A Morpho plataforma lançou recentemente o suporte para Pendle LP, um movimento que atraiu a ampla atenção do mercado. Atualmente, a plataforma abriu três pools de colateral LP para ativos Ethena, que são LP-sUSDe (25 Sep 2025) / USDT, LP-sUSDe (31 Jul 2025) / USDT e LP-eUSDe (14 Aug 2025) / USDT.

Entre eles, a taxa de juros do empréstimo LP-sUSDe (31 Jul 2025) é de apenas 0,33%, o que sem dúvida oferece aos investidores uma oportunidade de arbitragem extremamente atraente. O processo operacional é semelhante ao anterior de penhoramento PT: primeiro, compre LP-sUSDe (31 Jul 2025) na plataforma Pendle, com uma APY atual de 7,66%; em seguida, converta o LP em LP Envolvido na ferramenta da Pendle; depois, penhore esses LPs embalados na plataforma Morpho, emprestando USDT, com um máximo de 87%; por fim, reinvista o USDT emprestado na Pendle para comprar LP, repetindo assim o ciclo.

Após cálculos, se o investimento inicial for de 1000U e forem realizadas duas rodadas de ciclo, a taxa de retorno anual poderá alcançar 22,5%. Além disso, também se podem obter 25 vezes os pontos sats da Ethena. Esta estratégia aumenta os rendimentos em quase o dobro em comparação com a simples manutenção de PT ou LP.

No entanto, essa estratégia não é completamente isenta de riscos. Em caso de extrema volatilidade do mercado, como uma forte queda do ETH que leva ao desvio do sUSDe, o que por sua vez pode desencadear um prêmio PT, isso pode resultar em riscos. Portanto, os investidores que utilizam a estratégia de empréstimos circulares devem estar atentos a dois pontos:

1. Recomenda-se realizar no máximo duas camadas de loop e manter um buffer de liquidação de 5%-10%, sem esgotar o limite de empréstimo.
2. Esteja sempre a seguir a mudança nas taxas de juro dos empréstimos, recomenda-se configurar monitorização, e assim que as taxas subirem abruptamente, deve fechar a posição a tempo para evitar ser liquidado.

Esta nova estratégia de arbitragem de empréstimos de baixo juro, embora ofereça retornos consideráveis, também exige que os investidores operem com cautela, compreendendo plenamente os riscos e oportunidades envolvidos.