Análise do mercado de moeda estável: de substitutos monetários a nova infraestrutura financeira

Introdução

As moedas estáveis são componentes centrais que conectam as finanças tradicionais e o ecossistema de ativos criptográficos, e sua posição estratégica está em constante ascensão. Desde os primeiros modelos de custódia centralizada (USDT, USDC), até as moedas estáveis ( atualmente emitidas pelos próprios protocolos, impulsionadas por mecanismos de síntese e algoritmos na blockchain, como o USDe ) da Ethena, a estrutura do mercado passou por uma mudança fundamental.

Ao mesmo tempo, a demanda por moeda estável em DeFi, RWA, LSD e até mesmo redes L2 está a expandir-se rapidamente, promovendo a formação de um novo padrão de coexistência, competição e colaboração de vários modelos. Isto já não é uma questão simples de segmentação de mercado, mas sim uma competição profunda sobre a "forma futura das moedas digitais" e "padrões de liquidação em cadeia".

Este relatório foca nas principais tendências e características estruturais do atual mercado de moeda estável, sistematicamente analisando os mecanismos de operação, desempenho de mercado e atividade on-chain dos projetos predominantes, assim como o ambiente político, ajudando a entender as tendências de evolução da moeda estável e o futuro cenário competitivo.

Tendências do mercado de moeda estável

Valor de mercado total das moedas estáveis globais e tendência de crescimento

Até 26 de maio de 2025, o valor total de mercado das moedas estáveis globalmente subiu para cerca de 2463,82 milhões de dólares, um crescimento de aproximadamente 4927,64% em relação aos cerca de 50 milhões de dólares de 2019, apresentando uma tendência de crescimento explosivo. Essa tendência não só destaca a rápida expansão das moedas estáveis no ecossistema de criptomoedas, mas também sublinha sua posição cada vez mais insubstituível em áreas como pagamentos, transações e finanças descentralizadas (DeFi).

Em 2025, o mercado de moeda estável continuará a crescer rapidamente, com um aumento de 78,02% em relação ao valor de mercado de 138,4 bilhões de dólares em 2023, atualmente representando 7,04% do valor total do mercado de criptomoedas, consolidando ainda mais sua posição central no mercado.

Fatores de crescimento recentes

1. Ambiente financeiro macroeconômico: a pressão da inflação global e a turbulência nos mercados financeiros aumentaram, resultando em uma demanda significativa dos investidores por "dinheiro em cadeia".

2. Avanços tecnológicos e vantagens de custo: algumas blockchains públicas eficientes reduziram significativamente os custos de transação, atraindo um grande número de usuários de transações.

3. Instituições adotam melhorias: instituições como a BlackRock emitem fundos tokenizados baseados em USDC, destacando a importância das moedas estáveis na liquidação em nível institucional.

4. Demanda de DeFi: a moeda estável é a "principal entrada" do DeFi, amplamente utilizada em cenários de empréstimos, fornecimento de liquidez em DEX e mineração.

Estrutura do mercado de moeda estável e o panorama competitivo

concentração de mercado e estrutura geral

Atualmente, o mercado de moeda estável apresenta uma alta concentração, com Tether(USDT) e USD Coin(USDC) somando uma participação de mercado de 86,06%, formando um duopólio. Apesar disso, novas moedas estáveis estão gradualmente surgindo, desafiando a posição dominante.

Análise do cenário competitivo

A competição no mercado ocorre principalmente entre três tipos de moeda estável:

1. Moeda estável lastreada em moeda fiduciária: USDT e USDC são suportados por reservas em dólares, dominando o mercado.

2. Moeda estável descentralizada: USDE está rapidamente a emergir no ecossistema DeFi através do mecanismo de dólar sintético e do modo de rendimento nativo.

3. Novas moedas estáveis: USD1 expande-se rapidamente através do endosse institucional, USD0 atrai usuários com mecanismos de incentivo DeFi.

a lógica da ascensão do USDE

USDE é uma moeda estável sintética atrelada ao dólar baseada em Ethereum, cujo rápido crescimento pode ser atribuído a:

1. Mecanismo de rendimento inovador
2. Integração profunda do ecossistema DeFi
3. Características de descentralização e resistência à censura
4. Crescimento da demanda do mercado
5. Apoio e colaboração institucional
6. Marketing e envolvimento da comunidade

Desafios das novas moedas estáveis

USD1 e USD0, novas moedas estáveis, desafiam o mercado com estratégias diferenciadas, mas é difícil, a curto prazo, abalar a posição dominante do USDT e do USDC.

