O preço das ações da MicroStrategy dispara, superando o aumento do Bitcoin

A MicroStrategy (MSTR) teve um desempenho notável este ano, subindo de 69 dólares no início do ano para um máximo de 543 dólares na semana passada, com um aumento que supera amplamente o Bitcoin. Vale a pena notar que, enquanto o Bitcoin caiu devido à volatilidade do mercado, MSTR manteve uma forte tendência de alta. Este fenômeno nos leva a reavaliar sua lógica de investimento: MSTR não se baseia apenas no conceito de Bitcoin, mas possui sua própria estratégia operacional única.

A estratégia central da MSTR: emitir títulos conversíveis para comprar Bitcoin

A MicroStrategy era originalmente uma empresa de sistemas de relatórios de inteligência comercial, mas esse setor está saturado. Hoje, a estratégia central da empresa é levantar fundos através da emissão de obrigações convertíveis, adquirindo grandes quantidades de Bitcoin e considerando-o uma parte importante dos ativos da empresa.

Introdução aos títulos conversíveis

Os títulos convertíveis são uma ferramenta de financiamento especial. Os investidores podem optar por receber o capital e os juros no vencimento, ou converter os títulos em ações da empresa a um preço acordado.

• Se o preço das ações subir significativamente, os investidores podem optar por converter suas ações, resultando na diluição das ações.
• Se o desempenho das ações for medíocre, os investidores podem optar por recuperar o capital e os juros, e a empresa terá que suportar certos custos de capital.

lógica de operação da MSTR

• Utilizar os fundos angariados com a emissão de obrigações convertíveis para comprar Bitcoin.
• Desta forma, a MSTR continua a aumentar a sua posse de Bitcoin, ao mesmo tempo que eleva o valor do Bitcoin por ação.

Por exemplo, de acordo com os dados do início de 2024, o Bitcoin correspondente a 100 ações subiu de 0,091 para 0,107, e até 16 de novembro alcançou 0,12.

Nos três primeiros trimestres de 2024, a MSTR aumentou sua posição em Bitcoin de 189.000 para 252.000 através de títulos conversíveis (um aumento de 33,3%), enquanto o número total de ações foi diluído apenas em 13,2%. O número de Bitcoins correspondente a cada 100 ações subiu de 0,091 para 0,107, aumentando gradualmente os direitos de posse em Bitcoin.

Últimos desenvolvimentos

No dia 16 de novembro, a MSTR anunciou a aquisição de 51.780 Bitcoins por 4,6 bilhões de dólares, aumentando sua posição total para 331.200. De acordo com esta tendência, o valor do Bitcoin correspondente a cada 100 ações está quase a 0,12. Do ponto de vista da moeda, os "direitos" em Bitcoin dos acionistas da MSTR estão a aumentar continuamente.

Análise da Sustentabilidade do MSTR

A estratégia da MSTR é semelhante a "mineração" usando alavancagem de Wall Street:

• Emitindo continuamente obrigações para comprar Bitcoin, aumentando a posição de Bitcoin por ação através da diluição das ações.
• Para os investidores, comprar ações da MSTR equivale a ter Bitcoin indiretamente, além de poder desfrutar dos ganhos de alavancagem devido à subida do preço do Bitcoin.

A continuidade deste modelo pode enfrentar os seguintes desafios:

1. Dificuldade de captação de recursos aumenta: se o preço das ações não subir, a emissão futura de obrigações convertíveis pode tornar-se difícil.
2. Diluição excessiva: Se a velocidade de emissão de ações exceder a velocidade de acumulação de Bitcoin, os direitos dos acionistas podem encolher.
3. Homogeneização de modos: se mais empresas imitarem a estratégia da MSTR, a sua singularidade pode enfraquecer.

Perspectivas e riscos futuros da MSTR

A longo prazo, a acumulação de Bitcoin por grandes capitais nos Estados Unidos tem um significado estratégico. Considerando que a quantidade total de Bitcoin é de apenas 21 milhões, as reservas estratégicas do país podem ocupar uma proporção considerável. Para os grandes capitais, "acumular moeda" não é apenas um ato de investimento, mas uma escolha estratégica a longo prazo.

No entanto, o risco atual da MSTR pode ser maior do que o retorno, os investidores devem proceder com cautela:

• Se o preço do Bitcoin recuar, o preço das ações da MSTR pode sofrer uma queda maior devido ao efeito de alavancagem.
• A capacidade de manter um alto crescimento no futuro depende da capacidade de captação de recursos e do ambiente de concorrência no mercado.

Reflexões dos investidores e atualização de conhecimento

Ao refletir sobre a primeira grande aquisição de Bitcoin pela MSTR em 2020, muitos investidores perderam uma boa oportunidade por acharem que o preço estava muito alto. Naquela época, o Bitcoin subiu de 3000 dólares para 5000 dólares, enquanto a MSTR comprou em grande quantidade a 10 mil dólares. Como resultado, o Bitcoin subiu para 20 mil dólares, provando a visão da MSTR.

Perder esta oportunidade de investimento na MSTR nos fez perceber que a lógica de operação e a profundidade de compreensão dos grandes capitalistas americanos são dignas de aprendizado. Embora o modelo da MSTR seja simples, ele reflete uma forte crença no valor a longo prazo do Bitcoin. Perder oportunidades de investimento não é assustador; o importante é aprender com isso e aprimorar nossa percepção de investimento.