O novo padrão após a atualização de Xangai do Ethereum: oportunidades e desafios coexistem

O Ethereum concluirá a atualização de Xangai em abril, abrindo a funcionalidade de retirada de ETH em staking na Beacon Chain. Esta atualização é um hard fork da camada de execução do Ethereum, com a previsão de implementar 9 EIPs. Até meados de março, aproximadamente 17,5 milhões de ETH foram staked, representando 15,25% do suprimento total. Os validadores acumularam em média mais de 2 ETH em recompensas de staking, e após a atualização de Xangai, mais de 1 milhão de ETH fluirá para o mercado.

Este artigo explora o design de retirada do Ethereum e do protocolo LSD após a atualização de Xangai e os riscos associados, bem como o impacto potencial nos preços do ETH e dos tokens do protocolo LSD.

Mecanismo de Retirada Oficial do Ethereum

Os levantamentos são realizados conjuntamente pela camada de execução e pela camada de consenso, dividindo-se em "levantamento parcial" e "levantamento total". O primeiro retira apenas os rendimentos, enquanto o segundo sai do nó validador e retira todos os fundos. Os levantamentos devem cumprir condições específicas, como o validador possuir o Credential 0x01, entre outras.

Cada bloco pode processar até 16 pedidos de retirada. As retiradas são iniciadas na camada de consenso, sem necessidade de pagar taxas de gás. De acordo com a quantidade atual de staking, a retirada total de ETH levaria teoricamente cerca de 5 dias, mas o processo real pode ser mais longo.

Análise da pressão de venda do Éter

Os usuários de staking iniciais podem estar ansiosos para retirar ETH para obter lucro, mas os usuários que fizeram staking após fevereiro de 2021 estão atualmente em uma situação de perda. Espera-se que a maior parte seja "retiradas parciais", e a pressão de venda não será muito severa. Considerando as restrições de condições de retirada e a função de limitação de perda, é improvável que ocorra uma situação extrema de retirada total.

Prevê-se que, após a atualização em Xangai, a pressão de venda seja elevada durante 3-4 dias. Parte do ETH que está a ser apostado por instituições centralizadas pode ser desbloqueada devido a questões regulatórias, mas esses fundos muito provavelmente continuarão a ser depositados em outros protocolos de staking.

Estado atual dos principais protocolos LSD e design de retirada

O protocolo LSD representa cerca de 65% do total de staking, com a Lido a representar mais de 30%. Os tokens derivados do staking (LST) de vários protocolos têm apresentado um bom desempenho no DeFi. Com a atualização de Xangai a aproximar-se, a liquidez geral dos LST está boa, mas também testa a capacidade de gestão de risco de cada projeto.

Os principais protocolos LSD, como Lido, Rocket Pool e Frax Finance, desenvolveram planos de retirada correspondentes para a atualização de Xangai, buscando um equilíbrio entre a experiência do usuário, a velocidade de operação e a segurança. Cada protocolo foca em como evitar ataques e comportamentos de arbitragem, ao mesmo tempo em que melhora a experiência do usuário.

Conclusão

A atualização de Xangai irá reformular o panorama da staking de Ethereum. Os usuários podem escolher novamente os protocolos de staking, novos projetos de LSD e aplicações DeFi baseadas em staking podem surgir. O mercado irá se concentrar mais na fluidez do design de retiradas, rendimento de staking, grau de descentralização e segurança.

No futuro, poderão surgir produtos inovadores como tokens indexados baseados em LSD, futuros de rendimento de ETH, novas stablecoins, entre outros. O ecossistema Ethereum vai enfrentar uma nova onda de inovação, com oportunidades e desafios a coexistirem.