Análise e Comparação das Principais Moedas Estáveis

Esta seção realiza uma análise sistemática e comparativa dos cinco principais moedas estáveis em termos de capitalização de mercado, USDT, USDC, DAI, USDE, USD1(, sob as dimensões da estrutura mecânica, tipos de suporte de ativos, liquidez e cenários de aplicação, e pontos de risco.

) Liquidez e distribuição de pares de negociação

A liquidez de moedas estáveis como USDT e USDC é extremamente abundante, com pares de negociação profundos disponíveis na maioria das principais bolsas e plataformas de negociação descentralizadas. Elas cobrem praticamente todas as principais blockchains, enquanto as novas moedas estáveis inicialmente são lançadas principalmente em blockchains específicas e em algumas bolsas centralizadas.

transparência de reservas

Análise da transparência das reservas de cada moeda estável:

• USDT: publica relatórios de reservas trimestrais, mas é questionada a longo prazo.
• USDC: publica relatórios de reservas auditados mensalmente, com alta transparência.
• USDE: totalmente baseado em blockchain, com reservas e mecanismos transparentes.
• DAI: Todos os ativos colateralizados e a taxa de colateralização são públicos no painel.
• USD1: Como uma nova moeda estável, ainda não estabeleceu um histórico de confiança a longo prazo.

Análise da atividade das moedas estáveis

definição do indicador de atividade

Os indicadores comuns para medir a atividade em cadeia de moeda estável incluem: número de endereços ativos, número de transferências ### volume de transações (, tempo médio de posse.

) overview da atividade multi-chain da moeda estável

Com base em dados de blockchain pública, focando nas quatro principais blockchains Ethereum, TRON, Solana e BSC, comparamos indicadores-chave como endereços ativos de moeda estável, número de transações, valor médio por transação e lealdade do usuário nos últimos 30 dias.

![moeda estável nova ordem: mercado, tecnologia e disputa de soberania]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3058ee347098ebccd238ca6772f4ff3b.webp(

) Análise comparativa da cadeia principal

1. TRON:moeda estável pagamento principal,USDT domina
2. Ethereum: usuários de alto patrimônio líquido se reúnem, o valor das transações lidera de longe
3. Solana:moeda estável transações em alta velocidade
4. BSC: negociação de USDT e USDC em igualdade, grande número de usuários ativos

O impacto das políticas locais nas moedas estáveis

Estados Unidos: de uma regulação ambígua a uma mudança de política impulsionada por campanhas eleitorais

1. Trump e USD1: a ascensão da moeda estável politizada
2. Lei GENIUS: o quadro federal de regulação das moedas estáveis
3. Mudança de política e impacto no mercado

Hong Kong: criar uma zona de modelo de política de moeda estável na Ásia

1. A Assembleia Legislativa aprovou o "Regulamento das moedas estáveis"
2. Mecanismo de sandbox e atratividade do mercado
3. Aumentar a radiação da área

Dubai: criar um centro de moeda estável no Oriente Médio com "regulação em camadas + atrelamento à moeda local"

1. Implementar a regulação classificada das moedas estáveis
2. Desempenho do mercado e cenários de aplicação
3. Perspectivas regulatórias

![moeda estável nova ordem: mercado, tecnologia e disputa de soberania]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-091b0550391a62be3f9f4fcfec99f9ee.webp(

Tendências de Desenvolvimento Futuro

) tendência de evolução tecnológica

A forma técnica da moeda estável irá evoluir para uma ferramenta de liquidação nativa em camadas mais profundas.

Evolução do cenário competitivo

A competição entre moedas estáveis irá evoluir para uma competição estrutural multidimensional, cujo núcleo é tornar-se o "ativo de liquidação preferido" e "ponto de entrada para pagamentos" de protocolos DeFi e economias em cadeia.

narrativa de atualização e vinculação ecológica

A narrativa da moeda estável está a evoluir de "pares de negociação" para "motores de liquidez" e "camadas de liquidação no sistema de contas em cadeia".

Conclusão

A moeda estável evoluiu de um meio de troca inicial para a pedra angular da liquidez e o núcleo da ancoragem de valor de todo o ecossistema cripto. No futuro, a moeda estável não será mais o "dólar cripto", mas sim a ponte de um mundo financeiro multicêntrico, servindo como um veículo para crédito e experimentos de autonomia.

![moeda estável nova ordem: mercado, tecnologia e disputa pela soberania]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1c7b4a296843d6565ae318781c997c32.webp(