Análise das Folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de julho: a reação do mercado foi excessiva, a A Reserva Federal (FED) é cautelosa e fundamentada

Visão Geral

• O mercado reagiu exageradamente aos dados de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de julho, refletindo a decepção em relação ao insucesso do corte nas taxas de juros.
• Aumento da taxa de desemprego em julho deve-se em parte a fatores temporários, como furacões.
• A taxa de desemprego e o novo emprego abaixo das expectativas têm causas estruturais, mas a longo prazo podem ser favoráveis para conter a inflação.

Um, a reação do mercado pode ser excessiva, a Reserva Federal mantém um otimismo cauteloso em relação às perspectivas econômicas

A história mostra que, diante dos riscos de desaceleração econômica, o desejo do mercado por políticas de afrouxamento geralmente é maior do que a aceitação de políticas de aperto. A Reserva Federal não cortou as taxas de juros em julho como algumas expectativas otimistas previam, levando a flutuações no sentimento do mercado. No entanto, essa reação pode ter sido excessiva e não reflete completamente a situação econômica real.

A Reserva Federal (FED) pode ter acesso a alguns dados econômicos do mês ao tomar decisões. Mesmo após ver os dados de emprego de julho, os decisores mantiveram uma certa postura hawkish, indicando que não são excessivamente pessimistas em relação às perspectivas econômicas. O presidente da Reserva Federal (FED) enfatizou em uma entrevista a necessidade de pesar os riscos de agir muito cedo ou muito tarde, mostrando uma consideração cautelosa sobre o impacto das políticas.

2. Dados mensais fracos não equivalem a uma recessão econômica

Atualmente, a descrição mais precisa da situação econômica dos EUA é "desaceleração do crescimento", em vez de uma recessão profunda. Com base em indicadores como renda pessoal e gastos de consumo, a economia não apresentou uma deterioração severa. Os dados recentes do índice de serviços e do número de pedidos de benefício de desemprego pela primeira vez também mostram que a economia ainda é resiliente.

Três, os dados de emprego de julho foram afetados por fatores temporários como furacões

O forte furacão "Beryl" que atingiu os EUA no início de julho teve um impacto significativo no mercado de trabalho. Os dados mostram que o número de pessoas que não conseguiram trabalhar em julho devido ao mau tempo atingiu um recorde histórico, muito acima da média dos anos anteriores. Este fator temporário muito provavelmente teve um impacto significativo nos dados de emprego.

Quatro, o aumento da imigração e o retorno da força de trabalho são fatores estruturais para o aumento da taxa de desemprego

Após a pandemia, o aumento da imigração ilegal teve um impacto no mercado de trabalho de baixa qualificação. Ao mesmo tempo, o grupo que saiu do mercado de trabalho durante a pandemia está gradualmente retornando, o que pode elevar a taxa de desemprego a curto prazo. Além disso, a retirada gradual das medidas de apoio fiscal durante a pandemia também está a levar mais pessoas a procurar trabalho novamente.

O aumento da oferta de mão de obra resultante desses fatores pode ajudar a conter a inflação a longo prazo, proporcionando mais espaço para ajustes na política monetária.

No geral, embora os dados de emprego de julho não tenham correspondido às expectativas, considerando o impacto de fatores temporários e estruturais, a reação do mercado pode ser excessivamente pessimista. A política da Reserva Federal (FED) ainda demonstra uma atitude cautelosamente otimista em relação às perspetivas económicas.