A dívida da FTX atrai a atenção de várias empresas de investimento, os credores enfrentam uma difícil escolha

De acordo com fontes informadas, várias empresas de investimento renomadas estão em negociações para adquirir as dívidas da FTX, incluindo algumas grandes empresas de gestão de ativos. Algumas pequenas empresas de investimento já adquiriram parte das dívidas de fundos de hedge que desejam sair rapidamente. No entanto, o montante obtido com a venda das dívidas pode ser inferior ao valor final que será distribuído no processo de falência.

Como um ex-gigante das plataformas de troca de criptomoedas, a FTX deixou cerca de 1 milhão de credores após solicitar proteção contra falência no mês passado, com dívidas totalizando dezenas de bilhões de dólares. De acordo com documentos do tribunal, a FTX deve apenas aos 50 principais credores um montante que chega a 3,1 bilhões de dólares. Embora muitos credores tenham optado por aguardar a conclusão do processo de falência, alguns já começaram a contatar corretores e compradores de dívidas problemáticas, na esperança de se desvincular o quanto antes.

Atualmente, escolher recuperar os fundos imediatamente significa suportar grandes perdas, pois o preço de venda da dívida é apenas uma fração do valor nominal. Por outro lado, os compradores de dívida precisam ter paciência, aguardando o avanço do processo de falência na esperança de recuperar mais dinheiro.

Um investidor profissional afirmou: "O mercado tem um grande interesse por essas dívidas, mas muitas pessoas não compreendem completamente a complexidade envolvida." Ele também mencionou que algumas pessoas nem estão muito familiarizadas com os conceitos básicos do setor de criptomoedas.

Este investidor tem vasta experiência na gestão de posições complexas em ativos criptográficos e já adquiriu créditos de outras empresas de ativos digitais que falharam. Ele destacou que a compra de tais créditos requer uma enorme paciência, uma vez que os processos legais associados podem durar anos até serem completamente esclarecidos.

Os investidores institucionais enfrentam dificuldades

A FTX atraiu muitos investidores institucionais, incluindo fundos de hedge de criptomoedas. Algumas empresas de gestão de ativos e fundos de hedge declararam publicamente que têm uma grande quantidade de fundos retidos na plataforma FTX.

Especialistas da indústria afirmam que a maioria das gestoras de fundos deseja se desvincular o mais rápido possível e não quer enfrentar longos processos judiciais. Alguns clientes da FTX também expressaram o desejo de concluir a venda de suas dívidas até o final do ano, a fim de realizar a compensação de perdas na hora de declarar impostos.

Atualmente, já surgiram algumas transações de dívida no mercado. Segundo informações, alguns investidores adquiriram várias dívidas da FTX a preços de face de 5-6%, com valores nominais de 2 milhões de dólares, 3 milhões de dólares e 8 milhões de dólares, respectivamente. Ao mesmo tempo, há algumas dívidas de maior escala sendo negociadas, incluindo uma dívida de cerca de 100 milhões de dólares de um gestor de fundos de Singapura, e uma dívida de 23 milhões de dólares envolvendo um fundo alemão. Os preços pedidos por esses fundos geralmente estão próximos de 10% do valor de face.

Avaliação de crédito: mais arte do que ciência

A avaliação do valor futuro das dívidas em falência é mais como uma arte do que uma ciência precisa. Os investidores podem ter uma ideia geral dos ativos e passivos disponíveis através de cálculos aproximados, mas retornos substanciais muitas vezes dependem de argumentos jurídicos.

Alguns investidores apostam na estratégia legal de que os tribunais irão reconhecer os ativos dos clientes como sendo detidos em forma de trust, com base na legislação dos trusts. Isso significa que os ativos mantidos em trust terão direitos prioritários, e os clientes relevantes esperam receber reembolso em primeiro lugar.

Além das dívidas relacionadas aos ativos dos clientes, existem outros tipos de dívidas. Por exemplo, um contrato de trabalho em circulação contém uma cláusula que garante o pagamento dos salários dos próximos 9 anos. Este contrato foi assinado em agosto de 2021, com um salário anual de 525.000 dólares, e garante um aumento mínimo de 15% por ano, além de bônus. O prazo do contrato é de 10 anos, e uma das cláusulas estipula que, mesmo que o empregado seja despedido, ainda receberá todos os salários não pagos, incluindo os aumentos anuais.

No entanto, um insider do setor afirmou que o tribunal pode não fazer cumprir tais cláusulas, e os salários não pagos podem valer quase nada nas reclamações de falência.

Com o avanço do caso de falência da FTX, credores e potenciais investidores enfrentam escolhas difíceis. Devem optar por vender imediatamente suas reivindicações e suportar perdas, ou esperar pacientemente pelo processo de falência na esperança de obter um retorno maior, o que requer que cada participante avalie sua própria situação e capacidade de assumir riscos.