Os emissores de moeda estável tornam-se grandes compradores de títulos do governo dos EUA, com uma participação superior à da Coreia do Sul e dos Emirados Árabes Unidos.

Os emissores de moedas estáveis tornaram-se participantes importantes no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, possuindo um total de cerca de 182 bilhões de dólares em títulos do Tesouro, o que os coloca em 17º lugar na lista de países detentores, superando a Coreia do Sul e os Emirados Árabes Unidos. E essa vasta quantidade de títulos é principalmente atribuída a emissores de moedas estáveis como Tether, Circle, First Digital e Paxos.

Entre eles, o USDT da Tether ocupa uma posição dominante, com seu relatório financeiro do primeiro trimestre mostrando que possui uma dívida pública dos EUA de até 120 bilhões de dólares. Seu CEO, Paolo Ardoino, revelou em uma entrevista no final de maio que esse número já ultrapassou 125 bilhões de dólares e continua a crescer. O USDC da Circle também possui uma grande quantidade de ativos, com o relatório do contabilista de maio listando 28,7 bilhões de dólares em títulos do Tesouro e 26,5 bilhões de dólares em acordos de recompra overnight, totalizando 55,2 bilhões de dólares apoiando o USDC.

Até o final de maio, cerca de 78% das reservas do FDUSD da First Digital, ou seja, 1,3 bilhões de dólares, são mantidas na forma de títulos do Tesouro dos EUA. Já o PYUSD da Paxos é principalmente alocado através de acordos de recompra overnight, dos quais 97% das garantias são títulos do governo dos EUA. Até os dados de abril, esses quatro emissores detinham um total de 182,4 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA e ativos relacionados.

Esses emissores preferem as características de liquidação T+0 da alocação em títulos do governo de curto prazo e uma taxa de rendimento anual superior a 5%, o que atende à demanda de liquidez das moedas estáveis e também realiza a valorização dos ativos. Como disse Ardoino, o modelo de moeda estável criou uma nova fonte de demanda por títulos do governo dos EUA que não depende do sistema bancário tradicional.

Enquanto isso, a alocação de ativos em moeda estável é afetada pela regulamentação, com legisladores da UE e dos EUA a propor limitar as suas reservas a dinheiro e títulos do tesouro de curto prazo, e a proibir a diversificação em investimentos como ouro ou obrigações corporativas.

Além disso, a aprovação do "Projeto de Lei GENIUS" no Senado dos EUA em junho e a proibição de negociação de moeda estável em euros pelo MiCA europeu refletem essa tendência.

No entanto, embora as regras sobre moeda estável aprovadas estejam alinhadas com a trajetória de investimento da maioria dos emissores de moeda estável, se o investimento estiver muito concentrado em um único tipo de ativo, a liquidez da moeda estável será afetada pela situação de financiamento da Reserva Federal.

Como você vê os emissores de moedas estáveis se tornando importantes detentores de títulos do governo dos EUA? Qual é o impacto disso nos mercados financeiros globais?

#稳定币 # títulos do tesouro dos EUA #mercado financeiro