratos em aberto de futuros de Bitcóin. Os contratos em aberto de futuros de Bitcóin da CME alcançaram 9,9 bilhões de dólares, superando qualquer bolsa centralizada individual, representando mais de um terço do total do mercado de futuros de Bitcóin. Acreditamos que os fundos liberados pelos ETFs podem representar a mudança mais fundamental na estrutura do mercado desde o ciclo de 2020-2021. A liberação desses fundos, juntamente com a próxima redução pela metade do Bitcóin (prevista para ocorrer entre 20 e 21 de abril) e outros fatores positivos, nos faz manter uma perspectiva otimista sobre o desempenho do mercado no segundo trimestre.

No que diz respeito ao desenvolvimento em cadeia, a Maker tem-se destacado recentemente, principalmente devido ao seu plano Endgame lançado a 13 de março. Este plano detalha uma série de transformações em quatro fases principais, envolvendo a reestruturação de tokens, atualizações de incentivos de governança, a criação de novas pontes de ativos, entre outros aspectos. À medida que mais detalhes vêm à tona, especialmente informações sobre o futuro token de governança da sub-DAO, as especulações do mercado sobre um potencial airdrop também aumentaram.

No entanto, algumas recentes mudanças de governança aprovadas rapidamente pelo Maker geraram controvérsia na comunidade DeFi. Embora essas mudanças aumentem significativamente a receita do Maker, alguns acreditam que a velocidade das mudanças é excessiva, elevando o nível de risco. Em resposta, outros protocolos, incluindo Aave, estão considerando tomar medidas para lidar com isso.

Acreditamos que este conflito pode sinalizar uma mudança no mercado de encriptação estável descentralizada. Em comparação com o DAI, o USDe da Ethena rapidamente ganhou participação de mercado devido a sua maior taxa de rendimento e incentivos de airdrop. Ambos os ativos enfrentam limitações intrínsecas à sua capacidade de emissão. Apesar do aumento no número e valor de mercado das encriptações estáveis descentralizadas, sua taxa de crescimento ainda está atrás das encriptações estáveis centralizadas. A participação de mercado do USDC e USDT aumentou para 90%. Considerando as vantagens da emissão de encriptação estável nativa cross-chain e as melhorias na experiência do usuário das pontes de ativos, acreditamos que a adoção de encriptações estáveis descentralizadas pode continuar a enfrentar desafios.

Em termos de desempenho recente do mercado, a última semana foi relativamente calma. O Bit flutuou dentro de uma faixa estreita de 2000 dólares, e embora o fluxo de fundos para o ETF de Bit à vista nos EUA seja positivo, já desacelerou. De um modo geral, à medida que o mercado procura o próximo impulso de alta, o volume de negociação em encriptação continua a diminuir. A exposição ao risco dos traders de alta foi aliviada, e as taxas de financiamento para Bit, Ethereum e várias altcoins estão próximas dos níveis mais baixos deste ano.

A redução pela metade do Bit prevista para os dias 20 ou 21 de abril pode se tornar um catalisador para a alta dos preços, mas ainda será necessário lidar com a fraqueza geral enfrentada pelo mercado de encriptação e outros ativos de risco. Na próxima semana, o mercado estará atento aos dados do CPI dos EUA, à decisão de taxa de juros do Banco Central Europeu e aos relatórios financeiros de instituições financeiras importantes, todos os quais podem impactar o mercado de encriptação.